每日經濟新聞 2025-04-21 22:13:43
每經編輯 金冥羽
4月21日，美元指數（DXY）暴跌超過1%，一度跌破整數關口98，為2022年3月以來最低點。當天，黃金歷史上首次正式突破3400美元/盎司。
國際金價和美元指數走勢對比圖（2020年8月至今）
分析人士認為，美元指數前期走低主要受美國經濟增速下調和經濟衰退可能性增加驅動，近日該指數大幅下跌則是進一步受到投資者對美元信心動搖和資金從美國流出的影響。有媒體刊文稱，美國貿易政策反復變動，世界開始質疑美元作為世界儲備貨幣的作用。
值得一提的是，自特朗普上臺以來，美元指數已跌超10%。
無論是否有意，特朗普的政策和言論都已成為美元及美元資產的最大利空因素。市場預期與政策現實的持續錯位，正不斷釋放美元貶值壓力。
高盛：美元被高估了20%
高盛對沖基金業務負責人Tony Pasquariello近日發布報告指出，目前美元被高估了20%，關稅正在破壞強勢美元的核心支柱，而這一次是美國與世界的對抗，因此更類似“英國脫歐”而不是第一次貿易沖突。
高盛在報告中指出，美元之所以走弱有三重原因。
其一是美元本身就存在估值泡沫，當前美元估值偏離基本面，高估幅度達20%。高盛指出美元的強勢是受到美國“例外論”和全球資本流入的支撐。隨著美國“例外論”的消解，估值壓力正在逆轉。
其二是關稅導致的利潤與消費受創：特朗普關稅帶來的結果，不只是價格上漲。更深層的是，它在傷害美國公司利潤和美國家庭的消費能力，而這正是“美國例外論”的發動機。換句話說，關稅正在動搖強勢美元賴以存在的核心支柱。
其三是結構性資本外流。高盛認為這次不像是2018年的那次關稅摩擦，更像是“美國版的英國脫歐”。2018年的貿易戰是美國對個別國家，現在是美國對抗全世界。這不是戰術摩擦，而是結構性脫鉤。
加州大學伯克利分校經濟學家巴里·艾肯格林表示：“全球對美元的信任和依賴是在半個多世紀的時間里建立起來的。但它可能轉瞬即逝。”
美聯儲獨立性遭質疑
美國總統特朗普上周頻繁施壓美聯儲，以及威脅要撤職美聯儲主席鮑威爾，美聯儲的獨立性正在遭到市場的懷疑。獨立的中央銀行被大多數人視為市場經濟的基石。企業、投資者、消費者等通過校準銀行貸款和抵押貸款等債務所依據的基準利率來引導經濟。
特朗普聲稱自己擁有解職鮑威爾的權力。“如果我想讓他下臺，他馬上就會走人，相信我。”特朗普說。他還補充稱，自己對鮑威爾在利率問題上的表現極為不滿，指責其“玩弄政治”。白宮也表示，官員們正在評估他們是否可以罷免美聯儲主席。
據新華財經，特朗普政府于4月12日向最高法院提交了一份緊急請求，要求授權總統立即解雇國家勞動關系委員會（NLRB）主席格溫·威爾科克斯和功績制保護委員會（MSPB）主席凱西·哈里斯。這一舉動被視為對1935年《Humphrey’s Executor案》判例的直接挑戰。若最高法院支持該請求，將為特朗普解雇鮑威爾掃清法律障礙。
現行法律規定解雇美聯儲主席需有“正當理由”，但若最高法院推翻《Humphrey’s Executor案》，將打破80年來的權力制衡格局。屆時，總統可援引憲法條款直接罷免鮑威爾，無需提供具體理由。
另據彭博社此前報道，從今天開始，包括美國證監會（SEC）、美國商品期貨交易委員會（CFTC）、美國聯邦存款保險公司在內的獨立機構將被納入白宮的監管范疇，這些機構推出任何規則前，都需要得到特朗普政府的批準。
報道稱，美聯儲也將受到影響。根據特朗普的命令和指導草案，美聯儲的貨幣職能仍然是獨立的，但作為銀行監管機構的任何規則都必須提交白宮審查。
“特朗普關稅政策正在毀掉美元”
△《紐約時報》刊文“美元持續下跌其‘避風港’地位受到質疑”
據央視新聞援引《紐約時報》報道，美元持續下跌，可能表明投資者開始避開長期以來被認作全球金融市場“避風港”的美元。
業內人士認為，正常情況下，提高關稅預期美元走強，但現實卻是關稅政策出臺的同時美元走弱。美媒稱，最近幾周出現多個投資者拋售美元的交易日，歐元對美元匯率一度創下三年新高，投資者紛紛涌向瑞士法郎、日元、歐元和黃金等更安全的資產。而且，與近期收復大部分“失地”的股市相比，美元迄今為止尚未出現類似復蘇的跡象。
德意志銀行日前警告，美國政府的政策決定可能導致全球“去美元化”加劇，市場參與者在重新評估美元作為世界儲備貨幣的吸引力。
德國《每日新聞》網站刊文認為，特朗普的關稅政策正在毀掉美元。美國近期關稅政策朝令夕改且常常自相矛盾，有很大的隨意性和不可預測性，在這種情況下，企業缺乏對美政策確定性的明確預期。用德國商業銀行外匯專家安特耶·普雷夫克的話說，“損害已經造成，信任已經摧毀”。美元作為避風港的地位正在迅速崩潰，市場開始質疑美元作為世界儲備貨幣的作用。只要全球經濟事務中所有參與者都存在這種不確定性，美元就不太可能大幅復蘇。
“美國破壞自己創造的國際秩序”
埃弗科國際戰略和投資集團副總裁克里希納·古哈認為，當下的市場情況說明，資本正在從美國流向其他市場，國際投資者正在從美國撤資。資本撤離美國反映出兩件事，首先，“美國例外論”正在消退，其次，在全球范圍內作為儲備資產的無風險美元資產對市場的吸引力正在降低，這是因為美國政府決策的不確定性，美國正在破壞自己創造的國際秩序。
道明證券表示，隨著美國相對世界其他地區的增長優勢消失，越來越多投資者正轉向歐洲和亞洲一些市場的資產。
美元世界貨幣地位的削弱可能會在國內引發一系列負面后果，包括美國政府和消費者的借款成本上升。德國《每日新聞》表示，美國企業和消費者都將受到“美元崩潰”的影響，特朗普的選民將不得不接受巨大的損失，去承擔總統混亂經濟政策的后果。
編輯|||金冥羽?杜恒峰
校對|陳柯名
封面圖片來源：視覺中國
每日經濟新聞綜合每經網、新華財經、證券時報、券商中國、央視新聞
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。
未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。
讀者熱線：4008890008
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
