多只黃金主題基金一季度申贖活躍，黃金交易所提示控制倉位

每經記者 黃小聰    每經編輯 彭水萍

近期，金價持續上漲，從剛剛披露的基金一季報來看，除了ETF，多只黃金主題、黃金股主題的聯接基金在一季度均出現了明顯的申購動作。 

申購資金明顯放大的同時，贖回也有不少。比如建信上海金ETF聯接C，一季度申購超過6.5億份，同時也有近3.7億份的贖回，投資者短期交易的現象比較明顯。 

值得注意的是，今日上海黃金交易所表示：“近期貴金屬價格波動劇烈。請各會員提高風險防范意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。”

多只黃金主題基金一季度申贖活躍

近期，金價不斷上漲，從ETF方面來看，不管是商品類的ETF，還是股票型的黃金股ETF，均出現了明顯的資金凈流入。

Wind數據顯示，截至2025年4月18日，天弘上海金ETF、富國上海金ETF、工銀黃金ETF最近一個月的份額增加均超過了20%。還有平安中證滬深港黃金產業股票ETF、華安中證滬深港黃金產業股票ETF近一個月的份額增加超過50%。

除了場內的ETF，從目前已披露一季報的場外產品來看，一季度的申贖活躍度也明顯提升。

比如建信上海金ETF聯接，A類份額一季度申購超過2億份，C類份額申購更是超過6.5億份，均明顯高于一季度初的份額，這使得基金的累計規模在一季度直接實現了翻倍。 

不過申購資金涌入的同時，贖回也有不少，A類份額贖回超1億份，C類份額贖回近3.7億份，說明了不少資金在快進快出，持有時間低于3個月。

廣發上海金ETF聯接也有類似的情況，以C類份額為例，一季度申購超過5.8億份，但同時贖回也超過了5.1億份，說明了很多投資者在快進快出。

另外，在黃金股主題基金方面，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF發起聯接基金A類和C類份額在一季度同樣有明顯的份額申購，比如C類份額申購超4.4億份，同時有約3億份的贖回，凈申購超過1.3億份，一季度規模實現翻倍。

黃金交易所提示控制倉位

從這些基金的申贖變化可以看出投資者有追逐黃金上漲的情緒，但是不少投資者持有時間并不長，而隨著金價上漲，可能大家更關心的是金價未來會如何演繹。

在一季報中，多位基金經理也談到了對于黃金市場的看法，比如永贏中證滬深港黃金產業股票ETF發起聯接的基金經理表示：“黃金方面，長期資金流入、宏觀環境、避險情緒、美元信用削弱將進一步支撐金價繼續上行。首先新興市場國家央行的購金動機仍存，購金空間較大，國內保險資金的潛在流入體量同樣不容小覷；美國宏觀環境目前處于滯脹區間，美聯儲降息預期再次提升，美國赤字率上行削弱美元信用，基于傳統框架的黃金投資者開始回流到黃金資產；最后，從近期特朗普發布的政策來看，未來全球地緣及經濟不確定性增加，避險情緒或將進一步抬升。“

“黃金股方面，金礦公司和黃金珠寶商后續均有望迎來戴維斯雙擊。首先，隨著金價中樞持續上移、海外通脹降溫帶來開采成本增長放緩、金礦公司持續擴產，金礦公司業績有望持續高增，黃金珠寶商則迎來業績拐點和產品高端化的趨勢變革；第二，主要黃金股當前市盈率處于歷史中樞偏下位置，具備顯著的估值修復空間；最后，隨著金價持續上漲，金礦公司資產負債表已完全修復，分紅金額逐年加大，黃金股估值體系有望從傳統周期股邏輯轉向紅利增長股邏輯，即使金價高位震蕩，金礦公司仍然可以憑借高ROE和產量增長實現利潤增長，并轉化為充裕的現金流和股東回報。“

建信上海金ETF聯接的基金經理也指出：“展望未來，關稅政策的不確定將給美國通脹以及全球經濟帶來壓力，使得美聯儲貨幣政策有持續降息空間，有利于黃金。中期來看，美國實際利率進入下行通道的趨勢較為確定，全球去美元化背景下多家央行持續購金，地緣政治不確定性加大推升黃金避險需求，黃金具有較高配置價值。“

不過值得注意的是，上海黃金交易所今日發布《關于繼續做好近期市場風險控制工作的通知》，其中提到“近期貴金屬價格波動劇烈。請各會員提高風險防范意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。“

此外，需要提醒投資者的是，近期一些場內交易的黃金主題基金頻頻出現大幅溢價，如果盲目買入，很可能會面臨較大的風險。

典型的就是易方達黃金主題LOF，截至2025年4月17日，A類份額凈值為1.332元，而今日截至中午收盤，價格高達2.033元，溢價率超過50%，投資者如果高溢價買入，可能面臨重大損失。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111362775847