現(xiàn)金流ETF又分紅了！“現(xiàn)金流+央國企”穿越市場震蕩

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

現(xiàn)金流ETF（159399）又有現(xiàn)金流了？沒錯，根據(jù)公告，自上市以來首次分紅之后，現(xiàn)金流ETF在上市后的連續(xù)第二個月分紅再次來襲。本次分紅權(quán)益登記日為4月15日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為4月18日。

現(xiàn)金流+央國企，穿越市場震蕩

自由現(xiàn)金流是指公司在滿足必要的再投資和運營支出后，所剩余的可自由支配的現(xiàn)金。這部分現(xiàn)金流代表著公司能夠在不影響其持續(xù)發(fā)展和競爭力的情況下，分配給股東和債權(quán)人的最大金額。自由現(xiàn)金流是評估公司財務(wù)健康和盈利質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)，是優(yōu)選“現(xiàn)金奶牛”的試金石。用它篩選股票有如下好處：

（1）真實性。相比利潤表，現(xiàn)金流量表更難造假，能識別出“真正賺錢的公司”，而非“紙面富貴的幻影”。

（2）可持續(xù)性。擁有充足自由現(xiàn)金流的企業(yè)，能夠更加從容地應(yīng)對公司運營、市值管理、業(yè)務(wù)擴(kuò)展等。在危機(jī)中活下來、在順境中長得大。

（3）抗風(fēng)險能力。自由現(xiàn)金流是企業(yè)維持運營和持續(xù)發(fā)展的“安全墊”。在經(jīng)濟(jì)衰退或市場波動時，擁有充足自由現(xiàn)金流的企業(yè)能夠更好地應(yīng)對外部沖擊，避免資金鏈斷裂，從而保障企業(yè)的生存和穩(wěn)健發(fā)展。

（4）股東回饋能力。充沛的自由現(xiàn)金流是分紅和回購的保障，表明企業(yè)具備股東回饋能力。

國金證券表示，自由現(xiàn)金流優(yōu)異的企業(yè)通常具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力、穩(wěn)健的經(jīng)營基礎(chǔ)以及更大的股東回報潛力。

現(xiàn)金流ETF（159399）跟蹤富時現(xiàn)金流指數(shù)，利用自由現(xiàn)金流這個指標(biāo)優(yōu)選了一籃子大中市值為主的“現(xiàn)金奶牛”企業(yè)，可以說自由現(xiàn)金流就是優(yōu)選“現(xiàn)金奶牛”的試金石。

當(dāng)前背景下，國內(nèi)穩(wěn)增長政策有望加速推出，貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)化，紅利資產(chǎn)吸引力提升。大市值權(quán)重高、央國企占比高的現(xiàn)金奶牛公司有望受益。震蕩市場中，自由現(xiàn)金流策略防御屬性凸顯，歷史上幾次市場大跌中現(xiàn)金流指數(shù)相對滬深300、中證紅利更抗跌。

“現(xiàn)金奶牛”有望帶來每月現(xiàn)金流

從機(jī)制上看，現(xiàn)金流ETF（159399）有望多次分紅的原理，就是自由現(xiàn)金流策略的優(yōu)越性，紅利的背后是充裕的現(xiàn)金流。通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業(yè)，往往具有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流作為支撐，可以說自由現(xiàn)金流除了是優(yōu)質(zhì)的試金石之外，也是“紅利之源”。

富時現(xiàn)金流指數(shù)優(yōu)選“現(xiàn)金流充足”的成分股，剔除金融和房地產(chǎn)行業(yè)，共含有50只成分股，優(yōu)選“現(xiàn)金奶牛”企業(yè)。

股息率角度來看，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦近12個月股息率約為4.44%，而國證自由現(xiàn)金流指數(shù)股息率約3.46%，中證現(xiàn)金流指數(shù)股息率約4.4%，上證指數(shù)股息率約3.04%，富時中國A股自由現(xiàn)金流股息率相對較高，為基金分紅提供扎實基礎(chǔ)。（數(shù)據(jù)來源：Wind，富時指數(shù)公司，截至2025/1/13，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來）

注：數(shù)據(jù)來源Wind、富時羅素，截至2025/1/13，股息率（近12個月）采用指數(shù)成分股指定日期近12個月現(xiàn)金股利加總/成分股在指定日期總市值加總計算得到。

從指數(shù)歷史表現(xiàn)來看，2014~2024年十余年的時間年化收益約20%，同期中證紅利指數(shù)年化收益13.6%。并且富時現(xiàn)金流指數(shù)從2019年開始連續(xù)6年實現(xiàn)正收益。

關(guān)稅沖擊下，關(guān)注現(xiàn)金流避險價值

從海外環(huán)境看，隨關(guān)稅沖擊不斷演變，當(dāng)前資金避險情緒上升，積極流向防御板塊，現(xiàn)金流資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)避險價值在不確定的時代吸引力有望不斷提升。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)看，在向存量經(jīng)濟(jì)切換的換檔轉(zhuǎn)型期，市場更為關(guān)注企業(yè)切實的創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，現(xiàn)金流率充沛的企業(yè)跑贏全市場。此外，當(dāng)前的低利率環(huán)境使得現(xiàn)金流高的公司估值受益明顯，在信用收縮期，自身創(chuàng)造現(xiàn)金流能力強(qiáng)的公司更具韌性。

此外，現(xiàn)金流策略也具備政策優(yōu)勢，伴隨著新“國九條”、市值管理等政策出臺，對于上市公司分紅、回購的重視程度也在持續(xù)提升，“大中市值+央國企+充裕現(xiàn)金流”有望成為后市投資主線之一，可以關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399）的長期價值。

注：我國股市運作時間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，其風(fēng)險收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤進(jìn)行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告；鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。（資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準(zhǔn)）

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