財報橫評丨7家商用車上市公司2024年總營收近4000億元，誰的“鈔”能力最強？

每經記者 段思瑤    每經實習編輯 余婷婷    

過去一年，商用車產業鏈上市公司冷暖各異。中汽協數據顯示，2024年國內重型貨車市場，銷量排名前五名的依次為中國重汽、一汽解放、陜汽集團、東風公司、北汽福田；客車市場則由金龍汽車、宇通客車、中通客車包攬前三。

銷量的增長，也反映在了業績上。在商用車市場低位運行的2024年，行業內部盈利分化加劇。其中，濰柴動力營收超2000億元，中國重汽、一汽解放、宇通客車營業收入均超百億元。相較之下，部分因業務結構單一或新能源轉型滯后的商用車上市公司仍顯得“鈔”能力不足。

據《每日經濟新聞》記者統計，當前已公布2024年度報告的商用車產業鏈上市公司有7家，營業收入近4000億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱歸母凈利潤）總計近190億元，研發投入近140億元。

圖片來源：每經記者 段思瑤 制表

客車市場“賺錢”更容易？

2024年，客車和重型貨車市場走出了兩條不一樣的路。中汽協數據顯示，2024年，國內貨車銷量336.2萬輛，同比下降5%；客車市場銷量51.1萬輛，同比增長3.9%。

客車市場一片大好形勢下，四大客車上市公司2024年銷量均實現正增長。其中，金龍汽車累計銷量超5萬輛，同比增長19.07%；宇通客車累計銷量約4.69萬輛，同比增長28.48%；中通客車累計銷量1.14萬輛，同比增長51.49%；安凱客車累計銷量約5837輛，同比增長34.87%。

截至目前，僅有宇通客車、安凱客車公布了2024年度報告。其中，宇通客車實現營業收入372.18億元，同比增長37.63%；歸母凈利潤41.16億元，同比增長126.53%。安凱客車實現營業收入27.35億元，同比增長27.43%；歸母凈利潤839.2萬元，實現扭虧為盈。此前，金龍汽車也在其2024年業績預報中披露，預計歸母凈利潤實現1.45億元，將同比增長93.08%。

受“以舊換新”政策出臺、出口市場等影響，客車市場快速復蘇。數據顯示，2024年國內大中型座位客車銷量3.63萬輛，同比提升24.34%；國內公交需求同比增長34.29%，達到2.96萬輛。

在2024年度報告中，多家客車上市公司對今年客車市場形勢態度樂觀。宇通客車表示，“2025年公司收入計劃為421.33億元”；安凱客車更是在2024年度報告中定下目標——計劃2025年實現整車銷量6500輛，銷售收入實現30億元。

“山東重工系”營收總攬超2600億元

相較于客車市場的快速復蘇，與公路、地產等領域關聯密切的重卡行業，在過去一年由于工程類重卡需求較低、運價低迷、競爭加劇等因素，市場發展并不順利。從整體來看，只有濰柴動力、中國重汽等少數重卡產業鏈上市公司，在2024年實現了營業收入和歸母凈利潤的正增長，部分企業甚至出現了兩位數的下滑。

在已發布2024年度報告的重卡產業鏈上市公司中，濰柴動力以“動力總成、整車整機及關鍵零部件”作為核心業務板塊，實現營業收入2157億元，同比增長0.8%；實現歸母凈利潤114億元，同比增長26.5%。

與濰柴動力同屬于山東重工集團旗下的中國重汽，2024年實現營業收入449.29億元，同比增長6.8%；歸母凈利潤14.79億元，同比增長36.96%。

相較于中國重汽，一汽解放雖在2024年實現營業收入（585.81億元）增長，但歸母凈利潤僅為6.22億元，不足中國重汽的一半。此外，中集車輛營業收入、歸母凈利潤也實現了兩位數的下滑。在當前已發布2024年度報告的重卡產業鏈上市公司中，一汽解放、中集車輛也是其中少有的業績下滑企業之一。

雖已被“戴帽”，但ST漢馬的2024年業績表現并不差。報告期內，ST漢馬實現營業收入42.22億元，同比增長8.91%；歸母凈利潤1.57億元，實現扭虧為盈。

目前，2025年客、貨車報廢更新細則已落地。對商用車企業來說，這也意味著新一輪的銷量、業績比拼開始。宇通客車表示，“2025年，隨著公路客運量持續回升，客運用車將有所增長。同時，隨著國家財政化債方案全面落地實施，以及‘以舊換新’補貼政策延續且補貼標準提高，預計將加速之前投入運營的存量車輛更新”。

方正證券研報預測，鑒于國四存量重卡更多為現役主力，且本輪新購補貼含天然氣等需求旺盛車型，樂觀預計本輪政策將催生8萬~10萬輛增量，對應內需彈性超10%。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖