“光儲雙雄”首航新能創業板敲鐘 技術破局構建全球能源新基建生態鏈

每經編輯 陳楠

在全球能源結構加速向清潔化轉型的浪潮中，中國新能源企業正以前所未有的速度改寫產業格局。

光伏與儲能產業作為實現“雙碳”目標的關鍵領域，也正迎來全新發展機遇。作為這一領域的頭部玩家，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱“首航新能”）經過十余年的技術積累和市場開拓，正式登陸資本市場，在深交所創業板書寫其資本新章。

公開資料顯示，首航新能是一家專業從事新能源電力設備研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，核心產品為光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器和儲能電池，下游應用領域為工商業用戶、家庭用戶及地面電站等。

令業界頗為好奇的是，這家成立僅12年的企業，如何在歐洲市場實現對SMA、SolarEdge等國際巨頭的趕超？其境外營收占比超75%、毛利率持續領跑行業的背后，隱藏著怎樣的技術護城河與戰略邏輯？

業內人士普遍認為，此番通過資本市場的助力，首航新能不僅能夠加速產能擴張步伐，進而提升其全球化布局能力，構筑更加堅實的競爭壁壘。

雙軌布局韌性穿越周期

在全球能源革命與產業周期共振的變奏曲中，光伏與儲能兩大黃金賽道正在逆勢崛起。

歷經政策退坡、產能過剩等周期性陣痛的光伏產業，隨著2025年硅片價格企穩與產業鏈利潤再平衡，即將迎來黎明破曉時刻。機構測算顯示，主產業鏈毛利率有望在明年Q2重返15%以上，這標志著行業正從“野蠻生長”跨入“精耕細作”的新紀元。

而儲能市場則如離弦之箭，中信建投與中金證券雙重預測稱：2025年其全球市場規模劍指2000億元，儲能出貨量預計突破449GWh，同比增幅達30%，儼然成為能源轉型浪潮中最洶涌的浪峰。

首航新能自2013年成立之日起，便精準地選擇了“光伏+儲能”的雙賽道布局，以敏銳的市場嗅覺和卓越的技術實力，持續深耕這一極具發展潛力的黃金賽道，形成了光伏逆變器和儲能系統兩大業務支柱，實現了對產業周期變化的良好適應。

而回溯公司過去十年征程，恰似一部微觀產業進化史：2013年以小功率并網逆變器切入分布式藍海，2016年先知般布局儲能賽道，逐步鍛造出“光伏并網逆變器+儲能逆變器+儲能電池”的三叉戟產品矩陣。

值得一提的是，逆變器被業內視為光伏系統的“心臟”，這些年則憑借分布式能源的燎原之勢實現指數級擴張。Wood Mackenzie數據顯示，2016-2023年全球光伏逆變器出貨量從81.3GW飆升至536GW，年復合增長率超30%，相當于每兩年半實現市場規模翻番。

而首航新能另一軌道儲能逆變器則是更猛的“黑馬”。

起點研究院預測其2024年出貨量將暴增79.8%至151GW，至2030年將突破1773GW，年均53.3%的增速曲線令人驚嘆。

這種爆發式增長背后，是新能源電力“間歇性魔咒”破解需求的集中釋放，當下儲能系統已從“錦上添花”升級為“不可或缺”的基建設施。

“雙軌”布局戰略，也令首航新能招股書中的財務數據表現出“韌性穿越周期”的特點。

公司的并網逆變器營收從2021年11.77億元穩步攀升至2023年20.6億元，彰顯傳統業務的壓艙石作用；儲能逆變器則在2022年大增226%，創下13.73億元營收紀錄；而儲能電池業務則從2021年2.17億元飆升至2024上半年3.18億元，完美詮釋了何為“站在風口上的起舞者”。

三大業務線的結構化增長，也完美折射出首航新能對能源革命浪潮的深刻解構。

研發占比超6%筑高技術壁壘

隨著近年來各路資本加大對新能源的關注，要在這個賽道殺出血路，就必須依靠技術開山。

招股書顯示，報告期內公司的研發費用分別為9422.53萬元、1.92億元、3.08億元和1.54億元，累計研發投入達7.49億元，占營收6.51%；截至2024年6月30日，公司共有研發技術人員525名，占比近三成，資金和人員上的大手筆投入令公司構筑起堅實的技術護城河。

比如，其SOFAR 6KTLM-G3光伏逆變器最大效率達98.4%；電網交互技術可應對30種以上電壓諧波，電網支撐技術實現60毫秒級有功調節、30毫秒級無功響應，電流諧波畸變率<1%；光伏組串I-V掃描與智能診斷性能獲行業最高Level 4認證，這些硬核參數使其產品成為歐洲戶儲市場的“中國名片”。

這些優秀技術的沉淀源于公司深耕產學研融合戰略，其早在2017年便與華中科技大學共建了“儲能變換與系統集成技術中心”，累計產出94項實用新型專利，助力公司斬獲“國家高新技術企業”“廣東省光伏和儲能逆變器工程技術研究中心”等資質認證。

同時，技術所搭建的護城河也令首航新能的財務數據比較亮眼。報告期內，公司主營業務毛利率分別為33.34%、35.40%、31.52%和34.87%，始終保持在較高水平。

技術奠基的同時，政策紅利也在為行業發展注入強動能。

屢屢出臺的一系列政策文件，旨在推動光伏、儲能等新能源技術的應用和發展。例如，《關于促進新型儲能并網和調度運用的通知》《關于進一步加快電力現貨市場建設工作的通知》《電子信息制造業2023—2024年穩增長行動方案》等文件，都明確提出了支持光伏和儲能技術發展的具體措施。

而據《關于印發“十四五”可再生能源發展規劃的通知》，到2025年，可再生能源年發電量將達到3.3萬億千瓦時左右，風電和太陽能發電量實現翻倍，光伏和儲能市場在未來幾年內將有巨大的增長潛力。

此外，歐盟提出了REPowerEU計劃，到2025年光伏累計裝機量達到320GW，到2030年達到600GW。歐洲太陽能屋頂倡議（European Solar Rooftops Initiative）將推動分布式光伏的發展。

對首航新能而言，其兼具“好技術+好產品+前景賽道”，未來實現“幾何級增長”也就有了可能性。

全球化布局產品矩陣撬動海外增長

事實上，對新能源賽道的選手而言，其業務究竟有沒有競爭力和想象力，還要看其“全球化”這個戰略構建得怎么樣。

據德邦證券最新發布的研究報告顯示，全球儲能市場在2022年新增裝機容量達到69GWh，預計到2027年將進一步攀升至652.4GWh，復合增長率高達56.7%。而中金證券的預測則顯示，到2025年全球儲能出貨量將達到449GWh，同比增長約三成，呈現快速擴張的趨勢。

值得注意的是，首航新能已經憑借“技術適配性創新+本土化深潛”的雙輪戰略，上演了一場中國新能源裝備商的全球化突圍戰。當行業還在爭論“不出海就出局”時，這家企業已用十年時間將75%以上的營收錨定在海外市場。2024年上半年，其并網逆變器境外銷售的毛利率達39.94%，與境內業務毛利率形成23.5個百分點的“鴻溝”，稱得上是中國制造出海的經典樣本。

那么首航新能海外業務的高毛利率成功法則是什么？研究其招股說明書，有兩點不可忽視。一是全場景產品矩陣，二是本土化。

具體來說，首航新能早在2016年便超前布局儲能研發，以面向儲能場景的智能一體機PowerAll、工商業場景的PowerMagic儲能系統、面向大型地面電站的PowerMaster集中式儲能系統，構筑起全場景產品矩陣，其通過模塊化、集成化、智能化的產品設計，顯著提升了系統效率和安全性，獲得全球市場認可。

Wood Mackenzie數據顯示，首航新能2023年全球光伏逆變器出貨量沖進行業前十，進一步鞏固了公司在國際市場的領先地位。

在本土化上，公司先后與意大利ZCS公司、德國REFU公司、波蘭EnergyNAT公司和SOLTEC公司，以及法國SYSTOSOLAR公司等國際合作伙伴緊密協作，通過廣泛的渠道網絡建設和本土化營銷服務體系，使公司的產品和服務快速滲透到歐洲、亞太、拉丁美洲、中東及非洲等多個新興市場，逐步實現了全球市場的深度覆蓋。

據了解，印度、巴西、波蘭等新興國家已成為全球增長最快的光伏市場之一，而首航新能目前在這些國家的市占率已經居前。分析認為，首航新能之所以能快速打開全球新興市場，源于其此前在歐美等高端市場積累了優秀口碑，比如其連續5年獲得德國權威研究機構EuPD Research頒發的多個國家“頂級光伏品牌”獎。

根據招股書披露，本次公司計劃將募集資金將重點投向四大領域：儲能系統建設、新能源產品研發制造、研發中心升級以及營銷網絡建設。這一戰略布局將顯著提升首航新能在全球能源轉型浪潮中的核心競爭力。

面向未來，在“雙碳”目標指引下，首航新能將持續深耕清潔能源轉換和儲能技術領域，而此番成功上市所帶來的資金助力，其發展速度或將開啟“加速模式”。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）