國債交易中涉嫌操縱市場價格 交易商協會對4家農商行啟動自律調查

每經記者 李玉雯    每經編輯 張益銘

據交易商協會8月7日消息，近日，交易商協會監測發現，江蘇常熟農村商業銀行股份有限公司、江蘇江南農村商業銀行股份有限公司、江蘇昆山農村商業銀行股份有限公司、江蘇蘇州農村商業銀行股份有限公司在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送。依據《銀行間債券市場自律處分規則》，交易商協會對上述4家機構啟動自律調查。

當中，常熟銀行和蘇農銀行是A股上市銀行，昆山農商行正在A股IPO排隊。2023年末，常熟銀行金融投資金額達868.54億元，地方政府債和國債占比較高，其中地方政府債金額達250.18億元，占比28.80%，國債金額達201.05億元，占比23.15%。蘇農銀行金融投資達622.23億元，其中政府債券金額達327.13億元，占比最高，為52.57%。昆山農商行、江南農商行2023年年報顯示，金融投資中交易性金融資產分別為174.67億元、306.26億元。

記者注意到，去年“債牛”行情使得買債成為不少銀行的創收利器。以A股銀行為例，記者梳理發現，去年超八成銀行中收下滑，但整體非息收入卻實現了正增長，背后便是債牛行情對銀行投資收益的強力帶動，超七成銀行實現投資收益不同程度增長，多家銀行解釋為債券投資收益增加所致。

2024年，“債牛”行情延續。我國中長期債券收益率下行較為明顯，30年期國債收益率運行至進入2.5%下方，10年期國債收益率一度創20年來最低。

今年上半年，農商行大舉買債的情形更是引發市場關注，監管也在今年3月調研農村金融機構的債券投資情況。

農商行配債需求為何大幅增長？招商證券研報認為，主要受到兩方面因素驅動：一是負債增速快、私營部門存款占比上升顯著，從而提供穩定的長期資金；二是2022年以來大行放貸不斷下沉，農商行信貸投放存在一定壓力，并加大了對債券的配置。

同時，監管因素對農商行配債也有一定影響。根據《關于加強農村合作金融機構資金業務監管的通知》，不同監管評級的銀行在可投資的債券品種在評級上面臨一定的約束。此外，農商行資本充足率相對銀行整體而言偏低，這使得農商行偏好政府債，并且抑制存單以外的券種做信用下沉。

不過，農商行的“買買買”情形在下半年出現轉折。7月22日以來，央行先后調降OMO、SLF、LPR及MLF，債市大漲，收益率來到較低位置。據國聯證券統計，出于利率風險和流動性風險的考量，農商行表現出明顯的止盈行為。2024年7月，農商行利率債由凈買入轉為大額凈賣出，月末周減持7Y以上國債超1200億元，且持續縮短久期。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝