千億東嶺破產之刻

每經記者 夏子博    每經編輯 張靜    

東嶺集團股份有限公司（以下簡稱：東嶺集團），宣告破產。

昨日（7月29日），全國企業破產重整案件網（2024）陜03破5號公開發布，意味著被申請人東嶺集團破產程序開始新實質進展。

東嶺集團曾位列中國建筑鋼材銷量榜第一名，用45年的發展，書寫了“一家村辦集體企業發展成中國500強”的造富傳奇。據陜西100強企業排序名單顯示，2022年東嶺集團營收為1256.65億元，位列2023年陜西百強企業第七名、在民企中排第三名。

如今，涉及司法案件近150件、總執行金額12.60億元、公司法人被限高……昔日陜西鋼貿巨頭，倏忽間竟走到了破產重整的地步。

“被其他債權人申請破產”

最早的“破產”消息源自一場司法拍賣。根據阿里司法拍賣平臺，廣西南寧市中院對被執行人東嶺集團持有的長安銀行3488.28萬股股金進行網絡司法公開拍賣，原定于7月19日至7月20日10點拍賣，起拍價為1.03億元，每股凈資產為3.95元/股。

但上述法拍最終被中止，顯示原因為“被執行人被其他債權人申請破產，已裁定進入破產重整程序，要求中止執行。”

圖片來源：阿里司法拍賣平臺

不過《每日經濟新聞》記者注意到，同樣在阿里司法拍賣平臺，另一項拍賣東嶺集團持有的長安銀行5103.92萬股的股權的法拍卻并未被中止。

該法拍由西安市碑林區人民法院發起，申請執行人為陜西祥企誼晟貿易有限公司（以下簡稱：陜西祥企），將于2024年8月22日10時至2024年8月23日10時拍賣，起拍價為1.11億元，每股價格2.17元，相比廣西南寧市中院法拍每股價格下降40%左右。

在裁判文書網上，還能查到東嶺集團與陜西祥企的糾葛往事：2023年9月26日，陜西祥企約定向陜西東嶺物資有限責任公司（以下簡稱：東嶺物資）提供借款1億元，借款期限為21個自然日，并在9月27日向東嶺物資全額打款。

后來，東嶺物資卻沒能還上本金。兩者在對簿公堂時也多了一些“細節”：例如，1億元的本金來自陜西鑫凱鴻盛貿易有限公司，其借款原因是想為了和東嶺集團“做生意”。

融資居間人方富貴到庭接受詢問稱：當時東嶺集團提出短期需要一筆資金，我給東嶺說剛好有公司有意向做供應鏈，東嶺的人就提出看他們有沒有實力，說先提供一筆借款，一是證明他們有實力和合作誠意，二是為以后合作打基礎混個臉熟，然后我就把他們兩家介紹認識，促成了本案借款。關于東嶺集團財務人員打入我個人賬戶的364.8萬元，是東嶺集團的人給我的中介費。

最終，法院判決東嶺物資向陜西祥企償還借款本金9640萬元及借期內利息77.60萬元，以及支付相關逾期還款違約金、訴前保全擔保費、律師費，東嶺集團、李黑記、李磊承擔連帶付款責任。

上述判決款項總數，與長安銀行股權法拍對價（1.11億元）基本一致。陜西誠信資產評估有限公司出具的評估報告顯示，目前東嶺集團為長安銀行第七大股東，共持有36488.6萬股，持股比例4.82%。本次涉及兩項法拍的共8592.2萬股，占其持股數約1/4。

被執行總金額12.60億元

東嶺的麻煩不止于此。

今年1月時，東嶺集團的被執行總金額為1.11億元，而現在，天眼查顯示東嶺集團已有16項被執行人記錄，被執行總金額達12.60億元。

圖片來源：天眼查

目前，東嶺集團共涉及147件司法案件，僅2024年就有69件，其中68件身份為被告，案由多為買賣合同糾紛、借款合同糾紛、金融借款合同糾紛等，同時東嶺集團及其關聯公司還存在票據違約、股權凍結等情況。

2024年，東嶺集團有43條開庭公告，其中買賣合同糾紛22項，借款合同糾紛5項，原告方包括銀行機構（蘭州銀行股份有限公司天成支行、中國光大銀行股份有限公司寶雞分行、中國銀行股份有限公司佛山分行等），以及一些從事供應鏈、有色金屬進出口的“同行”和產業鏈上下游企業。開庭日期最遲已經排到了2024年9月12日。

當第一塊多米諾骨牌被推倒，金融機構、銀行、企業等出于自保而競相擠兌，從商業理性而言無可厚非。這也暴露出，企業或杠桿率控制不合理，過于依賴融資提供的流動性等諸多問題，本身業務發展模式就暗藏風險。

近年鋼鐵行業震蕩不斷，上半年多數鋼企陷入虧損窘境，傳導部分鋼貿商賺錢難問題凸顯，全國企業破產重整網顯示，甚至有一批鋼貿企業進入了破產清算階段。以鋼鐵、有色金屬貿易等為主業的東嶺集團所面臨的經營壓力可想而知。

據中國貨幣網上披露的跟蹤評級報告，2018年—2021年，公司營收從1096.57億元增長至1327.66億元，但凈利潤連年下滑，由15.90億元降至3.89億元，“增收不增利”明顯。東嶺集團旗下略陽鋼鐵總經理劉會圈曾向媒體表示，2022年“我們煉鐵成本的51%來源于焦炭和煤，冶金產業鏈的利潤都被煤礦卷走了”。

行業走向下行通道，也是大浪淘沙的開始，但東嶺集團資金鏈抗風險能力難言寬裕。

根據評級報告，截至2020年末，公司與中國進出口銀行、中國工商銀行、中國銀行、中國農業銀行、交通銀行等簽署了綜合授信協議，授信總額113.45億元，尚未使用的余額僅剩6.20億元。

這也意味著，金融機構的“風吹草動”，引發公司現金流連鎖反應的概率大大增高，一旦出現抽貸現象，極易形成惡性循環。根據廈門市湖里區人民法院限制消費令（2024）閩0206執2691號，東嶺集團及法人李黑記已被限制了高消費。

對此，記者聯系東嶺集團方、股權交易代理機構、陜西立邦軟件有限公司、陜西祥企等多方電話，但均未獲得明確回復。

能否“起死回生”？

在全國企業破產重整案件網搜索“東嶺”，可以發現兩份破產審查案件。

（2024）陜03破申22號、23號分別指向東嶺集團及其重要子公司東嶺物資，申請人分別為陜西立邦軟件有限公司、寶雞市金臺區同盛昌商行，公開時間7月25日，辦理法院陜西省寶雞市中級人民法院。

一位與東嶺方面存在業務往來的企業人士向記者表示，就是因為欠錢了，現在（東嶺方）債務還不清了，才會到申請破產這一步。

7月29日，第三份（2024）陜03破5號公開發布，意味著被申請人東嶺集團破產程序有了新實質進展，存在不能償債或資不抵債的情況。

圖片來源：全國企業破產重整案件網

根據法拍時信息，東嶺集團走的是破產重整，目的非“清算”而是“重生”，是對于一時財務困境但有生存發展能力的企業，通過引入投資、消減債務等方式幫助企業化債，圍繞欠債主體的利益再分配，以求實現債權人、債務人、投資人、股東等多方共贏。

但重組就像看病，能不能救，怎么救，各有各的不同。有的公司能成功甩下包袱，逐漸回血；有的公司始終困于泥淖，業績遲遲不見好轉；也有的公司在重整完成后迅速遭遇“黑天鵝”，再次走向了落幕的命運。

以往破產重整案件中，重整投資人能否帶來好的資產、資金是企業能否“起死回生”的關鍵。以東嶺的體量，“操盤者”必須是資金雄厚、資源廣泛者，后續我們也將持續關注“白衣騎士”的身影。

而麻煩纏身的東嶺集團，是否還具備“拯救”價值？

答案或許顯而易見。官網顯示，東嶺集團主要涉入貿易供應鏈、實體制造、地產服務三大產業板塊，業務布局全國，輻射全球市場，年銷售各類鋼材超1000萬噸，位列中國建筑鋼材銷量榜第一名。

本身價值而言，其深耕供應鏈行業多年，公司生產要素齊全，配套設施完備，還有礦產等稀缺資源，積累了良好的營銷網絡、客戶關系和商業名氣，最鮮活的例子就是，2023年僅通過“合作意向”就借貸到1億元。

此外，這樣一個“巨無霸”倒下，對于當地經濟發展、就業、稅收等多方面而言無疑是個打擊，如何在遵循市場原則與法治精神前提下紓困幫扶、妥善處理也需考慮。

從現實角度講，鋼貿企業走下坡路或許不是個短周期，市場正在縮小，已有一批鋼貿企業走上了破產清算的道路。如何借這個機會，將自身業務線條重新梳理，以求輕裝上陣，是東嶺需要考慮的問題。

值得一提的是，公司董事長李黑記去年曾多次表示要聚焦黑色和有色兩大主業，“‘十四五’期間，東嶺集團將把煤炭、鐵礦、鉛鋅礦以及多品種有色金屬產能進行一個等規模釋放，在全球競爭的白熱化階段，能源資源會替東嶺保駕護航。”

封面圖片來源：東嶺集團官網