西部證券研究所電子首席與副所“掐架”，降費之下賣方研究壓力有多大？

每經記者 王硯丹    每經編輯 彭水萍

公募基金降傭對賣方研究提出了更高要求，賣方研究未來出路在何方，成為行業討論的焦點話題。

7月22日，西部證券研究所副所長鄭宏達和電子行業首席分析師單慧偉在工作群里的唇槍舌劍在社交媒體刷屏。原本僅僅是銷售需要單慧偉聯系某上市公司確認路演是否提前半小時的小問題，卻演變成副所長與行業首席之間“掐架”。背后折射出行業生態的改變，更令人深思。

一樁口角之爭引發行業熱議

事情起因是這樣的。

7月21日晚間21:45分，西部證券一位銷售去聯系單慧偉，麻煩他問某上市公司IR（投資者關系）能否提前半小時路演，單慧偉回復正在路演。鄭宏達出面，表示該銷售從中午就在催促此事，質問單慧偉。一言不合，兩人火氣越來越高，最終以單慧偉表示“早就不想干了”，“下周路演全部取消”為結尾。

但雙方恐怕都沒想到的是，原本只是工作群中的一場沖突，被放到網上以后，卻引起了軒然大波。不但社交媒體在討論，一些自媒體還從不同角度撰寫了文章。

《每日經濟新聞》向西部證券有關人士進行了解后得知，上述事件是真的，但后續具體如何處理還不得而知。

值得一提的是，鄭宏達加入西部證券時間并不長。他原本就職于海通證券，在海通證券研究所擔任科技產業鏈負責人，管理整個科技研究團隊。在過往的賣方分析師生涯中，鄭宏達曾連續7年新財富上榜入圍計算機行業最佳分析師。

今年2月7日，鄭宏達在社交平臺宣布了將履新西部證券，擔任研究所副所長、科技行業首席分析師。記者注意到，之前7月11日，他還就“蘿卜快跑”的研究進行過一次路演。

單慧偉作為西部證券電子行業首席分析師，7月的研究重點在于所覆蓋公司的半年報業績預告。Wind資訊數據顯示，至7月19日，他共計發布了10家上市公司的業績預告點評，包括三環集團、聚光科技、日聯科技等，評級全部是“買入”。

去年券商公募基金分倉傭金收入下降近10%

副所長與行業首席的口角之爭原是小事，但能引發社交媒體的討論，背后是公募基金降費背景下，券商賣方研究深深的轉型焦慮。

4月19日，證監會發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱《規定》），自7月1日起正式實施。《規定》共19條，主要圍繞調降交易傭金費率、降低交易傭金分配比例上限、強化合規內控、明確信息披露等方面進行要求。

Wind資訊統計數據顯示，2023年全年，公募基金股票交易量為22.34萬億元，較2022年的23.97萬億元減少1.63萬億元。券商的分倉傭金“蛋糕”同步縮水，2023年券商分倉傭金收入為164.66億元，同比下降9.73%。

西部證券下滑速度快于行業。公司2023年基金傭金分倉收入為1.217億元，同比下滑37.97%，行業排名為第36位。而2022年，西部證券基金傭金分倉收入排名還在第31位。

蛋糕小了，分蛋糕的卻多了。Wind資訊統計數據顯示，2024年一季度，分析師人數達到4686人，較兩年前的2022年二季度增加了1160人。

社交媒體中，網友對此事眾說紛紜，但單慧偉周日晚上接近十點還在路演，亦是討論焦點之一。

某券商分析師對記者表示，盡管分倉傭金降低，但工作照樣很飽和，“996是常態”。

但對整個行業而言，賣方研究變革影響的不僅是單一研究條線，也對其他業務條線產生著深刻的影響。

中金公司即指出，未來對證券公司而言，單一賣方研究服務或難以獲取基金客戶持續黏性。除打造專業投研能力外，或需向兩個領域延伸。一方面，券商賣方研究競爭從公募絕對主導，向私募、保險、QFII等多元化客群拓展，用以穩定費率總水平；另一方面，券商需要協同財富管理、衍生品、信用交易等多部門，打造券結模式與財富管理模式結合的綜合服務模式，延伸公募產業服務鏈條，增厚綜合金融服務收益。

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