微盤股6月大跌拖累業績 量化私募掀起費率價格戰

每經記者 楊建    每經編輯 葉峰    

2024年以來，A股市場風格極端分化，尤其是市場量能萎縮、量化私募遭遇業績低潮的背景下，費率價格戰硝煙再起。

近日，知名量化私募星闊（青島）投資宣布，下調旗下紅利低波指增產品相關費率及業績報酬比例。

有量化私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，隨著監管政策陸續落地，將來存活下來的才是真正的量化，相較于超額收益，費率上的讓利顯得微不足道，量化私募若沒有超額能力，即便不收費也得不到客戶的認可。投資的本質是獲取利益，投研才是私募管理人的核心優勢。

百億量化私募業績欠佳

2024年以來，A股市場跌宕起伏，市場大小盤風格分化，市場量能萎縮，在此背景下，更考驗私募基金經理的投資能力。

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由于6月微盤股出現大幅下跌，拖累了百億量化私募的業績，市場的劇烈波動讓不少量化私募“吃不消”。

私募排排網數據顯示，有業績記錄的31家百億量化私募6月平均虧損3.33%，上半年平均虧損6.18%，正收益的量化私募占比只有9.68%。

當前，市場波動加劇，行業監管趨嚴，競爭激烈，私募業績整體承壓，尤其是在量化私募行業遭遇業績低潮的背景下，量化行業越來越卷，一些私募希望通過降低或減免一些費用，讓利投資者。

近期，星闊（青島）投資發布公告稱，公司自2023年12月在業內推出紅利指增的新產品——星闊南山1號紅利低波100指數增強私募基金以來，受到了投資者的關注。為了降低客戶的投資成本，公司擬下調部分產品的管理費和業績報酬。其中星闊南山1號紅利低波100指數增強私募基金B類基金份額管理費由1%下調到0.5%，業績報酬比例由20%下調至10%，并同步修改基金合同相關條款。星闊投資也是曾經的百億量化私募，公司近兩年星闊投資的資管規模有所回落，目前的管理規模在20億至50億元之間。

無獨有偶，7月初，深圳中安匯富私募證券基金管理有限公司也發布公告稱，由于在過去一段時間，業績表現未能達到預期，公司決定自公告發布之日起，免除所有投資者未來3年（2024年7月1日至2027年6月30日）的管理費用。免除管理費用期間，公司將重新審視和挑戰投資視角，以更好地適應當前和未來的市場環境，專注于投資研究，精進策略，力求為投資者提供更加穩健的投資回報。

中基協數據顯示，深圳中安匯富私募證券基金于2015年成功備案，管理規模在10億至20億元之間。

像深圳中安匯富私募證券基金這樣“大手筆”直接免去所有投資者未來3年的管理費實屬罕見。

據私募排排網數據，深圳中安匯富私募證券基金有業績展示的12只產品2024年以來的收益都是虧損狀態，其中中安匯富-蓮花山宏觀5號截至7月12日的單位凈值為3.8109元，2024年以來虧損22.88%。

多家量化私募推出優惠

2024年以來，已有多家知名量化私募機構推出了“費率優惠活動”。

2024年4月，百億私募思勰投資旗下的一只小市值量化精選產品采取了零業績報酬。

2023年，磐松資產旗下指數增強策略產品也免收業績報酬。

近期一些知名私募加入其中，難道費率價格戰硝煙再起？

對此，北京某百億量化私募人士告訴《每日經濟新聞》記者：“任何一個行業打到價格戰階段，都是非常慘烈的，眼下的感覺是，‘卷’在進一步加劇。長期而言，不利于整個私募行業健康發展。畢竟公私有別，私募人力和算力的投入都需要長期大量資金。”

上海某量化私募人士也認為，隨著行業逐漸出清，存量私募競爭加劇，未來量化私募的收費將走向合理化，而無休止的“卷價格”則可能影響到一些私募的生存空間。如何平衡收費和用人/算力/運營成本，為投資者提供既收費合理，又有長期穩健收益的產品，是接下來私募管理人需要思考的方向。

相較于超額收益，費率上的讓利或顯得微不足道。

銓景基金FOF基金經理鄭彥欣告訴《每日經濟新聞》記者，量化私募若沒有超額能力，即便不收費也得不到客戶的認可，所以建議量化私募把心思多用在策略算法的打磨上，靠降費來獲取市場接受度可能效果不會明顯，投資者關注的是有沒有穩定平滑的超額曲線。

鄭彥欣認為，隨著監管持續推進，高頻轉中低頻或是必然趨勢，過往單純依靠小市值β獲利的管理人必將因為小市值β的螺旋下行而無法做出超額。隨著監管政策陸續落地，將來能夠存活下來的才是嚴格意義上的量化私募。

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