“珠寶大王”周大福，為何突然賣不動了？

每經記者 陳浩    每經編輯 梁梟    

今年以來，黃金價格持續上漲，創出歷史新高，但中國“珠寶大王”周大福（HK01929，股價8.18港元，市值817億港元）卻有些賣不動了。

今年6月，周大福發布了2024財年年報以及今年4月1日至5月31日未經審核的主要經營數據。值得注意的是，今年4月到5月，周大福零售值與去年同期相比下降20.2%，其中內地零售值下降18.8%，港澳及其他市場零售值同比下降29%。近年來，公司毛利率也是連年下滑。

不僅經營承壓，周大福股價也是一路下行，年內累計跌幅約30%，較2023年1月歷史高點更是“腰斬”。日前，“周大福市值一年半蒸發800億港元”的話題引發熱議。

7月9日，北京國華首飾總經理、黃金投資分析師王祎在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，高金價對黃金消費，尤其是首飾消費有影響，居民購買力在上個階段的追漲過程中已經提前釋放了一部分。王祎還表示，黃金珠寶行業一直是紅海競爭，消費者收入預期下降帶來消費能力和消費意愿雙降，會讓更多企業過上“緊日子”。

今年4月到5月，周大福零售值與去年同期相比下降20.2%。圖為上海一處周大福門店。 視覺中國圖

公司股價年內跌三成

“周大福”品牌創立于1929年，至今已有95年歷史。目前，周大福在全球擁有近8000家門店。巔峰時期，周大福市值超1600億港元，成為中國的“珠寶大王”。

今年6月，周大福披露了截至2024年3月31日的年度業績公告。2024財年，公司營收1087.13億港元，同比增長14.8%；主要經營溢利121.63億港元，同比增長28.9%。其中，香港、澳門和其他市場受惠于入境旅游持續復蘇，營業額按年上升45.6%；內地的營業額增長9.9%。2024財年，內地業務占公司營業額的82.5%。此外，黃金首飾及產品的營業額增長22.5%，對公司營業額的貢獻擴大至82%。

不過，在下一財年的開局，周大福的銷售表現并不令人滿意。公司發布的2024年4月1日至5月31日未經審核的主要經營數據顯示，今年4月到5月，公司零售值同比減少20.2%，其中，內地同比減少18.8%，占周大福零售值的87.7%；港澳及其他市場同比減少29%，占周大福零售值的12.3%。

2011年上市后，周大福將目光瞄準了下沉市場，開始快速擴張門店。2018年，周大福開啟了“新城鎮計劃”，開放下沉市場加盟；第二年又推出“省代”政策，借此門店進一步快速擴張。截至今年3月31日，內地共有7403家周大福珠寶零售店，并且內地所有的店鋪中，有超過一半是過去兩到四年間開設的。2024財年，周大福在內地凈開設143個珠寶零售點，開店速度已有所放緩，且大部分新開店為加盟店。

今年6月，“周大福深圳工廠停工停產”的消息登上熱搜。周大福回應稱，公司對深圳廠區部分部門進行調整與重新規劃，把深圳廠區部分生產部門遷往廣東順德廠區。

另一方面，周大福股價也表現疲軟，2024年年內已累計下跌約30%。2023年1月，公司股價達到歷史高點，隨后震蕩下行，目前已“腰斬”。

毛利率連續三年下滑

近年來，由于保值增值屬性，疊加新工藝改革帶來的商業化成功，黃金產品的需求快速增加。同時，國際地緣政治等因素造成全球避險情緒增長，進一步推動了金價的持續走高。今年4月，倫敦現貨黃金一度突破2400美元/盎司。

對周大福來說，金價維持高位并非好事。2024財年，周大福毛利率為20.5%，連續三年出現下滑，較2021財年下滑約8個百分點。

王祎分析稱，高金價對黃金消費，尤其是首飾消費有影響，居民購買力在上個階段的追漲過程中提前釋放了一部分，同時整體收入預期下降，客觀上也讓花錢的人更加謹慎。“各類消費都受影響，不獨黃金如此。”王祎說。

中國黃金協會統計數據顯示，今年一季度，中國黃金消費量同比增長5.94%，其中金條和金幣同比增長26.77%，黃金首飾消費量同比下降3%。國家統計局發布的5月社會消費品零售總額數據顯示，金銀珠寶類商品零售額同比下降11%。

王祎表示，當前關注黃金的消費者更年輕化、專業化，更在乎性價比而非單純的品牌效應，消費場景也更為多元，這部分消費者對市場話語權的掌握也在影響傳統黃金消費。

周大福還面臨著激烈的市場競爭。今年6月27日，周六福向港交所遞交招股書；6月28日，老鋪黃金（HK06181，股價85.00港元，市值138億港元）在港交所上市。

“黃金珠寶行業一直是紅海競爭。”王祎分析稱，黃金珠寶行業經歷了2012年到2017年的全市場高速增長，從2018年就開始了輪動和回調，盡管2023年在黃金消費帶動下行業有個小高潮，但隨著消費者收入預期下降帶來的消費能力和消費意愿雙降，更多企業將會面臨“緊日子”。

針對未來的門店拓展策略以及公司股價表現不佳等相關問題，記者于7月9日試圖采訪周大福，聯系了公司相關人士并向公司發送采訪函，截至發稿未收到回復。

封面圖片來源：視覺中國