最高8%！ 中長債基金上半年業(yè)績領先

每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍    

2024年過半，公募債券基金持續(xù)受市場關注，不僅來自資產端稀缺債券的供應加速，也來自市場資金的持續(xù)扎堆。這也使得這類型基金在上半年不僅取得穩(wěn)健的收益，而且整體規(guī)模不斷增大。

根據Wind統(tǒng)計，中長債基金是純債類產品中成績最好的一類，最高業(yè)績近8%，行業(yè)中位數大幅領先其他純債基金。

債券基金內部出現(xiàn)分化

有著穩(wěn)健的收益率，同時有著極高的投資勝率，債券類基金一直以來被低風險資金重點關注，今年以來，這樣的情況更加明顯。

Wind統(tǒng)計顯示，華夏鼎慶一年定開今年上半年凈值增長率達到7.9861%，是目前市場上純債基金中業(yè)績最好的一只。

這樣的單品半年業(yè)績過去幾年不曾出現(xiàn)，即便去年也備受關注的債市，同期同類型基金的最高業(yè)績剛過6%。

從資產配置端來看，20國開10、23農發(fā)13、23國債24等出現(xiàn)在今年一季度報告的重倉名單。當然這類債券基金也并非被動等待，同期也有波段操作的機會，疊加今年超長期特別國債發(fā)行，稀缺性資產在二級市場中被資金關注，成為很多階段收益領先的關鍵。

即便從行業(yè)角度來看，中位數業(yè)績水平達到2.3753%，超過短債基金的1.7325%，大幅領先后者。而有關含權債基的表現(xiàn)則不盡如人意，體現(xiàn)在中位數方面，混合型二級債基的中位數業(yè)績在1.6431%，不足純債基金的水平。

當然，純債型基金當中還有一類特殊產品，即貨幣基金，雖然在資產端可以視作為一種超短債券，但不得不說，今年以來的“寶寶類”“錢包類”大眾儲蓄替代產品的7日年化收益率一降再降，上周更是出現(xiàn)余額寶跌破1.5%的情形。

一個顯著的特征在于，債券基金即便吸金也會在內部出現(xiàn)分化，而且這一分化的趨勢正在加速，中長債基金的強勢地位正在增強，而短債、二級債基以及貨幣基金等則有所式微。

債券ETF市場快速發(fā)展

隨著債牛行情持續(xù)升溫，各類債券基金的凈值規(guī)模亦出現(xiàn)快速增長，特別是在發(fā)行端為整個公募行業(yè)提供了難得的增量來源。

結合公開數據統(tǒng)計，上半年新成立產品數626只，合計發(fā)行份額6607.08億份，同比分別增長3.3%、25.6%。

分類型來看，年內股票型基金新成立數量最多，共成立了229只，同比增長超62%；債券型基金以204只排在第二位，同比增長超過21%。混合型基金成立了142只，F(xiàn)OF基金、QDII基金、REITs基金分別成立了22只、20只、9只；沒有貨幣市場型基金和另類投資基金成立。

從募集份額來看，債券型基金發(fā)行份額最多，達到5368.75億份，占總發(fā)行份額比例為81.26%。股票型基金、混合型基金發(fā)行份額分別為664.41億份、438.18億份，占比分別為10.06%、6.63%；QDII基金、REITs基金、FOF基金發(fā)行份額占比則均未超過1%。

在債牛行情帶動下，債券ETF市場也快速發(fā)展，據Wind統(tǒng)計，截至6月25日，債券ETF市場規(guī)模已達到1098.77億元，而在2023年、2022年、2021年，市場規(guī)模分別為801.52億元、529.32億元、238.18億元。

有分析指出，今年二季度后，債市利率波動重新回歸基本面、政策面的傳統(tǒng)邏輯框架，機構交易性動機趨緩可能導致超長期限ETF產品規(guī)模增長放緩，但中長期限利率債及信用債ETF仍有較大的增長空間。

此外，權益市場在過去幾年經歷了多輪橫盤震蕩與下行行情，許多主動管理權益基金表現(xiàn)不佳，也使得越來越多的投資資金開始轉向低風險的債券投資工具。

機構謹慎看待后市行情

盡管債市人氣不錯，但需要看到的是，“資產荒”在上半年繼續(xù)，優(yōu)質資產的供應還有所欠缺，而存量資產的投資性價比又在下降，如何謹慎看待下半年的投資，謹防一致性預期風險是關鍵。

有分析指出，目前最大的風險是一致性預期風險，普遍認為權益市場可能沒有債券市場強勁，這種一致性預期一旦反轉，對市場的潛在沖擊會比較大。

此外，也有一些機構主動降低了投資組合的久期。主要配置中短久期高等級產業(yè)債以及銀行二級資本債和永續(xù)債作為底倉，獲取票息收益。

諾安基金指出，在短端資產已經無法提供足夠票息來支撐負債成本后，機構今年以來一直在向久期要收益，現(xiàn)在已經演繹成持有債券更多的是獲取資本利得的目的。

具體來看，短期依然看好債市表現(xiàn)，但后續(xù)需要關注利率持續(xù)走低過程中，債券供需關系和風險偏好的邊際變化，央行不斷提示長端利率風險后的貨幣政策操作等因素帶來的債市回調。

華安固收認為，當前行情缺乏反轉的必要支撐，當前背景下，順勢而為、耐心挖掘是值得推崇的，而理論上的物極必反、趨勢反轉總需要一個自洽的邏輯或現(xiàn)實的催化劑，建議投資者可以繼續(xù)使用財政存款和定融數據來捕捉當前城投風險的星星之火，繼續(xù)把穩(wěn)城投挖掘的方向舵。