幾大重磅事件將來臨！下周大盤能否企穩？——道達對話牛博士

本周一，上證指數見到3174點的高點，隨后便展開調整，尤其是周四周五，兩天就下跌了近70點，個股普跌。

那么，該如何看待本周的下跌走勢？它是正常調整還是反轉？本周走出獨立行情的行業有什么特點？本周走強的消費電子行業是否值得長期關注？下周又有哪些重磅事件值得關注？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：本周，A股多個市場指數都在下跌，那么這種下跌是正常調整還是反轉？先請達哥給我們作個解讀。周末熱點無疑就是減持新規了，減持新規又將如何影響指數？也請達哥為我們解讀一下。

道達：本周，A股總體表現相對較弱，大家先來看一組數據：本周上證指數下跌2.07%，有924只個股上漲，4390只個股下跌，全部A股平均跌幅為2.96%，漲跌幅的中位數為下跌3.68%。

值得注意的是，本周上證指數的周度跌幅，創出了2月5日低點以來周度跌幅的最大值。本周上證指數相對較弱，有技術面上日K線圖頂背離的原因，也有美聯儲“放鷹”的原因。

指數走勢上，目前上證指數存在明顯的頂背離。達哥認為，當前的頂背離，更多的是調整式的頂背離，而不是反轉式的頂背離，主要有以下幾個原因。

首先，在成交量上，當前日K線陰線對應的成交量是明顯縮小的，這種縮量陰線一般造成反轉的概率相對較小。如果回顧過去幾次階段頂部（2021年2月、2022年7月、2023年5月），走勢頂背離后，陰線對應的成交量，都是有一定放量的。而本次則完全不一樣，陰線縮量得很明顯，這種上漲中縮量的陰線，更多對應的是調整而不是反轉。

其次，本周的調整，更多的是對利空事件的反應，而這種事件型的驅動，一般在時間上不長。長期的走勢，仍然得看經濟基本面，而目前基本面仍然值得樂觀。不論是從前四個月的經濟數據、國內外的庫存周期等方面，都對A股形成了較強支撐。對于這方面，達哥之前有較多論述，這里就不詳細展開。

最后，從上證指數和深證成指來看，其二月份的低點，都形成了周K線上的底背離。一般情況下，這種底背離，就算是弱勢的走勢，也會觸碰到底背離之前的震蕩中樞的下沿處。

目前上證指數已經運行到之前的震蕩中樞，深證成指還未運行到之前的震蕩中樞的下沿處。從這一點來看，深證成指仍然有一定的向上空間。而這個向上空間，也將對A股整體形成較強的拉動。

所以，達哥認為，當前的下跌，更多的是調整，而不是反轉，而這意味著，調整的低點，將形成良好的回補機會。

那么，當前調整的低點會在哪里？要準確說出低點在哪里，難度確實有點大，但有兩個關鍵位置可以參考。第一是4月份震蕩中樞的上沿3070點~3090點，第二是4月份震蕩中樞的下沿3000點~3020點。

周五證監會發布了減持新規，其力度超出了很多人的預期。在達哥看來，這是一個明顯的利好。

因為其明確了控股股東、實際控制人在二級市場上減持，要看上市公司股價的表現以及分紅情況。這說明，上市公司控股股東、實際控制人想要靠減持賣股票發財的時代過去了，他們要賣股票，首先得把股價和利潤做好，這使得上市公司的利益與股民的利益更一致了。上市公司將更加注重自家公司股票的表現，而在二級市場上，A股的減持套現壓力也會大幅減輕。

因此，在這個利好消息的刺激下，大盤下周有望告別本周的疲弱狀態，走出偏強調整的形式。

牛博士：非常感謝達哥細致的分享，通過達哥的分享，我對A股的大方向也有了更清晰的認知。本周，上漲的行業并不多，這些行業有哪些特征？走強的消費電子行業，是否值得長期關注？在看好的行業中，又該如何優選個股呢？

道達：本周上證指數收跌，但有5個行業板塊指數表現出了較強的韌性，分別是養殖業、電力、消費電子、煤炭開采加工、銀行。

這五個行業有兩個典型的特征：一是防守類板塊，比如電力、煤炭、銀行，在弱市中資金自然會偏向這類板塊，其中的煤炭、銀行是典型的高股息紅利資產；另一個則是景氣反轉類的，比如養殖業和消費電子行業。

達哥在“五一”收假后總結年報和一季報時，說了兩個困境反轉明顯的行業，第一個就是電子行業，第二個則是農林牧漁行業。

本周除了幾個防守類行業板塊外，剩余的兩個上漲行業板塊屬于困境反轉行業。比如養殖業，是農林牧漁行業下面的子行業，其最主要的邏輯就是豬周期。這方面，達哥之前分析過不少次。

消費電子行業，則是電子行業下面的子行業。消費電子行業，主要就是指手機和個人電腦。這是一個典型的周期性成長性行業。為什么會有周期性？因為大家用的手機、個人電腦，都有使用壽命。當使用壽命到了，自然就會有換機的需求，而每次換機的需求，就會帶動行業的周期性向上。

以手機為例，上一次的換機高峰期，是2020-2021年期間，是對2016年換機高峰期購買的手機的置換，這個從下面的圖中可以很明顯地看出，每次出貨量的高峰期，就是換機的高峰期。

當前面臨對上一輪換機高峰期置換的情況。為什么是這個時間點？因為大多數人使用手機的時長，也就3~4年時間，而當前距離上一次的換機高峰期，正好是3年多時間。

當然，行業是一方面，選股也同樣重要。那么，應該選擇哪些個股？達哥的答案是，聚焦核心資產。

本輪經濟修復較為溫和，很多人信心不太足，在這種情況下，核心資產作為行業中具備競爭優勢的龍頭，明顯更受市場青睞。

參考歷史經驗，每一輪經濟、盈利企穩復蘇階段，龍頭白馬往往會率先企穩并迎來修復，以滬深300為代表的中大盤類指數，多數情況下會跑贏全A股。

牛博士：感謝達哥對行業的分享。除了以上這些內容外，下周又有哪些需要重點關注的呢？

道達：下周關注的幾個重點事項，就是中美幾個重磅數據的發布，分別是5月27日將發布的中國4月規模以上工業企業利潤數據，5月31日將發布的中國PMI數據、美國4月核心PCE物價數據。

明天上午9點30分，中國將公布4月規模以上工業企業利潤情況。而4月份規模以上工業增加值同比增長6.7%，比上月加快2.2個百分點。從這點來看，4月份的規模以上工業企業利潤，是值得期待的。

1-3月的規模以上工業企業利潤數據中，電子行業的表現是非常亮眼的，同比增長了82.5%。而明天公布的4月份數據，則將對電子行業的復蘇邏輯形成進一步的驗證。本周消費電子行業逆勢上漲，達哥覺得有可能是對電子行業利潤數據預期向好的提前反應。

電力熱力燃氣及水生產和供應業，一季度利潤同比增長40.0%。本周電力行業漲幅居前，也有可能是對4月份利潤數據的樂觀預期。

5月31日，中國將公布5月PMI數據。4月份，中國制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.4%、51.2%和51.7%，三大指數均保持在擴張區間。從已公布的經濟數據來看，5月份的PMI數據依然值得期待。

另外，5月31日，美國將公布4月核心PCE物價指數，這關系到美聯儲降息預期。之前美國公布的4月CPI和核心CPI均小幅回落，低于市場預期，數據公布后，美聯儲降息預期也有所升溫。

不過，對于美聯儲降息，達哥認為，在降息實際落地之前，都是偏樂觀的，而不管美聯儲如何表態。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝