鈞達股份全球化戰(zhàn)略升級 專業(yè)化光伏電池廠商打響出海戰(zhàn)略第一槍

1月19日，鈞達股份發(fā)布董事會決議公告稱董事會審議通過了《關于公司發(fā)行H股并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》《關于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市方案的議案》。

公告稱，公司計劃通過香港公開發(fā)售及國際配售，發(fā)行H股股數(shù)不超過本次發(fā)行后公司總股本的25%（超額配售權行使前），用于高效電池片海外產能建設，海外市場拓展及海外銷售運營體系建設，全球研發(fā)中心建設及補充營運資金。鈞達股份表示，公司將充分考慮現(xiàn)有股東的利益、結合境內外資本市場的情況，在經股東大會審議批準后18個月內選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

國內專業(yè)化電池片廠商出海邁出關鍵一步

2023年可以說是鈞達股份的出海元年，公司憑借產品競爭優(yōu)勢，順應組件封裝產能全球化的潮流，加速海外布局的步伐，2023年前三季度實現(xiàn)直接海外銷售從0%到4.66%的突破性增長，當前海外客戶主要是亞洲、歐洲等地的本土組件客戶（海外組件品牌公司），同時積極完成北美、拉丁美洲、澳大利亞等新興市場的客戶認證。未來，隨著海外市場快速發(fā)展，公司將持續(xù)提升海外銷售占比。

近年來，光伏產業(yè)鏈成本持續(xù)下行，光伏電池技術持續(xù)進步，光伏發(fā)電轉換效率不斷提高，光伏憑借高性價優(yōu)勢已成為全球新能源的主力發(fā)電模式，海外光伏應用市場迅速發(fā)展。美國市場組件價格下跌傳導及美聯(lián)儲降息等，均在不同程度上改善我國光伏企業(yè)出海預期。尤其是美國市場，由于電網(wǎng)基礎設施的建設速度仍無法跟上用電量的增長，未來美國仍面臨較大的用電缺口。華創(chuàng)證券預計，2024年美國光伏市場整體仍將保持較高增速，新增裝機有望達45-55 GW，同比增幅達38%-69%。近年來印度、中東、土耳其等新興市場，光伏裝機增長速度加快。中國光伏企業(yè)海外產能布局不局限于東南亞，美國等地，開始向中東、印度、土耳其等國延伸。例如今年以來，硅片龍頭TCL中環(huán)宣布在沙特建設硅片工廠，近來協(xié)鑫科技相關人員也表示有意在中東建立顆粒硅產線。光伏產能海外供應鏈已逐步完善，電池產能布局呼之欲出。

據(jù)悉，為更好地適應全球光伏產業(yè)發(fā)展趨勢，滿足全球市場客戶需求，鈞達股份海外產能項目相關準備工作已籌備多時，海外產能目標區(qū)域為中東、東南亞及歐美，公司將聯(lián)合外部合作伙伴，共同實現(xiàn)海外產能落地，前期海外市場的拓展也為海外產能的落地打下堅實基礎。此番進軍港股市場，意在打造國際化資本運作平臺，提升鈞達股份國際品牌形象以及綜合競爭力，為公司國際化戰(zhàn)略推進再添助力。

港股融資平臺打造 賦能企業(yè)出海加速

宏觀角度來看，當前政策調控力度加大，各項穩(wěn)增長政策正持續(xù)發(fā)力推動經濟修復。2023年7月，中央政治局會議強調將加大宏觀政策調控力度，加強逆周期調節(jié)和政策儲備，活躍資本市場。據(jù)彭博一致預計，上證指數(shù)與恒生指數(shù)盈利在2024年一季度分別同比增長39%和11.53%。

值得一提的是，港交所在過去一年也推出諸多改革措施力圖改善市場流動性。例如港股通進一步擴容以允許符合條件的外國公司納入；去年6月港交所推出港幣-人民幣雙柜臺以便于人民幣投資者在港股市場交易；簡化GEM創(chuàng)業(yè)板轉板機制等，這一系列動作對港股市場的成熟發(fā)展產生重大影響。因此，關于未來港股IPO的走向有不少積極的聲音，普華永道表示隨著利空預期的減少、企業(yè)發(fā)展的集資需要以及美聯(lián)儲加息周期的終止，海外資金有望回流亞洲，港股IPO市場的融資規(guī)模或將迎來回暖，并預測港股將在今年重回全球三大集資市場之列。

當前，中國光伏行業(yè)正走在逐漸擺脫內卷、出海踐行全球化發(fā)展的道路上。一方面，得益于技術和產能方面的持續(xù)積累，中國光伏企業(yè)在出口市場十分具有競爭優(yōu)勢，另一方面，海外市場的利潤水平與對價格波動的承受能力均優(yōu)于國內市場。對于鈞達股份而言，把握機遇加速全球化布局，優(yōu)化國內外客戶結構，服務全球客戶是專業(yè)化電池廠商戰(zhàn)略破圈并體現(xiàn)自我價值的第一步。

針對此次募集資金用途，鈞達股份公告稱，本次募集資金將用于高效電池片海外產能建設，海外市場拓展及海外銷售運營體系建設，全球研發(fā)中心建設及補充營運資金。

據(jù)悉，企業(yè)出海建廠具有較高門檻，國際貿易政策的不確定性和高出數(shù)倍的建廠成本對各大企業(yè)來說都是嚴峻的考驗，雄厚的資金實力也是必不可少的要素，但資金出境等問題成為大多數(shù)光伏企業(yè)出海的攔路虎。鈞達股份表示，在港交所上市短期內可以快速解決海外項目所需境外資金問題，并為公司合作伙伴提供更多產融合作渠道；長期來看，有利于提升國際品牌形象、提高公司綜合競爭力，打造國際化資本運作平臺。

深入國際化戰(zhàn)略 或將成為“A+H光伏電池片第一股”

近年來，隨著資本市場的持續(xù)開放，越來越多A股公司選擇奔赴港股市場拓寬融資平臺，僅2023年以來，就有順豐控股、美的集團、康樂衛(wèi)士等產業(yè)龍頭陸續(xù)公布港股上市計劃，近期，市場也傳出寧德時代將重啟港股IPO的消息。

鈞達股份自轉型光伏電池后，一直以規(guī)模化量產的優(yōu)秀產能穩(wěn)居電池片頭部玩家之列，旗下子公司捷泰科技憑借多年的研發(fā)優(yōu)勢，不斷探索TOPCon電池前端技術，實現(xiàn)電池效率的突破。而港股市場目前為止尚未有專業(yè)電池片廠商登陸，伴隨未來鈞達股份順利完成發(fā)行，將大概率為公司贏得境外資本的關注，從而取得差異化估值。

公開信息顯示，公司早在2023年上半年就完成了所有海外重點客戶N型電池片的認證，涉及區(qū)域包括土耳其、印度、巴西、加拿大以及歐洲。一般來說，取得認證需要3至5個月時間，不難推測出，鈞達股份的全球化這盤大棋早已拉開序幕。公告稱，公司將在充分考慮公司現(xiàn)有股東利益、結合境內外資本市場的情況，在批準后18個月?lián)駲C完成發(fā)行。

市場普遍認為，對企業(yè)來說，打通A+H雙融資平臺，一方面有利于增強企業(yè)與國內、國際市場的緊密連接，幫助企業(yè)減輕單一市場規(guī)則及狀況的限制，極大地拓寬融資渠道、提高融資效率和能力；另一方面，企業(yè)可以充分利用國內及國際資本市場優(yōu)勢，提升運營質量、服務水平、盈利能力等，促進企業(yè)的市場化和規(guī)范經營；此外，在影響力方面，這將意味著企業(yè)實現(xiàn)真正意義上的全球發(fā)行，幫助企業(yè)與國際接軌，增強各國投資者對中國企業(yè)的了解，從而極大提升企業(yè)的國際知名度和影響力。

緊抓技術變革周期 致力于成為全球領先的光伏科技公司

回顧鈞達股份的發(fā)展歷程，公司在各個關鍵節(jié)點借助資本市場平臺為企業(yè)發(fā)展謀求了巨大的增量。業(yè)務層面，鈞達憑借先發(fā)優(yōu)勢踏乘TOPCon需求快速增長的行業(yè)東風在近兩年迎來經營業(yè)績的高光時刻。2023年前三季度，公司實現(xiàn)總營收143.80億元，同比增長93.59%；歸母凈利潤16.38億元，同比增長達299.21%，截至2023年三季度末，公司凈資產約55億元。

與此同時，公司通過一系列股權激勵和員工持股計劃與投資者共享發(fā)展紅利，截至三季報已累計推出4期激勵方案、共計約1000名激勵對象共享企業(yè)發(fā)展紅利。不斷完善的核心人才激勵機制也極大地幫助公司鞏固人才優(yōu)勢，促進公司經營穩(wěn)定與創(chuàng)新發(fā)展。

可以看出，業(yè)績經營持續(xù)向好、電池技術不斷領先及國內外團隊壯大為公司出海布局提供了堅實的底氣，港股發(fā)行作為全球化戰(zhàn)略部署其中的一環(huán)，將打造更廣闊的投資者基礎，推動企業(yè)價值進一步得到深入挖掘，不斷提升公司資本市場表現(xiàn)。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）