萬興科技：自研天幕大模型通過備案，產品形態有望革新（財通證券研報）

每經AI快訊，2024年1月8日，財通證券發布研報點評萬興科技（300624）。

事件：2024年1月5日，國家互聯網信息辦公室發布《關于發布第三批深度合成服務算法備案信息》的公告，備案清單當中包含129項審批通過的算法，萬興天幕大模型算法位列其中。

多項算法通過備案審批，天幕大模型順利發布。在《境內深度合成服務算法備案清單（2024年1月）》中，公司三項算法通過備案：（1）萬興天幕大模型算法，應用于國內產品線全系列網站與APP，在文本生成，圖像、視頻生成及編輯場景下，根據輸入的文本、音頻、圖像、視頻，生成符合用戶預期的內容；（2）萬興喵影AIGC生成算法，用于萬興喵影APP，利用第三方文心大模型、萬興天幕大模型、達摩院語音合成算法，根據用戶輸入的文本、圖像或者用戶選擇的預置音樂主題和預置音樂情緒，生成相應的文本、圖像、音頻；（3）萬興智能文檔算法，應用于HiPDF(網站)與萬興PDF(APP)，可根據用戶上傳的文檔，實現文檔摘要、文檔問答、文檔潤色等功能。

天幕大模型具備多模態綜合能力，持續拓寬數字創意產品生態。萬興“天幕”依托基礎大模型及全球網絡平臺、計算集群算力平臺、海量數據平臺，由視頻、音頻、圖片、文本四個大模型組成，具備綜合多模態能力，包括視覺、音頻、語言多模態AI生成及優化，具備一鍵成片、AI美術設計、文生音樂、音頻增強、音效分析、多語言對話等核心能力。自研大模型煥發產品設計生命力，推出圖片及文本生成視頻、AI擴圖生成視頻、AI煥新家生成室內設計渲染圖以及AISound文生聲音等全新產品形態。隨著大模型能力優化，多模態生成與編輯處理的邊界可能逐步模糊，有望賦能AIGC創意設計全流程，構建全新的產品形態。

投資建議：公司全面擁抱AIGC，自研天幕大模型已順利通過備案，多模態生成與編輯產品有望進一步更新迭代。我們預計公司2023-2025年實現營業收入15.54/20.27/26.51億元，歸母凈利潤0.88/1.80/2.79億元。對應PS分別為7.5/5.7/4.4倍，維持“增持”評級。

風險提示：新產品推廣不及預期；訂閱制實施不及預期；創意軟件競爭格局惡化。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)