中控技術：a能力顯著，2023年全年業績符合預期（國金證券研報）

每經AI快訊，2024年1月3日，國金證券發布研報點評中控技術（688777）。

業績簡評

24年1月3日，公司發布2023年度業績預告。2023全年預計實現營業收入79.6~92.8億元，實現歸母凈利潤10.0~11.5億元，實現扣非歸母凈利潤8.4~9.7億元。

收入&利潤端-整體符合預期，抗住下游壓力α能力顯著。收入-2023Q4預計實現營業收入22.8~36.0億元，yoy-4.8%~50.2%（中值yoy +22.7%）；2023全年預計實現營業收入79.6~92.8億元，yoy +20.2%~40.1%（中值yoy+30.1%）。凈利-2023Q4預計實現歸母凈利潤3.1~4.6億元，yoy -5.2%~41.1%（中值yoy+ 18.8%）；2023全年預計實現歸母凈利潤10.0~11.5億元，yoy +25.3%~44.1%（中值yoy+34.7%）。扣非歸母凈利-2023Q4實現扣非歸母凈利潤2.7~4.0億元，yoy -14.6%~26.4%（中值yoy+ 5.7%）；2023全年預計實現歸母扣非凈利潤8.4~9.7億元，yoy+23.0%~42.0%（中值yoy +32.5%）。

業務端-穩定增長，海外實現大客戶突破。2023年度，公司業務實現穩定增長，海外業務實現大客戶重點突破（如沙特阿美），訂單同比快速增長，油氣業務、PLC業務同比快速增長；同時，智慧實驗室業務、機器人業務、智慧礦山業務等新業務加速孵化落地。

下游需求端-石化下游Capex Q3環比改善。化工行業下游Capex平穩增長23Q1 yoy+19.2%；23Q2 yoy+11.4%；23Q3yoy + 12.9%；石化行業下游Capex逐季負增收窄23Q1yoy-27.5%；23Q2 yoy-25.7%；23Q3 yoy -17.0%

目前處于歷史估值低位，看好公司長期穩健發展。目前公司估值對應23年利潤31XPE，處于歷史估值最低位。長期來看，公司依然保持【縱向產品品類拓展】【橫向行業拓展】【出海戰略】三方向打開成長空間，有望長期穩健發展。

盈利預測、估值與評級

我們維持公司2023~2025年營業收入分別為87.1/113.4/146.9億元，歸母凈利潤分別為10.8/14.0/18.1億元，EPS分別為1.37/1.79/2.30元。公司股票現價對應PE估值為31.4/24.1/18.7倍，維持“買入”評級。

風險提示

國內行業拓展節奏不及預期；海外標桿客戶開拓進程不及預期的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)