游戲ETF(516010)上漲6.61%，影視ETF(516620)上漲4.21%點評

每經編輯 葉峰

三大指數均收于日內高點附近，滬指回補上方缺口，深成指、創業板指均收復整數關口。盤面上，券商股帶領指數顯著高開后題材股接棒，TMT、新能源及醫藥股并駕齊驅，場內做多情緒亢奮。全天超過4600股上漲，近百股漲停或漲幅超過10%，市場連續兩日呈普漲態勢。游戲ETF(516010)上漲6.61%，影視ETF(516620)上漲4.21%。

數據來源:wind

原因：超跌反彈+AI應用有進展+基本面復蘇+真人互動游戲出圈

游戲和影視板塊處于行業基本面復蘇期，四季度行業景氣度有望持續回暖，并進入AI產品密集亮相期，疊加真人互動游戲《完蛋！我被美女包圍了》的催化，經過前期調整后板塊反彈邏輯較為突出。

【真人互動游戲出圈】

《完蛋！我被美女包圍了！》上線于2023年10月18日，一周內便登頂Steam銷量榜榜首并在各大社交平臺上出圈。該游戲全程采用第一人稱視角拍攝，為玩家提供沉浸式模擬戀愛體驗，并設計了百余個劇情分支及隱藏彩蛋以激發探索樂趣，強情緒價值引起眾多玩家共鳴。

據“HippoJoy河馬游戲”6日消息，HippoJoy將與《完蛋！我被美女包圍了！》制作發行方INTINY達成深度戰略合作。針對女性向的空白市場，目前已經緊鑼密鼓籌備下一款新作《完蛋2！我被帥哥包圍了！》。

后續質量更優的產品或將看到更大商業化空間，互動影視游戲創新的“游戲+短劇”模式有望為行業創造新增長點。中信建投研報表示，近日真人互動游戲出圈，短劇關注度也提升，本質是拓寬了傳媒的內容創新、產品供給，看好游戲和影視公司受益。

【AIGC創作工具持續迭代，AI技術初步融入】

在AIGC工具方面，美術、音樂、文案等多種工具已有初步落地和迭代，并接入游戲引擎，方便開發者使用。在游戲開發方面，已有公司初步將AIGC創作工具融入自身美術開發流程。在玩法創新方面，AI原生玩法主要集中在中輕度產品，但重度產品已經在美術設計上融入AI內容提升玩家體驗和付費。

“郭德綱說英語”破圈，AI音視頻契合UGC創作趨勢。近期，郭德綱說英語相聲、特朗普說中文等二創視頻快速出圈。在AI技術加持下，語音翻譯不僅能模擬原有聲線，還能調整視頻中人物口型，使其接近二次翻譯后的發聲模式。在AI技術的加持下，供給端誕生更多優質內容，復制海外AI平臺增收、增利曲線。

AI技術及應用仍在持續迭代中，昆侖萬維“天工”大模型通過《生成式人工智能服務管理暫行辦法》備案，11月6日上午10點（北京時間11月7日凌晨2點），OpenAI將在舊金山舉辦首屆全球開發者大會“OpenAIDevDay”。根據媒體報道，OpenAI預計11月推出面向開發者的重大升級，使開發者能夠以更低的成本、更快的速度開發基于ChatGPT的應用，包括在開發者工具中增加內存存儲API，這可讓API成本大幅降價95%。

【業績修復是核心驅動】

2023Q3單季度來看，傳媒營業收入同比增長8%，歸母凈利潤同比增長40.8%。從細分板塊來看，影視院線同比復蘇最為強勁，2023前三季度營業收入、歸母凈利潤同比增速分別達25.6%、699.5%，Q3單季度同比增速分別達44.9%、660.8%；游戲環比改善趨勢最為明顯，2023前三季度游戲營業收入、歸母凈利潤同比增速分別達4.5%、9.9%，Q3單季度同比增速分別達7.9%、42.1%。

版號發放常態化背景下，大廠重磅作品獲得版號（如騰訊《鳴潮》、網易《射雕》、米哈游《絕區零》等）。熱門新游陸續上線，游戲市場供需有望產生共振，游戲公司業績釋放或可期。影視方面，票房市場2023年顯著回暖，截至10月31日，2023年總票房（含預售）已達到492億元，為疫情后票房金額最高的一年，恢復至2019年87%的水平。展望2024年，在觀眾觀影意愿筑底反彈的基礎之上，若優質影片保證充足供給，西部證券看好2024年票房突破600億元，基本恢復到2019年水平（642.66億元）。

【后市展望】AI產業趨勢+政策寬松周期+行業復蘇三重因素構筑游戲和影視行業長期向好趨勢。

板塊股價已經歷三個月的調整，在情緒面釋放后可持續關注2023年四季度的布局窗口，政策底-信用底-市場底的演繹路徑中，特別是弱復蘇背景下，成長有望重回主線，AI在應用端的熱度與價值在震蕩中有望持續。

游戲影視行業同時作為AIGC降本增效落地最確定的方向，在行業加速投入下，降本增效及玩法創新等行業變革均將逐步體現。版號常態化之下，游戲行業供給周期逐步開啟；觀眾觀影意愿反彈，影視需求回暖，游戲和影視行業景氣度持續抬升。經過前期調整，游戲和影視板塊投資性價比提升。上周“真人互動游戲”《完蛋！我被美女包圍了》的火爆出圈拉動游戲和影視公司潛在機會，引領傳媒行情再度乘風而起。行業市場空間依然較為廣闊，回調之后有一定配置價值，可繼續關注游戲ETF(516010)，影視ETF(516620)等相關標的的投資機會。