將進酒周評：“雙節”白酒業營銷大戰打響；券商最新研報：“雙節”動銷整體反饋表現較平淡

每經記者 謝振宇    每經實習記者 黃海    每經編輯 張海妮    

剛剛過去的兩周，白酒業圍繞中秋節、國慶節“雙節”展開營銷大戰。各大酒企紛紛出招拉動銷售，試圖利用黃金周解決陣痛已久的“高庫存”問題。

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“雙節”營銷大戰打響，高端價格堅挺，行業動銷分化

近年來，白酒產量下降，但是行業規模在擴張，白酒的增長來源于“以價換量”，因此利用中秋、國慶“雙節”的銷售旺季窗口期，大量酒企希望通過促銷來拉動銷售，以達到去庫存、捋順渠道價格等目標，也是為即將到來的春節銷售季夯實市場基礎。

9月下旬開始，白酒市場已從酒廠的密集回款期轉向渠道的陸續備貨期，而中秋節、國慶節前，名酒核心產品的批發價能否通過放量測試保持穩定牽動著市場情緒?！睹咳战洕侣?middot;將進酒》記者走訪部分終端了解到，進價有升有降，但幅度有限。

有券商線下調研后指出，不同場景及渠道的表現存在分化，送禮需求預計將于中秋、國慶旺季密集釋放，宴席渠道持續回補，而商務需求仍在恢復過程中，使得不同價格帶的產品表現有所差異，高端酒及中檔酒需求恢復較好，在中秋國慶期間屬于剛需。（詳見報道《將進酒·“雙節”來臨白酒動銷分化：高端酒價格堅挺 宴請贈禮場景占主流》及《將進酒·“雙節”營銷大戰打響，酒企各出“奇招” 去庫存仍是重點》）

將進酒點評：今年上半年，整個白酒行業都面臨著一定的庫存壓力，“雙節”被視為白酒去庫存的關鍵一役。若動銷不及預期，部分腰部酒企或將面臨一定的庫存壓力以及價格波動風險。

在上海，記者從走訪的部分經銷商及街邊煙酒門店了解到，以過路客為主要客群的煙酒店銷售遇冷，本輪需求主要集中在宴席場景，消費者通常直接向經銷商拿貨，因此渠道商面臨一輪銷售小高潮，電商平臺則多為送禮需求。

不過亦有電商老板向記者表示，或因為“雙節”8天旅游需求特別旺盛，回家探親需求有所降低，“雙節”的白酒動銷沒有想象中那么好。

在去庫存的動銷大戰中，名酒的競爭力取決于其品牌力。有專家認為，由于在宴席與禮品市場具有剛需性，目前來看，貴州茅臺（600519.SH，股價1798.55元，市值22593.35億元）、五糧液（000858.SZ，股價156.1元，市值6059.19億元）、瀘州老窖（000568.SZ，股價216.65元，市值3189.06億元）等頭部酒企的明星產品市場表現比較良性。而除了頭部名酒的明星產品外，大多數酒企可能去庫存化要維持1~2年。

一、酒企動態

五糧液擬投7.67億元建綠色食品包裝項目

近日，五糧液公告，為滿足五糧液產品包裝升級并落實打造零碳酒企的需要，全資子公司四川省宜賓普拉斯包裝材料有限公司擬實施綠色功能性食品包裝新材料項目（一期），項目總投資7.67億元。

圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）

將進酒點評：近兩年來，A股市場對ESG的重視程度與日俱增，上市酒企也紛紛加注ESG建設。此次五糧液投資7.67億元建設綠色功能性食品包裝新材料項目，是其在零碳嘗試中的新舉措。可以預見的是，未來將有更多的酒企將精力投注在綠色、環保等事業上。

從行業側來看，隨著頭部企業在ESG領域的實踐不斷增加，行業對ESG的認知也將更系統、標準，從而促進整個行業的綠色向好發展。

川酒集團百億元醬酒項目啟動

近日，川酒永樂醬酒公司永樂醬酒項目發布，總計劃投資100億元。項目全面建成后，將達到產能5萬噸，整合周邊產能10萬噸，實現儲能30萬噸，標志著川酒集團古藺“醬香原酒夢工廠”正式啟幕。

金種子酒：一級經銷商庫存每月控制在40%以下

近日，金種子酒（600199.SH，股價23.52元，市值154.71億元）舉行2023年上半年業績說明會，對于投資者關注的白酒行業庫存問題，金種子酒總經理何秀俠回復稱，金種子一級經銷商庫存管理是公司重點業務關注點，今年以來每月庫存檢查都控制在40%以下（庫存量/年銷售額），在管控范圍之內。

將進酒點評：自華潤進駐以來，金種子酒在內部管理、產品更新、銷售渠道建設等方面均出現了“翻天覆地”的變化。不過，在白酒普遍面臨庫存壓力的當下，華潤進駐給金種子酒帶來的效果仍需要時間觀察。

二、券商觀點

浙商證券：中秋、國慶白酒表現預計平穩，今年“雙節”呈現四大特征

浙商證券10月6日的一份研報指出：整體上看，預計今年白酒中秋、國慶整體表現平穩，動銷表現符合預期，回款進度正常，庫存和批價為良性合理狀態，各價位、各區域間或存在結構性分化和趨勢性改善。

今年白酒“雙節”呈現四大特征：特征一，“雙節”合一，節前回款進度正常，預計節后仍有回款補貨需求，動銷表現平穩，預計全年任務完成節點較去年略晚；特征二，高端酒和區域酒彰顯強韌性，泛全國化次高端酒對于量價和庫存更加理性；特征三，預計經濟動能較強的區域結構升級明顯，“小區域、大市場”的區域龍頭酒企虹吸效應更強；特征四，預計“雙節”宴席需求呈大幅增長態勢，宴席用酒檔次持續升級，酒企加碼宴席政策和掃碼紅包獎勵以搶份額、促動銷。 

華鑫證券：“雙節”動銷整體反饋表現較平淡，內部持續分化

華鑫證券10月8日的一份研報指出，根據“雙節”動銷反饋，白酒板塊整體表現較平淡，不同場景恢復次序與價格帶消費情況帶來內部持續分化表現，符合此前預期。從動銷表現來看，節奏慢于去年同期但環比改善趨勢不變，婚喜宴場景表現仍好于商務場景。從價格帶來看，受宴席場景驅動和整體消費力影響，“雙節”價位帶表現與全年基本一致，中高端價位帶放量明顯，次高端價位帶整體承壓，高端批價表現為節前略下調、節后微漲，整體需求相對穩定。

從板塊內部來看，宴席消費高景氣度延續，驅動區域酒增長；送禮消費略受消費力影響但仍偏剛性，帶動頭部高端酒需求；商務場景恢復仍較慢，泛全國化次高端酒增長動力較疲軟。同時，“雙節”去庫存效果基本符合預期。

封面圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）