中國銀河給予機械設備推薦評級：催化劑不斷，產業化可期

每經AI快訊，中國銀河09月27日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

特斯拉機器人最新視頻展示高水平運控能力，背后是端到端離線神經網絡技術：在端到端算法支持下，特斯拉機器人僅依靠純視覺系統和關節位置編碼器即可完成高質量動作，可以自動校準手臂和腿在空中的位置。此次視頻明確了特斯拉機器人純視覺的方案，一方面攝像頭可以共享汽車的供應鏈，另一方面相比視覺+激光雷達的方案大大節省成本，為下一步量產做好準備。

傅利葉外售，商業化開啟，人形機器人有望百花齊放：我們認為特斯拉機器人的外售將是行業標志性事件，重要性類比iPhone1的發售開啟智能手機時代，特斯拉model3的發售開啟新能源汽車時代。展望人形機器人市場空間，預計2027年全球市場空間達到173億美元，2035年全球市場空間達到1500億美元。人形機器人商業化落地后產品將是百花齊放的，此前優必選曾外售其人形機器人至沙特阿拉伯，此次傅利葉宣布預售的通用人形機器人全身具備44個自由度，關節模組為全自研一體化執行器，運動能力可實現擬人化運動，支持底層源代碼和基礎預訓練大模型二次開發和功能擴展，可用于科研教育、AI具身智能本體、安防巡檢等。

政策支持，人形機器人在中國的產業化未來可期：工信部組織開展2023年未來產業創新任務揭榜掛帥工作，面向人形機器人等方向，聚焦核心基礎、重點產品、公共支撐、示范應用等創新任務。人形機器人任務榜單中核心基礎包括全身動力學控制算法、電機驅動器、各類傳感器，重點產品包括旋轉型/直線型電驅動關節、機械臂與靈巧手、高算力主控制器、高能力密度電池。各項任務以2025年為檢驗時間點，我們認為政策支持講加快中國人形機器人產業研發和落地，具備任務榜單中技術優勢企業受益。

投資建議及核心標的：我們認為人形機器人產業化可期，是未來成長大賽道，投資思路分為三個層面，一是特斯拉機器人供應鏈，二是中國人形機器人本體企業，三是有望進入人形機器人賽道的其他零部件供應商。核心標的推薦特斯拉tier1供應商三花智控、拓普集團、鳴志電器，以及國產機器人本體廠商博實股份，建議關注其他人形機器人供應鏈潛在標的，包括諧波減速器-綠的諧波、雙環傳動，行星減速器-中大力德，行星滾柱絲杠-恒立液壓、秦川機床、貝斯特、鼎智科技、五洲新春，無框力矩電機-匯川技術、禾川科技、步科股份，空心杯電機-鼎智科技，力傳感器-柯力傳感等。

風險提示：人形機器人商業化進展緩慢的風險；核心零部件標的未能進入整機廠供應鏈的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——老年主播團帶火“活力28”，董事長卻稱“每天都有困難”

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。