大漲后市場震蕩

每經編輯｜肖芮冬    

經歷了前一交易日的火爆行情，A股市場7月26日有所降溫，三大股指縮量調整。上證指數收跌0.26%，深證成指跌0.47%，創業板指跌0.08%。房地產板塊持續爆發，鋼鐵、建材表現不俗。人工智能、新能源車板塊回調幅度較大。兩市全天成交7921億元，北向資金大舉買入僅持續一天，7月26日小幅凈買入5.15億元。

來源：Wind

對于后市行情，政策底的信號已比較明顯，后市會有一個市場底的形成過程。盤面上，熱點散亂、輪動快速的特征也有望面臨變化。增量資金是否還會持續入場是行情延續關鍵，當前可適當關注政策發力的方向，但切忌盲目追高。

7月26日疫苗板塊底部反彈逆勢上漲，疫苗ETF（159643）收漲2.12%。

來源：Wind

新冠疫苗的大規模接種，廣泛地提升了疫苗接種意識。由于在疫情期間，流感疫苗的正常接種活動受到很大影響，導致中國全人群的流感抗體水平可能處在相對較低的位置，因此2023年有流感的流程程度可能會提升。

流感疫苗是全球疫苗產業界的重磅品種，賽諾菲的流感疫苗2022年全球銷售額31.34億美元，GSK的流感疫苗2022年全球銷售額8.80億美元，可見流感疫苗是世界疫苗龍頭企業的核心支柱品種之一。

來源：Wind、醫藥魔方、光大證券研究所

國內流感疫苗滲透率低，與發達國家仍有巨大差距。截至2020年，國內流感疫苗批簽發總量5765萬劑次，若按照2020年末全國總人口141212萬人來計算，即便當年簽發的疫苗實現全部接種，全人群接種率也僅有4.08%。與發達國家（如美國在50%以上）的覆蓋率仍有明顯差距，國產流感疫苗有著巨大的成長空間。

從估值來看，當前疫苗板塊估值在30倍左右，在過去5年估值中處于10%左右分位。未來以流感疫苗為代表的疫苗市場有望迎來可觀的發展機遇，在居民接種意識得到顛覆性的改變的基礎上，疫苗市場發展前景可期，感興趣的小伙伴可以關注疫苗ETF（159643）。如果想要把握醫藥板塊整體的配置機會，也可以關注醫療ETF（159828）和生物醫藥ETF（512290）。

受到政治局會議影響，建材ETF（159745）近兩日持續上漲，7月26日在大盤下跌的情況下逆勢收漲0.53%。

來源：Wind

近期政策端陸續出臺優化措施，保障性住房建設、城中村建設、“平急兩用”公共基礎設施建設等有助于減緩地產投資下滑趨勢。此外，積極促進老舊小區改造、家居消費等領域需求釋放，消費類建材需求有望受到提振。

政治局會議中提到“要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費”，“要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費”。當前建材家居需求不足，主要原因在于消費者消費能力變弱、消費意愿下降。若后續就業率、居民收入等指標有明顯恢復，零售端家居建材消費將得到有效促進。

當前建材行業的總體盈利水平仍處于歷史低位，而市凈率正處于過去10年5%分位以下。在建筑建材行業長期集中度提升的大趨勢下，優秀龍頭公司市占率的提升將會加快。一旦需求改善，業績彈性較強。央國企建筑公司資產優化還在繼續，存量資產的盤活、國資委的新考核標準等均會提升資產質量、帶來估值修復。可以關注建材ETF（159745）。

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鋼鐵ETF（515210）尾盤拉升，全天漲幅達1.78%。

來源：Wind

短期基本面上，鋼材表觀消費環比回升，但淡季下整體仍保持低位，后續或跟隨經濟逐步回升。總庫存呈增加趨勢，供應方面鋼材產量環比提升，鋼價短期仍維持震蕩格局。整體看，鋼材保持傳統消費淡季特征。

宏觀層面，中國經濟“半年報”出爐，經濟持續恢復向好。房地產相關的政策已逐漸開始兌現，包括超大特大城市城中村改造、新能源車購稅優惠政策延長、家電家具家裝下鄉等，下游需求進一步企穩，預期下半年房地產投資會逐步回到合理增長水平，進一步支撐鋼鐵需求。

目前基建板塊總體強勢、鋼鐵出口較強，保證了一定的鋼鐵需求。上半年鋼鐵行業景氣度出現了一定的邊際改善，下半年有望在此基礎上繼續緩慢修復。當前板塊市凈率小于1倍，處于歷史較低水平，可以適當關注鋼鐵ETF（515210）。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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