鄭眼看盤：大盤縮量小漲 可持股耐心等待

上周末消息面偏利好，本周一（7月10日）A股表現一度較好，但午后吐回些漲幅，最終各大股指均小漲。截至收盤，上證綜指漲0.22%至3203.7點，其余股指漲幅相差不大，只有創業板上漲稍多。北向資金小幅凈流入12.3億元。

相關市場方面，上周五美股小跌，本周一港股因消息面有利而大幅高開，盤中吐回些許漲幅，恒生指數最終仍漲了0.62%，市場短期焦點個股阿里巴巴漲3.2%。匯市方面，人民幣匯率上周五明顯上漲，本周一人民幣匯率小幅下跌。

美財長耶倫訪問中國相關消息積極正面，有利于提振市場的風險偏好。此外，上周五晚間美元大跌，亦為人民幣擺脫弱勢提供了一些助力。國內因素方面，主要消息是公募基金降費，也有助于人氣提升。

股指雖漲，但似乎動能不太足，A股總成交額僅7629億元，為今年3月9日以來的最低。成交不足通常意味著買力不足，成交不足時的股指上漲有可能只是與消息面有利、惜售情緒暫時較濃相關。由常識看，消息面多半是波動的，并不太可能天天由利好主導，所以縮量上漲的持續性通常就值得懷疑。

由板塊看，光伏、文化傳媒、公用事業、能源金屬板塊略強，保險、汽車、電機等板塊稍弱。另有些個股受業績快報影響出現異動，如中國中免一度漲停，收盤仍大漲7%以上。

本周一上午公布的中國6月CPI同比漲幅為零，弱于5月的同比漲0.2%；6月CPI環比跌0.2%，與5月的環比跌0.2%相同。同時公布的6月PPI同比跌5.4%，弱于5月的同比跌4.6%。

這份物價數據相對稍差，所以對A股構成一些壓制。不過，好在上周末諸方面消息大多偏暖，故A股各大股指最終仍然取得一定漲幅。物價情況通常能反映需求側是否旺盛，物價疲弱一般意味著企業盈利增長前景較淡。

左右物價波動的另一較重要影響因素是匯率，當本幣匯率明顯下跌時，通常物價會略高，但由現在看并未出現這種情況，所以本周一公布的物價數據所展現的利空在程度上也許還高于數據表面上所展示的那樣。

接下來將于本周四公布的6月進出口數據投資者可重點關注，因這個數據同樣易受匯率波動影響。同樣的道理，如果出口數據在本幣下跌情況下仍然不太好，那么情況或差于數據表面上所展示的那樣。

預計大盤暫將維持震蕩格局，股指表現或許比較平淡，只是個股走勢不一定很平，畢竟中報披露在即，多數個股會受此因素影響。操作方面，投資者一般可繼續持股觀望，耐心等待“潛在的有利因素出現”。

所謂“潛在的有利因素”，在國內主要指的是兩件事，一是未來某些重磅經濟指標能不能出現明顯的好轉跡象，二是會不會出臺超預期的經濟扶持政策。

在外部，同樣也有重磅影響因素值得關注，主要指的是美聯儲本月下旬利率會議在加息之后會否釋出“利率已見頂”信號。如果外圍利率提前見頂，則A股流動性也有可能出現好轉，當外圍利率見頂時，北向資金流入A股的機會就會增加，且國內利率也更易下調。

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