階段性可關注夏季高溫主題投資機會

每經編輯 肖芮冬    

6月28日三大指數多數下跌，滬指探底回升，最終平收報3189點，深證成指跌0.47%，創業板指跌0.44%。兩市個股跌多漲少，共2812股下跌，全日成交8883億元，北上資金凈賣出40.72億元。

盤面上，煤炭開采、電力、物流板塊漲幅居前。游戲板塊早盤下跌后快速回升，軍工板塊午后異動拉升。此外，計算機、通信設備、教育等板塊均不同程度下跌。

來源：Wind

近日部分地區氣溫持續升高，37℃以上的高溫影響面積約45萬平方公里，北京最高氣溫高達41度、廣州達37度，均創2017年以來新高。同時，南方地區大范圍強降雨持續，100毫米以上降雨覆蓋面積達20.57萬平方公里，由于頻繁降雨帶來氣溫降低，重慶、西安、上海等地區平均氣溫相較上年回落1.3-4.5℃。北方氣溫升高帶動用電負荷曲線峰谷差率擴大、南方來水改善同時又增加新能源消納壓力，電力的區域供需不平衡、高峰供需不平衡程度持續提升。

隨著高溫天氣增多，對于空調等降溫負荷需求大幅提升。以北京為例，國網北京公司統計，截至6月23日，近期北京電網負荷同比增長約30%，其中空調等降溫負荷占總負荷35%，部分區域高峰期電力供需挑戰可能更大。中電聯預計，2023年迎峰度夏期間南方、華東、華中區域電力供需形勢偏緊，存在電力缺口。

發電側除了需求由于高溫因素影響而提升外，成本端也由于煤炭等能源價格下跌帶來成本優勢。由于現階段發電還是以火電為主，因此煤炭價格變化對發電側成本端影響較大。截至2023年6月16日，山西大同Q5500動力煤坑口價為633元/噸，周環比-2元/噸（-0.3%）；截至2023年6月14日，印尼卡里曼丹Q4200/Q3800動力煤FOB價為56.45/48.45美元/噸，周環比-2.3/-1.8美元/噸（-4.0%/-3.7%）。

當前迎峰度夏期間高溫持續催化，區域電力供需偏緊更加顯著，政策有望推動出臺容量電價等機制，激勵火電投資以及推動火電向調節型電源轉型，保障電力供應安全，行業政策或迎來重要時間窗口?？傮w來說，今年夏季天氣炎熱的概率較高，利好綠電ETF（159669）表現，也有望帶動家電ETF（159996）景氣向上。

來源：Wind

再來關注一下光伏板塊的基本面情況，2023年1-5月光伏需求超市場預期，國內光伏交流側裝機61.21GW，同比增長158.2%，海外組件出口83.23GW，同比增長21.4%。預計2023年全球光伏直流側裝機需求將達到382GW，同比增速將達到58%。其中國內直流側裝機有望達到150GW，全球光伏高景氣狀態延續。

此外海外需求也是持續旺盛，2023年中國組件出口持續增加，主要原因系海外需求持續旺盛，以及中國廠商提前進行季節性備貨。根據海關總署及蓋錫咨詢數據，2023年1-5月光伏組件出口量83.23GW，同比增長21.4%；5月單月組件出口規模為18.2GW,同比增長22.4%，環比增長5.5%，海外需求依舊旺盛。

硅料價格正在再次探底，當前復投料價格為64.8元/公斤，預計后續隨著硅料產出不斷放量，硅料價格將逐漸接近各廠商成本線。硅片環節存在部分庫存，因此硅片價格跟隨硅料價格一起下行。截至2023年6月21日，M10單晶硅片價格來到2.8元/片，G12單晶硅片價格來到4.0元/片。展望三季度，光伏主產業鏈價格將完成探底、企穩，從而帶來更多裝機需求的釋放，三季度光伏行業有望呈現量增價穩的運行態勢。投資者可關注光伏50ETF（159864）階段性的投資機會。

今年上半年，養殖板塊整體的表現比較一般，養殖ETF（159865）自年初至今下跌了13.03%，在各大板塊中排在靠后的位置。板塊4月至5月連續下跌，養豬、養雞等板塊在2022年走出階段性行情后，受價格回落、周期等因素影響較大。

來源：Wind

經過前段時間的回調，當前板塊估值位于歷史低點。從上市公司業績來看，從2021年四季度至今年一季度，養殖企業僅在去年四季度有所盈利，企業整體仍處于持續虧損的狀態中。當前的虧損周期已經持續了6個月，且仍處于深度虧損的階段。隨著虧損加劇，養殖企業補欄的積極性會受到影響。但從歷史數據來看，過往周期中生豬養殖最長虧損時間為6個半月，按此推測，本輪虧損周期有望接近尾聲。

來源：Wind、光大期貨研究所

供給端看，生豬價格持續低迷，但隨著氣溫逐步升高，大豬壓欄風險提升，以及養殖虧損持續，養殖戶認虧出欄現象開始增多。需求端看，夏季豬肉消費一般處于淡季，端午對豬肉消費存在一定提振，但鮮肉需求量較小，實際對消費拉動有限。短期生豬價格或仍處于磨底階段，延續低位窄幅震蕩走勢。

今年1月至今，能繁母豬產能重啟去化，累計去化幅度為2.4%。按照能繁母豬產能傳導周期進行推算，到今年四季度，生豬供給偏緊。從需求端出發，我國豬肉消費量呈現明顯的季節性消費特征，每年春節之后豬肉消費最為疲軟，二季度整體處于低位，三、四季度消費環比前一季度進一步改善、并一直延續至春節?？紤]到母豬產能重啟去化，今年四季度生豬供給或逐步收縮，同時疊加需求季節性好轉，預計到時豬價有望企穩回升。

來源：Wind、國家統計局、招商證券

市場對豬價有一定預期，二級市場通常具有搶先行動的傾向。目前豬價仍處在下跌區間中，但養殖ETF的規模反而在持續增加，這樣的資金搶跑現象在養殖板塊上是比較常見的，也表達了市場對今年年底、明年年初豬價回升的預期?？梢躁P注養殖ETF（159865）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N846723932