曹柳龍入職方正證券擔任首席策略分析師，發文感慨“即將親歷A股新一輪擴表周期”

每經記者 王硯丹    每經編輯 葉峰    

近期，《每日經濟新聞》記者獲悉，廣發證券資深策略分析師曹柳龍于2023年6月正式離職廣發策略團隊，入職方正策略團隊，擔任方正證券首席策略分析師。

6月14日下午，曹柳龍在微信號“柳龍視界”發文《詩酒趁年華，方正再出發》證實此消息，并稱：“命運的齒輪已開始轉動：2023年進入方正開始，我即將親歷A股的新一輪‘擴表’周期”。

廣發十余年，曾是新財富團隊成員

在上文中，曹柳龍回顧了其在廣發的經歷：2012年進入廣發實習，2014年正式入職廣發策略，至今十年有余。同時，他特別感謝了他在廣發的前輩：“是陳杰老師帶我進入策略研究領域，是李興總和張嵐總領我踏上賣方研究崗位。”

寫這篇文章，是“新的征程，有感而發——賣方研究要有執念，但也不能過度執著。要有框架，但更要有打破固有框架的勇氣。賣方研究，幫客戶賺錢永遠是第一性的。”

《每日經濟新聞》記者查詢新財富最佳分析師歷屆獲獎名單后發現，曹柳龍在廣發證券期間，六次作為研究小組成員獲得最佳策略研究分析師。其中最好名次是2019年、2020年的第二名，2022年獲得了第四名。

從廣發證券的資深分析師跳槽至方正證券任首席后，曹柳龍無疑是通過跳槽升職了。近年來，一些分析師在離開老東家進入新東家時，都熱愛發詩意文章總結過去展望未來。但與許多分析師不同的是，詩意講職業生涯之外，曹柳龍用了很大篇幅，講述了他對A股市場所處階段的看法。

未來二十年三條主線值得關注

曹柳龍表示，回顧過去十年，2013年盈利回升周期，A股“被動出清”。嚴重的產能過剩導致2013年A股盈利“弱回升”，過剩產能和資產負債表都“被動出清”；2016年盈利回升周期，A股“以擴表之名，行出清之實”。雖然“棚改貨幣化安置”政策導致資產負債表名義“擴表”，但“供給側改革”驅動A股產能持續收縮；2020年盈利回升周期，A股結構性“擴產”，但仍未實質性“擴表”。代表轉型升級新方向的中游制造和下游可選消費結構性“擴產”（固定資產同比增速抬升），但資產負債表并未實質“擴表”（總資產同比增速未見明顯抬升）。經歷了2012年以來的3輪盈利周期的“出清”之后，A股2023年開始有望開啟新一輪的“擴表”周期：過去幾年新能源車鏈的“結構性”擴產，或將引領新一輪“擴表”周期的發令槍：“命運的齒輪已開始轉動：2023年進入方正開始，我即將親歷A股的新一輪‘擴表’周期。”

基于此，曹柳龍提出，2023年開始“大安全主線”將成為市場的核心矛盾，由此將衍生出一系列的投資和研究新方向：

一是新的行業輪動：未來20多年兼顧“安全&發展”新趨勢下，A股的行業比較將會圍繞高端制造“自主可控”&中國式現代化，也就是基礎工業門類的“補完計劃”展開。

二是新的科技創新：未來20年兼顧“安全&發展”新趨勢下，A股的科技創新將會圍繞著高端制造/自主可控/中國式現代化等“硬科技”，產業邏輯將成為判斷科技創新行情的重要憑證：數字經濟AI的“邊界計劃”將更加注重系統論下的產業邏輯

三是新的鹽鐵制度：央國企“漲價重估”是對于社會責任的“正外部性”的重新定價，至少是實現“重估”的重要方向之一。

去年分倉傭金收入3.8億

值得一提的是，除了曹柳龍外，今年以來，方正證券研究所已發生了重大變化。

今年5月，劉章明被任命為方正證券研究所所長。劉章明此前曾任天風證券副所長、商社行業首席分析師。2019年至2022年，在批零和社會服務業研究領域，劉章明4年蟬聯新財富第一。

在方正證券的年報中，公司也明確表示，2022年公司不斷引進、培養高成長潛力首席分析師，持續強化深度研究，致力于為資本市場客戶提供更有價值、更有前瞻性的研究服務。報告期內，公司通過研究服務、產品銷售及做市交易，實現傭金分倉收入3.80億元。

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