AIGC時代的紫光股份：賽道、底氣與生機

當前，以ChatGPT為代表的AIGC領域一系列創新技術的革命性突破，已經開始牽引ICT行業豐富深遠的行業變革，引起產業界與投資者的高度關注。

整個泛AI和數字經濟賽道再一次站在了時代風口。

3月30日晚，紫光股份有限公司（以下簡稱紫光股份或公司，股票代碼000938.SZ）披露2022年年度報告。借著這個契機，可以認真梳理和評估一下這家信息通信行業領航者在即將到來的AIGC時代的賽道、底氣與生機。

從公布的年報看，紫光股份全年實現營業收入740.58億元，同比增長9.49%；實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤17.59億元，同比增長6.34%；公司旗下核心子公司新華三全年實現營業收入498.1億元，同比增長12.31%；實現凈利潤37.31億元，同比增長8.65%。紫光云技術有限公司實現營業收入15.03億元，同比增長48.95%。

從業績的核心指標來看，紫光股份產業領軍地位穩固，市場占有率持續提升。其中，尤其值得注意的是公司的現金流。財報顯示，紫光股份2022年經營性現金流凈額達到40.19億元，同比增長284.32%。這無疑將為其在激烈的市場競爭中提供源源活水，為公司未來的穩健發展注入確定性。

數字經濟核心賽道的持續深耕

也許是因為名字中沒有“信息”兩個字，行業外的投資者可能已經忽視了紫光股份在信息通信行業及數字經濟領域的領軍地位。

這種領軍地位，可以在此次發布的公司年報中充分體現。

從產品維度來看，2022年紫光股份在多個關鍵領域取得突破，技術實力與創新能力不斷增強，核心產品市場占有率持續提升，進一步擴大了領先優勢，持續夯實了公司在數字經濟核心賽道的差異化競爭力。公司在多個重點產品的市場占有率持續保持優勢，在以太網交換機、企業網交換機、數據中心交換機市場，公司市場份額排名第二；中國企業網路由器市場份額持續位列市場第二；中國企業級WLAN市場份額連續14年市場領先；中國X86服務器市場份額保持市場第二。

從行業維度來看，紫光股份已在全國累計參與18個國家部委級、26個省級和300余個地市區縣政務云建設；服務中國90%+金融機構；服務全國85家百強醫院，助力全國1,200+家三甲醫院數字化轉型；服務全國2600+所教育機構和研究所；服務46個城市300余條地鐵線路，城軌云市場份額領先；服務于四大運營商總部及省分公司。

相比國內市場，其在海外市場也在穩步推進。目前，紫光股份已在亞洲、歐洲、非洲、拉美等地區設立17個海外分支機構，海外已認證渠道總量達1359家，在36個國家和地區建立了備件庫，服務可覆蓋174個國家及地區，及時高效地為全球客戶提供本地化銷售及技術支持。未來海外市場也將為公司帶來增長的“第二曲線”。

今年2月，《數字中國建設整體布局規劃》首次系統提出了數字中國建設的整體布局，明確了時間表、路線圖、任務書，為各方面推進數字中國建設提供了行動指南，按下了我國數字經濟發展的“快進鍵”。隨著這份綱領性文件的發布，搶占數字經濟新賽道已成為新的熱點，也將為包括紫光股份在內的ICT行業企業帶來更加廣闊的市場機遇。

服務器方面，隨著數字中國建設加速，市場對算力的需求激增，服務器業務整體向好。新華三在過去幾年奠定了多元算力的基礎，結合智能管理中樞和智能算力中樞，實現了從盒子向解決方案競爭力的全面提升，在業界保持領先地位。其中運營商市場份額預計將達到20%左右。

交換機方面，隨著疫情防控政策的優化調整、宏觀經濟的復蘇回暖，用戶側的數字化建設和投入持續恢復向好，末端出貨加快。2023年交換機市場整體增速預期在21%左右，其中國內市場預期22%+，國際市場預期19%。運營商側的市場份額預計將達到25%。2023年，H3C交換機將繼續維持較高增速，預計園區交換機及數據中心交換機（不含白盒）將繼續保持領先。

在備受關注的運營商市場，根據三大運營商年報，2023年三大運營商算力方面投資規模將增加，其增幅預計將超過30%。其中，中國電信“算力”投入195億，同比增長39.3%; 中國聯通“算力網絡”投資將達到149億，同比增長20%; 中國移動“算力網絡”計劃投資452億，同比增長34.9%。這部分投資的規模增加將對公司的服務器、交換機、路由器、防火墻等產品銷售形成積極的推動作用。

面對數字經濟新賽道的巨大機遇，從紫光股份在產品技術與行業拓展方面的實力與潛力，已經能夠想象未來公司的成長空間。

護城河與差異化競爭力

隨著數字經濟進入提擋換速階段，紫光股份在行業內的差異化競爭力與護城河也受到廣泛關注。

巴菲特曾提出過一個觀點，高科技企業真能建立起護城河，價值是難以估量的。在技術迅猛迭代的當下，一家科技企業的護城河歸根結底還是其核心研發能力。

財報中可以看到：2022年紫光股份研發投入為52.99億元，累計申請專利總量超過13700件，其中云計算專利數量超過300件、大數據專利數量超過100件。其核心子公司新華三已十年榮列浙江省高新技術企業創新能力百強榜首，連續十一年發明專利授權量位居浙江省榜首，2022年度中國大企業創新100強TOP17。

在前沿技術創新方面，公司也已深度布局確定性網絡、算力網絡、隱私計算、智算中心等前沿技術并取得重大突破。

此外，相較于其他廠商，紫光股份還有著獨特的差異化競爭力。

首先是全面的數字化解決方案能力和全產業鏈布局。紫光股份是業內少有的能提供覆蓋全棧產品和全場景數字化解決方案的頭部企業，也擁有從研發到制造的全產業鏈布局。

其次是賦能百行百業數字化轉型的豐富實踐。紫光股份具備多年服務政企客戶和運營商的專業經驗，對行業數字化轉型的需求有深刻洞察和落地實踐，已經成為百行百業數字化變革的“信賴之選”。

另外還有一點不可忽視的優勢。紫光股份背靠紫光集團這樣一家有著多元化業務的投資控股集團。新管理團隊制定了“前瞻性、開放性、公平性、市場化、國際化”作為紫光集團發展戰略原則，明確表示將深化集團旗下企業的產業協同聯動及產業鏈建設擺在重要戰略位置，強調全國市場一盤棋，同時加強與全球企業的合作。今年2月25日，在印尼巴厘島召開的2023 NAVIGATE領航者國際峰會上，紫光集團董事長李濱在致辭中特別強調，面向未來紫光集團將一如既往地支持新華三(紫光股份核心子公司)發展，并在人才、資本、國際化等多個層面為其提供全面的支持與保障，幫助新華三在數字經濟時代，實現全球范圍內聲譽與價值的持續塑造。

隨著紫光股份收購新華三剩余股權的落地，也將對公司未來的業績和發展提供強大助力。

AIGC時代的無限生機與想象空間

隨著ChatGPT等生成式AI的革命性迭代，AIGC時代已經成了百行百業廣泛關注和討論的焦點。NVIDIA 創始人兼 CEO 黃仁勛已經做出AI 迎來“ iPhone 時刻”的判斷。微軟公司創始人比爾·蓋茨在其博客文章《人工智能時代已經開啟》中表示，自1980年首次看到圖形用戶界面（graphical user interface）以來，OpenAI的GPT人工智能模型是他所見過的最具革命性的技術進步。

AIGC應用的背后離不開強大的算力和高速的網絡支撐。畢竟，AIGC時代里，一切能力的恐慌最終都是算力的恐慌。因此，作為算力和網絡基礎設施的主要提供者和領軍企業，紫光股份無疑將迎來全新的市場機遇和廣闊的發展空間。

從財報以及近期公司的一些動作來看，紫光股份對于AIGC的態度十分主動積極，已經從戰略的高度開始布局即將到來的AIGC時代。

據了解，目前公司已經開始全面擁抱以ChatGPT為代表的AIGC領域前沿科技。公司在人工智能方面已經有明確的戰略方向：聚焦算力基礎設施，與合作伙伴協作提供算法模型滿足不同行業的需求。

圍繞AI算力設施，公司已經制定領先的方案，可以實現算力智能調度、AI開發的全生命周期管理，可以幫助客戶的AI業務更加快速地完成開發和落地。同時，公司可為客戶提供全系列的AI服務器，滿足訓練和推理部署等不同場景對智能算力需求。

除了對外提供算力設施能力之外，作為政企行業數字化解決方案領導者，紫光股份也已按照“AI in ALL”的技術戰略，將人工智能技術全面融入各產品線，實現自身解決方案的智能化重構和技術升級，并將緊密結合行業特點，在大模型的基礎上以行業大數據訓練微模型，將其深化應用到智能制造、政府治理、社會服務等百行百業細分領域，全面推進政企數字化變革的智能化升級。

“時間是平庸公司的敵人，是偉大公司的朋友”。面對數字經濟全面換擋提速的元年與AIGC時代，作為國內ICT行業領軍企業的紫光股份值得持續關注與期待。

文/王玉越

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）