今年像哪年？歷年A股行情特征概括比較

人思考問題的方式主要有兩種，第一種是對比歷史做歸納分析、第二種是對未來做假設演繹判斷。相比而言，歷史比較歸納的范圍是一個封閉集合，未來假設演繹是一個漫無邊際的無窮集合，因此在個體微觀層面大家往往會做市場空間行業增速競爭格局假設，但在整體宏觀層面由于影響因素太多，市場很多時候喜歡做歷史對比。于是在每年年末年初之時，今年像哪年的問題就一直會有。

歷史會有相似處，但不會簡單的重復，回顧過去這么多年A股的歷史經驗，幾乎可以說沒有哪兩年是一樣，哪年跟哪年都不會太像，年年有不同。歷史比較的重點是分離出“邏輯共同點”，從這個角度出發，可能與2023年最有相似處的是2019年：一方面，從盈利周期角度看，在經歷了2022年和2018年的名義經濟快速下行期后，兩者都處在一輪盈利下行周期的尾聲；另一方面，從貨幣周期角度看，2022年和2018年都是美國加息全球貨幣收緊周期，2023年有望迎來邊際改善，能否像2019年這樣進入降息周期尚不好說，但至少加息結束是可以期待的。

歷史復盤比較是一把雙刃劍，做得好能夠提煉出共同的規律性指導未來，做得不好就是刻舟求劍，得失之間取決于對“邏輯共同點”和“主要矛盾”的把握。

本文來源：方正證券研報《市場速評：今年像哪年，歷年A股行情特征概括比較》

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝