2022年A股IPO年度盤點：融資額超5800億元再創紀錄 滬深交易所分別摘得全球IPO融資冠亞軍

2022年依然是A股IPO市場的豐收之年。 回顧2022年A股IPO情況，首發上會企業共582家，其中創業板230家、科創板125家、北交所113家、滬深主板114家。從2022年IPO上會結果來看，通過526家，被否27家，剩余29家為暫緩表決或者臨時取消審核。2022年整體IPO過會率為90.38%，較2021年的90.04%略微上升0.34個百分點。 2022年在美元加息、疫情沖擊、俄烏沖突等不確定因素作用下，全球資本市場遭遇逆風，不過A股IPO市場依然火熱。Wind資訊顯示，截至2022年A股IPO上市家數達到428家（含吸收合并及轉板上市），IPO融資額達5869.66億元，較2021年增長8%，創下歷史新高。而相比之下，去年美國資本市場IPO市場融資額下降了70%。一升一降之下，2022年滬深交易所分別摘得全球IPO融資冠亞軍。 在A股IPO“熱潮”背后，去年A股也頻頻出現新股“破發潮”，尤其在北交所和科創板兩大板塊表現明顯。2022年超過50%的北交所新股和接近40%的科創板新股在上市首日破發。相比之下，滬深主板新股上市首日的破發率為0%。 2022年A股IPO募資額再創歷史新高 剔除換股吸收合并平莊能源上市的龍源電力（SZ001289，股價18.99元，市值1591.73億元），以及轉板上市的泰祥股份（SZ301192，股價18.9元，市值18.88億元）、翰博高新（SZ301321，股價19.30元，市值23.99億元）和觀典防務（SH688287，股價11.87元，市值36.65億元）。2022年A股共有424家公司IPO成功上市，僅次于2020年的434家和2021年的524家。 Wind資訊顯示，2022年424家A股IPO公司共募資5869.66億元，再創歷史新高。相比之下，2020年和2021年，A股IPO融資額分別為4792.94億元和5426.43億元。 分板塊來看，上述2022年424家首發上市公司中，來自滬深主板、科創板、創業板、北證的分別有70家、123家、148家和83家。 科創板和創業板仍然是2022年國內IPO的主要貢獻力量。一方面是科創板和創業板IPO家數最多，另一方面，它們去年的融資額也最多，分別達2520.44億元和1796.36億元，占比分別為42.94%和30.6%。 從單個首發公司的募資金額來看，2022年A股有中國移動（SH600941，股價71.95元，市值1.54萬億元）、中國海油（SH600938，股價15.48元，市值7363.34億元）、聯影醫療（SH688271，股價180.72元，市值1489億元）、海光信息（SH688041，股價42.02元，市值976.69億元）、晶科能源（SH688223，股價14.89元，市值1489億元）5家公司首發募資金額超過100億元，募資金額最高的中國移動達到519.81億元，其次是中國海油募資金額達322.92億元。 滬深交易所包攬全球IPO融資冠亞軍 放眼全球市場來看，2022年滬深交易所IPO募資額分別達3588.91億元和2115.16億元，包攬了全球市場的冠亞軍。去年，A股市場是全球IPO市場的主要動力，占2022年接近一半的全球募資總額。 實際上，滬深交易所之所以能包攬冠亞軍，一定程度上也與美國市場IPO活動急劇下降有關。2022年，美國市場IPO籌資金額下降了90%以上；此外中國香港市場的募資總額下跌超過70%，與美國趨勢一致。 由于國內IPO活動活躍，這也帶動中資投行在全球IPO承銷商中排名靠前，彭博排行榜顯示，中信證券超越高盛成為2022年最大的IPO承銷商，緊隨其后的是中金公司、中信建投，成為自1999年以來首次由中資投行占據排行榜前三名。 具體來看，中信證券、中金公司、中信建投、海通證券、國泰君安、華泰證券6家券商的首發承銷金額位居前列，分別為1502.55億元、790.49億元、568.52億元、383.45億元、335.09億元和330.58億元，所占A股市場份額分別為25.60%、13.47%、9.69%、6.53%、5.71%和5.63%。 去年依然是廣東、江蘇、浙江等經濟發達省份IPO成功家數最多。2022年來自廣東、江蘇、浙江、北京、上海、山東的首發上市企業數分別有78家、69家、55家、41家、36家和21家。而四川和安徽則分別奪得西部和中部地區新增IPO成功企業數量的冠軍頭銜，分別有15家和13家。 而從首發募資金額來看，來自北京、廣東、江蘇、上海、浙江、江西的首發企業募資金額居于前列，募資額分別為1434.38億元、851.43億元、795.88億元、521.99億元、501.53億元和208.53億元。 此外，2022年A股市場總共有582家公司迎來上會，其中526家過會，過會率90.38%，其余有27家公司被否，4家公司暫緩表決，25家臨時取消審核。 IPO“熱潮”B面：約50%北交所、40%科創板新股破發 新股上市后的股價表現又如何呢？ Wind數據顯示，在2022年428家（包含龍源電力、泰祥股份、翰博高新、觀典防務）首發上市新股中，有121家新股在上市首日破發，占比高達28.27%。 分板塊來看，121家上市首日破發的新股中，來自科創板、創業板、北證的分別有49家、30家、42家，占各板塊首發上市新股數的比例分別為39.52%、20%和50.60%，尤其是北交所和科創板的比例較高，滬深主板新股則未有上市首日破發的情況。 值得一提的是，2022年12月份有33家新股在上市首日破發，占到121家總數的27.27%，而這其中又有29家來自北交所。對此，某券商投行負責人近日在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，12月份的北交所新股在上市首日破發率較高，主要與北交所二級市場流動性下降有關。 而針對北交所出現的新股破發現象，多家北交所公司推出了維護股價穩定的舉措，或降低發行底價，或調整發行股份數量。此外，某些北交所準新股還推出了“上市一個月內股價連續十日破發”，將觸發穩定股價措施啟動條件的舉措。 Wind數據顯示，2022年12月，北證A股的區間換手率為20.27%，較2022年9月、10月、11月的43.88%、28.08%和27.98%大幅下降。從2023年來看，北交所二級市場流動性的改善無疑是工作的重要一環。 而科創板49家上市首日破發的新股中，有12家為上市時尚未實現盈利的公司，這一數量占到2022年全年17家尚未實現盈利新股的70.59%。也就是說，2022年尚未實現盈利的新股，在上市首日破發率高達7成。 與此同時，A股2022年上市首日跌幅最大的7家公司全部來自于科創板，而這7家公司中，除了跌幅第4的哈鐵科技（SH688459，股價9.09元，市值43.63億元）和第6的中科藍訊（SH688332，股價52.3元，市值63.76億元）外，其余5家均為上市時尚未實現盈利的公司，例如，跌幅最高的唯捷創芯-U（SH688153，股價37.9元，市值154.87億元）、普源精電-U（SH688337，股價100.01元，市值121.32億元）和翱捷科技-U（SH688220，股價61.95元，市值259.14億元）在上市首日分別下跌36.04%、34.66%和33.75%。 從上市首日破發新股的發行市盈率來看，科創板49家破發新股的平均發行市盈率（攤薄）為90.47倍，創業板30家破發新股的平均發行市盈率（攤薄）為46.83倍。 從全年來看，截至2022年12月31日，A股首發上市新股中總共有220家破發，占428家新股的51.40%，其中滬深主板、科創板、創業板、北證分別有11家、61家、83家、65家，分別占對應各板塊首發上市新股數的15.49%、49.19%、55.33%和78.31%。 當然，上市新股中有破發的，也有大幅上漲的。 2022年，有27家新股在上市首日股價漲幅超過1倍，有6家在上市首日漲幅超過2倍，分別為快可電子（SZ301278，股價110.65元，市值71.46億元）、慧博云通（SZ301316，股價20.27元，市值81.08億元）、紐泰格（SZ301229，股價28.69元，市值22.95億元）、益客食品（SZ301116，股價16.98元，市值76.24億元）、麒麟信安（SZ688152，股價198.66元，市值104.98億元）、中汽股份（SZ301215，股價5.3元，市值70.09億元），漲幅分別為267.42%、254.87%、221.60%、212.46%、212.38%和200%。 與此同時，截至2022年12月31日，有29家新股股價較發行價漲幅超過了1倍，最高的弘業期貨（SZ001236，股價14.1元，市值142.1億元）漲幅高達628.49%。 2022年A股27家公司IPO遭否決創業板占比近6成 2022年，發審委及上市委共否決27家IPO企業，其中深主板發審委共否決4家，滬主板發審委共否決5家，創業板上市委否決16家，北交所上市委否決2家，科創板上市委未出現否決企業。 2022年27家IPO被否企業來自15個省份（自治區、直轄市），江蘇、廣東和浙江被否企業最多，分別有5家、3家和3家。 2022年27家IPO被否企業由19家券商進行保薦。其中，國信證券保薦的IPO公司被否最多，達到了三家，分別是亞洲漁港、博隆技術和興禾股份。此外中信證券、中天國富、西部證券、民生證券、國金證券和東興證券2022年保薦的IPO企業被否數量均為2家。 從2022年27家被否的IPO公司的上會問詢情況，可以發現，關聯關系、關聯交易問題、內控問題、持續盈利/經營能力問題、收入真實性存疑、資金往來異常、信息披露問題、毛利率不合理問題、利益輸送/其他利益安排問題、股權轉讓/變更/權屬不清晰/股份代持、板塊定位等問題是企業闖關IPO失敗普遍面臨的“攔路虎”。 回看2022年那些被否IPO企業 （一）創紀錄！A股第一家IPO被否銀行出現 2022年IPO被否的27家公司中，出現了第一家被否的銀行——大豐農商銀行。在大豐農商銀行前，此前A股金融機構IPO審核皆“逢會必過”。在這樣的慣性之下，大豐農商行IPO否決，令業內頗感到意外。 大豐農商行此次IPO遭否主要原因在于其內控制度的有效性并未獲得監管層的認可。在2022年4月14日召開的證監會發審會現場，監管層重點之一，便是大豐農商行內控有效性的執行問題。 發審委要求大豐農商行就各類貸款遷徙情況，說明五級分類的執行程序及相關內控措施的有效性，貸款減值準備計提是否充分。值得一提的是大豐農商行存在部分集團客戶貸款余額超過授信總額。此外在2021年，大豐農商行還因涉嫌違規吸儲、違法辦理票據而遭舉報，目前相關案件還在調查中。 （二）IPO被否后“不甘心”紅星美羚發公開信“喊話” 準備了4年多之后，2022年5月6日，紅星美羚IPO被否。這意味著公司無緣A股“羊乳第一股”。為此，“不甘心”的紅星美羚發布幾千字公開信進行說明。 紅星美羚在信中稱公司從2013年至2022年，按照上市企業規范要求已長達十年之久，本想著公司會享受貧困縣上市政策，得到資本市場支持，服務三農，為鄉村振興做出貢獻，“沒想到涉農企業上市竟然比唐僧取經還難”。 然而，紅星美羚IPO被否背后，是公司實控人以個人名義通過公司財務的私人賬戶向公司數位供應商提供了共計1400萬元的借款，而這筆款項卻又經由供應商實質流向了紅星美羚的多位經銷商。此后。這些經銷商又將此筆資金用以采購紅星美羚的相關產品，從而形成了資金的體外循環，有虛增收入嫌疑。 值得一提的是，紅星美羚IPO前夕，與其合作多年的第一大客戶，也在2020年時注銷，并通過其他存續主體轉身成為了紅星美羚的同區域同產業的勁敵，昔日的親密同盟，卻成為競爭對手。 （三）泰達新材成首家北交所IPO被否案例公司業績真實性遭質疑 9月19日，在北交所上市委員會第43次審議會議結果中，出現了被否項目，這也是北交所設立后首單被否的IPO。 根據公告，被否公司為泰達新材，保薦機構為華安證券。上市委指出其不符合發行條件、上市條件或信息披露要求。問詢問題集中在毛利率變動、收入增長是否有可持續性、是否存在利用供應商調節利潤的情況。 事實上，早在2017年1月，泰達新材曾試圖在創業板上市，也因毛利率、關聯交易等問題被證監會創業板發審會否決。 （三）俄烏沖突爆發九州風神IPO“躺槍”？ 九州風神的主要產品是電腦散熱器，這個產品技術門檻不高，毛利率也相對較低。由于九州風神主要產品技術門檻不高且市場競爭力有限，面對市場風險的抵抗能力比較脆弱。 2021年九州風神歸母凈利潤下滑約40%，2022年1-6月，公司歸母凈利潤會繼續下滑，下滑幅度高達117.82%，且為虧損狀態。業績“變臉”基本上就很難獲得監管的肯定。 同時，九州風神70%的收入是境外收入，而其中20%在俄羅斯和烏克蘭。在2022年俄烏沖突爆發的背景之下，公司相關銷售必定受到較大的影響。如果不是俄烏沖突，2022年九州風神還可以期待追求一個好的IPO審核結果的，卻未想到遇到了不可抗力。