行業風向標：增信落地房地產，“久旱逢甘霖”或迎估值修復

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

11月9日，深圳住建局發布關于安居君蘭灣府、華僑城九樾廣場等六個項目住房的申請條件、房源安排、選房規則、配售流程等有關事項。

根據深圳土地出讓信息不完全統計，從2019年至今，深圳有24宗通過招拍掛成交的宅地涉及可售型人才房，地塊所處地區包括福田、南山、寶安等核心區域，預期后續大量可售型人才住房將陸續入市。

而就在前一天，11月8日交易商協會官網發布消息稱，會繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。“第二支箭”由人民銀行再貸款提供資金支持，委托專業機構按照市場化、法治化原則，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。

平安證券表示，盡管短期行業信用修復仍需要時間，但主流房企估值已跌至歷史低位，同時政策端持續發力利于民企信用及融資修復，帶來估值端修復。

的確，今年以來，政策面多次釋放積極信號——住建部提出滿足合理的改善型購房需求；高層會議定調“支持各地從當地實際出發完善房地產政策”；央行、銀保監會調整差別化住房按揭政策，省級市場自主確定按揭加點下限，獨立自主性提升；住建部、央行等聯合出臺措施，通過政策性銀行專項借款方式支持已售逾期難交付住宅項目等等。

光大證券表示，政策利好頻發，促需求進入實質性階段。預期后續隨著疫情好轉，悲觀情緒修復，房地產行業供需回暖可期。

點評：今日房地產板塊集體大漲，3只地產相關ETF漲幅均在4%以上，地產ETF大漲與增信等利好有關，具體內容為在人民銀行的支持和指導下，交易商協會繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具，支持包括地產企業在內的民營企業發債融資。雖民企債券融資支持效果有待觀察，但可期待信用支持手段和力度的進一步升級。

最后，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、濱江集團

在當前市場高度分化的環境下，具備核心城市持續銷售持續拿地的優質民營房企，將持續受益于核心城市的銷售改善，帶來的企業經營質量改善。同時，預計公司在杭州及浙江市場不斷發揮品牌及管控成本的競爭優勢，帶來經營質量與銷售規模的持續增長。

——中泰證券

2、華發股份

公司待結算資源豐富，有望保持穩定發展，考慮到行業整體毛利率呈下降大勢，公司毛利承壓，但公司費用率保持同比下降趨勢，凈利有望提升。拿地和銷售方面，公司保持拿地節奏，新增拿地面積主要位于上海、杭州、珠海等城市能級較高有望受益于供給端分化實現銷售持續增加。

——信達證券

3、沙河股份

公司在項目開發和項目運營方面，堅持“開發周期標準化、去化周期標準化、產品標準化”的“三化”策略，強化開發計劃與成本管控，錘煉“快周轉”運營理念，實現項目當年開工當年銷售，開發速度處業內領先位置。公司從信息化、成本管理制度、成本管理方法三方面入手，全面系統地加強成本管控信息系統建設。系統自2009年上線運行到2018年升級至EIP系統，現已在項目開發、建設過程中發揮重要作用，形成公司核心競爭力。

——公司半年報

4、招商蛇口

雖然公司土地投資強度降下來，但上半年新增27宗土儲中15宗位于長三角，踐行“強心30城”戰略，且上半年在14個城市中銷售規模進入前10，深耕優勢凸顯。優勢地區深耕不僅降低去化風險，也將保證利潤的穩定性，從而提升公司潛在價值。當前市場環境更有利于國企逆勢加碼優質地塊，一方面風險可對可控，另一方面低融資成本下項目收益亦相對可觀。

——國泰君安

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