每經(jīng)熱評｜身肩萬千投資者重托 基金經(jīng)理怎能秉持三無主義

每經(jīng)特約評論員 熊錦秋 熊蔚園

近日，有位公募基金經(jīng)理聲稱在投資中秉持“無框架、無理念、無風(fēng)格”的三無主義，“沒有股票池，什么東西能漲，我們就買，什么東西能更快賺錢，我們就去買這些東西”。筆者認為，作為公募基金經(jīng)理，這些思想認識似乎欠缺應(yīng)有高度。

誠然，公募基金多多為基民賺錢、讓基金凈值盡快提升，這是其應(yīng)盡職責和投資目的。然而要達到多多賺錢這個目的，手段方法也要光明磊落。分析該基金經(jīng)理管理的5只產(chǎn)品前十大重倉股，多是主力介入較深、走勢單邊的個股，估值都較高。目前的市場形勢，主力扎堆股、機構(gòu)抱團股（包括賽道、高市盈率股）漲得快，但基金經(jīng)理若頻繁追熱點賺快錢，在筆者看來很可能就是割中小股民韭菜，再轉(zhuǎn)移到基民手上，不值得提倡。

基金經(jīng)理投資秉持三無主義，追漲殺跌，或有違價值投資理念。此前“一行兩會”等監(jiān)管部門表態(tài)，資管行業(yè)要做長期價值投資的表率，不可制造“一夜暴富”的神話。A股市場已經(jīng)歷了股市過度投機引發(fā)的大幅波動，彼時一夜富、一夜窮讓投資者驚心動魄，市場風(fēng)險凌厲爆發(fā)依然讓人記憶猶新，市場主體不能好了傷疤忘了疼，只有堅持以股票內(nèi)在價值為錨的價值投資，這樣才能更有效防范市場過度投機、過度波動。

基金經(jīng)理投資的“三無主義”，還可能有違責任投資理念。現(xiàn)在成熟市場興起ESG責任投資理念，A股市場越來越多投資機構(gòu)對此也開始關(guān)注并奉行。ESG投資理念指的是投資者在分析企業(yè)的盈利能力及財務(wù)狀況等相關(guān)指標的基礎(chǔ)上，也從環(huán)境（Environment）、社會（Social）及公司治理（Governance）的非財務(wù)角度考察公司價值與社會價值。基金經(jīng)理什么能漲就買什么，不僅可能對上市公司內(nèi)在價值的分析不夠重視，更沒有考慮ESG投資理念，一些對環(huán)境等造成損害的上市公司也可能被投資。

有觀點認為，“投資是一種表達社會、政治和環(huán)境訴求的方式”。應(yīng)該說，多數(shù)投資者都希望在自己獲取投資收益的同時，也能為社會和環(huán)境帶去正面影響。君子愛財，取之有道，大家都想在市場賺錢，如果賺得合理合法，結(jié)果各方都能得到共贏，當然是皆大歡喜，但若賺得沒有倫理，不符合整個社會的共同利益，甚至危害到其他投資者利益，這個賺錢法不僅不值得提倡，甚至監(jiān)管部門還應(yīng)該深究。

公募基金過度投資賽道股，可能導(dǎo)致賽道過于擁擠，不僅在股票市場制造泡沫，而且上市公司高價再融資拿到錢后都不知道該怎么花，有些只能用于理財，嚴重影響市場的優(yōu)化資源配置功能。

一些公募基金明星經(jīng)理的投資方向、投資方法，在市場上有很大的影響力，有些投資者會跟隨投資。公募基金經(jīng)理對市場樹立正確的投資導(dǎo)向、營造價值投資氛圍，具有不容推托的社會責任。

價值投資、長期投資，理應(yīng)作為A股市場上上下下的共同追求。事實上，在今年5月15日“全國投資者保護宣傳日”，上交所與資產(chǎn)管理機構(gòu)、高校等66家機構(gòu)共同發(fā)布《資本市場價值投資與長期投資倡議》，其中提出的十條倡議，就包括堅持價值投資理念、堅持長期投資理念、堅持擁抱綠色投資和責任投資理念，基金等機構(gòu)投資者理應(yīng)重溫倡議，積極踐行。

不可否認，公募基金擁有資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，基金經(jīng)理不能利用這些優(yōu)勢謀求額外利益，而應(yīng)謹言慎行，在投資中充分彰顯負責任投資者的角色。要利用基金長期持股，積極參與上市公司治理，完善治理架構(gòu)，提升上市公司經(jīng)營管理水平和經(jīng)營業(yè)績。要盡量避免短期投資行為或投機行為，要成為資本市場的價值發(fā)現(xiàn)者和市場穩(wěn)定器，顯然，發(fā)現(xiàn)價值不是單純靠資金推動的自娛自樂，而是所發(fā)現(xiàn)的價值需要得到整個市場的認同。

A股市場不需要零和游戲，不需要弱肉強食。除了交易所對價值投資、長期投資的相關(guān)倡議，監(jiān)管部門也應(yīng)注意在日常監(jiān)管工作中，引導(dǎo)市場潛移默化形成長期價值投資氛圍。媒體輿論也要加大對長期價值投資的宣傳鼓勵，對短期投機甚至操縱市場牟利等行為予以批評和聲討，要引導(dǎo)機構(gòu)形成負責任投資的價值觀。

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