中國銀河給予建材行業推薦評級：基建延續上行態勢，等待下半年旺季的來臨

每經AI快訊，中國銀河08月16日發布研報稱：給予建材行業推薦（維持）評級。

事件：近日，國家統計局公布了建材行業2022年7月產量數據以及部分建材消費數據。

基建延續上行態勢，地產投資再次回落：基建、地產作為建材行業主要下游應用領域，對水泥、玻璃、消費建材等產品的市場需求起到主要作用。7月份基建投資表現較好，繼續維持上升態勢。2022年1-7月基礎設施建設投資同比增長7.40%，較1-6月增長0.3個百分點，增幅略有下降，主要是7月南方高溫多雨，影響基建下游施工進度。國家穩增長政策在基建端持續發力，7月份全國各地區重大項目繼續推進，基建投資增速符合預期，預計后續基建端繼續延續上行態勢，支撐水泥市場需求。7月地產仍未見好轉，地產投資環比有所下降。2022年1-7月房地產開發投資同比下降6.40%，較1-6月減少1個百分點；其中7月單月同比下降12.33%，環比下降31.10%，地產投資在連續兩個月上行后再次回落。1-7月房屋新開工面積同比下降36.10%，較1-6月下降1.7個百分點；1-7月房屋竣工面積同比下降23.30%，較1-6月下降1.8個百分點。7月地產端表現繼續疲軟，對水泥、玻璃、消費建材的需求未見改善，期待后續地產端的發力。

水泥產量降幅收窄：2022年1-7月全國水泥累計產量11.64億噸，同比下降14.20%，較1-6月增長0.8個百分點；其中7月單月水泥產量1.92億噸，同比下降7%，較6月增加5.9個百分點，水泥單月產量降幅已連續3個月呈收窄態勢。7月份為水泥行業傳統淡季，部分地區水泥企業處于夏季錯峰停窯階段，此外，由于今年上半年水泥市場需求不及往年，多數地區夏季錯峰停窯時間延長，水泥產量下降。根據市場數據反饋，8月初水泥價格觸底回漲，截至8月12日，水泥價格較7月底上漲2.77%。短期來看，基建端支撐水泥市場需求，但8月份南方雨水較多，下游施工受阻，水泥需求恢復不明顯，需求疲軟致使水泥企業進一步延長停窯時長，預計8月份水泥產量維持低位。中長期來看，我們認為水泥需求雖有延遲但并沒有消失，穩增長背景下，基建投資持續發力，地產業務有恢復預期。

單月平板玻璃產量小幅下降：2022年1-7月平板玻璃產量為6.01億重量箱，同比增長0.4%，增速較上半年持平；其中7月單月產量同比下降0.9%，環比下降0.44%，平板玻璃單月產量小幅減少，其原因是7月部分產線冷修所致。房地產是玻璃產業主要下游應用領域，受地產不景氣及資金緊張問題的影響，浮法玻璃市場需求表現趨弱，庫存處于高位水平。根據市場數據反饋，8月上旬浮法玻璃庫存開始下降，價格止跌回漲，截至8月11日，浮法玻璃企業周度庫存較7月底下降17.05%，價格較7月底上漲5.14%。短期來看，地產板塊復蘇不及預期，玻璃市場需求未見明顯好轉跡象，供給端，玻璃企業減產可能性偏弱，預計8月份產量小幅波動但基本維穩。市場表現2022.8.15中長期來看，地產政策將推動地產產業復蘇，地產端資金問題有望得到緩解，竣工端有望回暖，支撐后續平板玻璃市場需求。

消費建材需求下降：2022年1-7月建筑及裝潢材料類消費品零售額同比下降3.6%，較1-6月下降0.7個百分點；其中7月單月同比下降7.8%，環比減少15.08%，消費建材單月零售額在上月有所回漲的情況下再次下降。今年上半年消費建材受地產影響，市場需求持續走弱，但隨著消費建材類產品不斷向基建、市政端業務擴張，其市場空間不斷擴大、需求不斷提升，預計隨著基建投資的推進，消費建材需求將有所回升。

投資建議：消費建材：推薦龍頭企業公元股份（002641.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科順股份（300737.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）；水泥：推薦水泥區域龍頭企業華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建議關注受益于地產竣工端回暖的行業龍頭旗濱集團（601636.SH）、南玻A(000012.SZ)。

風險提示：原材料價格大幅波動的風險、下游需求不及預期的風險、地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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