中國銀河給予輕工行業推薦評級：政策提振市場信心，靜待疫后消費復蘇

每經AI快訊，中國銀河06月07日發布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：基本面改善預期，疊加低位估值，頭部企業全方位布局有望實現亮眼成長：地產政策持續發力，中央下調首套房貸款利率下限，打破LPR利率下限限制，地產市場確定性不斷增強。全國疫情形勢持續改善，北京疫情總體持續穩定向好，整體進入掃尾階段，而上海發布《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》，全面有序推進復工復產復市，提出要推動房地產等行業復工達產、及時啟動一批商品房供應、增加2022年建設用地規劃、全面提速舊區改造等地產相關措施，保障房地產供給，并支持剛性和改善性住房需求，未來伴隨疫情恢復，家居需求將得到回補。今年以來，家裝行業維持高景氣度，預計家居全年訂單。

包裝：市場向好把握盈利修復，業務縱向擴張一體化：紙包裝：受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業開始從生產商向包裝解決方案提供商轉變，業務實現縱向發展。塑料包裝：市場規模穩定增長，市場集中度低；普通塑料包裝下游應用廣泛，需求波動，競爭激烈；特殊材料技術壁壘高，頭部企業構建較強護城河。金屬包裝：原材料價格上漲，疊加供需格局改善，行業提價將改善企業盈利能力；飲料酒水為金屬包裝主要下游應用，對。

輕工消費：電子煙行業成長性顯著，文具行業市場持續擴容：電子煙：國標落地促進行業門檻提高，利好龍頭市占率提升。同時，國際市場穩步擴張，需求廣闊；國內擁有全球最大的煙民群體，電子煙滲透率較低，未來市場發展空間廣闊。文具：消費升級持續利好C端業務，同時，采購政策驅動下，B端辦公直銷業務前景廣闊；晨光股份持續優。

造紙：行業承壓加速集中度提升，紙漿價格上漲下游企業業績彈性可期。廢紙系：6月2日，廢黃紙板價格為2,321元/噸，較上周下降0.6%；瓦楞紙箱板價格分別為3,609、4,813元/噸，較上周下降1.7%、0.25%。漿紙系：6月2日，闊葉漿、針葉漿、化機漿價格分別為6,755、7,360、5,633元/噸，較上周增長48、47、17元/噸；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,088、5,580、6,325元/噸，較上周變動0、0.18%、-1.02%。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，紙漿價格上漲支撐特種紙價格向上，頭部企業業績彈性可期；中長期來看，特種紙下游需求持續擴張，競爭格局良好，頭部企業持續進行產能建設，布局自給漿，未來成長性顯著。建議關注：漿紙系龍頭【太陽紙業】；特種紙龍頭【五洲特紙】、【仙鶴股份】、【華旺科技】 。

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。

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(記者 王曉波)

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