全年營收1791億元，研發投入增超50% 美團重回虧損

3月25日，美團（3690.HK）發布2021年第四季度及全年業績，其中，美團2021全年營收為1791億元，同比增長56.0%，營收保持穩健增長。不過因騎手成本、研發投入及對于零售業務的基礎設施建設投入加大，全年凈虧損擴大至155.7億。

從具體業務來看，美團各項業務指標都取得穩步增長。2021年美團外賣實現營收963億元，較上一年同比增長43.6%；2021年到店、酒店及旅游業務收入325億元，同比增加53.1%。而隨著公司戰略升級為“零售+科技”，其繼續擴大對新業務尤其是商品零售的投入，2021年新業務及其他分部的收入為503億元，同比增長84.4%。

值得一提的是，在主營業務穩固的基礎上，美團將更多籌碼放在科技方面的投入，財報顯示， 2021年全年公司科研投入達到167億元，同比增長53.1%，主要集中在無人配送部分。

對此，美團CEO王興表示，“中國經濟是一片澎湃的大海，美團會堅定不移地履行平臺責任，堅定不移地加大科技投入，堅定不移地繼續拓展業務，圍繞‘零售+科技’戰略，深耕中國市場，為商家、用戶、騎手等生態伙伴創造更多價值。”

主體業務表現穩固 全年補貼騎手超140億元

從主營業務來看，美團餐飲外賣及到店、酒店及旅游分部收入實現穩健增長，餐飲外賣分部經營溢利總額由2020年的28億元增至2021年的62億元，到店、酒店及旅游分部業務克服疫情影響逐步恢復，經營溢利總額由2020年的82億元增至2021年的141億元。

2021年，在局部疫情和極端天氣等外部不利因素的挑戰下，線下服務業作為實體經濟的重要組成部分受到影響。美團主動承擔平臺責任，以穩定經營創造就業機會，助力行業復蘇。

財報顯示，美團外賣通過商家獲得的傭金收入（技術服務費）為285.47億元，上年同期185.03億元，同比增長54.3%；對比2021年公司餐飲外賣交易金額，外賣平臺傭金率約為4.1%。2021年，超過527萬騎手通過美團平臺獲得收入，外賣騎手配送成本支出達約682億元，較上一年增長38.3%，占外賣收入比例達71%。

財報的各細分數據顯示，2021年，美團從商家、用戶處收取的餐飲配送服務收入為542.04億元，而全年騎手配送成本為681.83億元。上述數據表明，美團全年用于直接補貼騎手的費用近140億元。

除了騎手端之外，美團對于商家也在推出新的傭金政策。美團在財報中提到，為降低疫情反復給中小商家帶來的不利影響，對沖房租、原材料、人工等成本的壓力，美團于商家側推出費率透明化政策，以更透明、更清晰的成本結構，惠及平臺上的廣大中小商家，2022年將力爭實現全國覆蓋。

同時，美團外賣于3月1日正式發布六項具體幫扶舉措，包括疫情中高風險地區以及困難中小商戶傭金優惠、提升小商戶線上運營能力、提供外賣智能硬件等，從降本和增收兩方面為受疫情沖擊、經營陷入困境的中小商戶提供幫助。這一系列舉措也得到了相關部門的認可和支持，正在各地加速推進之中。

新業務虧損環比收縮 倉儲、物流為主要投入方向

雖然美團的主營業務營收穩定，但是其新業務的虧損在持續擴大。新業務主要包括美團優選、閃購、和美團買菜等業務。

財報顯示，第四季度，包括美團優選在內的新業務及其他分部的收入同比增長58.7%至147億元，經營虧損同比擴大至人民幣102億元，而經營虧損率則環比收窄至69.5%。2021年全年，新業務及其他分部的收入同比增長84.4%至503億元。新業務及其他分部的經營虧損由2020年的人民幣109億元擴大至2021年的人民幣384億元，經營虧損率同比擴大36.6%。

而對于新業務的進展，財報提及，美團優選業務板塊打造的次日提貨三級倉配物流網絡體系已經覆蓋30個省份的大部分社區和農村。美團閃購業務在2021年12月的單日訂單量峰值超過630萬單。美團買菜業務在2021年的用戶規模和交易金額持續增加，已經完成對4個一線城市的覆蓋，并且優化商品結構，加強倉儲及物流能力，完善前置倉的運營。

美團CFO陳少暉在電話會上表示，閃購市場的潛在規模是1萬億，美團閃購活躍用戶數就有2.3億，去年美團閃購的銷售額相當于餐飲外賣交易額的12%，預計今年閃購業務的增速將超過餐飲外賣業務的增速。

這也就意味著，雖然目前依然為美團財報中的虧損大頭，但是新業務代表著美團“下一個十年”的發展方向，且新業務已經為主營業務帶來了更多的增量空間和流量入口。

財報同時披露，新業務的虧損主要來自對倉儲、物流等基礎設施的投入，以及環比虧損已經在收縮。以后也會繼續關注業務效率和質量，轉而投入到了科技、物流、倉儲。

創新科技雙輪驅動 繼續堅持長期主義

雖然全年凈利依然虧損，美團的戰略也逐漸清晰，即重金投入科技和未來。科技方面的投入可以看到，2021年全年公司科研投入達到167億元，同比增長53.1%，穩步提升，主要集中在無人配送部分。而在物流、倉儲領域的投入則很容易被人忽視。

據美團方面表示，美團在社區零售領域的倉儲物流投入相當于在建設一套新的次（兩）日達物流系統，這套系統目前已經覆蓋了全國2000多個區縣，且仍在繼續向低線城鎮和鄉村滲透。

今年，《關于加快農村寄遞物流體系建設的意見》出臺，專門就農村物流體系建設發文，農村寄遞物流是農產品出村進城、消費品下鄉進村的重要渠道之一，對滿足農村群眾生產生活需要、釋放農村消費潛力、促進鄉村振興具有重要意義。

財報發布后的分析師電話會上，美團CEO王興也表示，科技是美團能夠提供各類服務和商品零售的基礎。他還提到，未來希望能通過各種新技術能力實現貨物和服務與人的連接，幫助商家降本增效以及提升用戶體驗，這其中也包括廣義的Robotics（機器人）技術。

財報顯示，截至2021年底，美團無人機已在深圳進行常態化試運營近1年，為深圳多個區域提供無人機即時配送服務，其中，城市低空物流網絡90%以上的核心部件都由美團自主研發，實現核心技術國產化。截至2021年12月，美團自動配送車服務在北京順義已拓展到20個小區，配送近19萬訂單，自動駕駛里程超70萬公里，日均配送1000多單。

“美團的發展，和中國經濟的大環境息息相關，也離不開廣大中小商家以及騎手等相關的勞動者的共同努力。我們會繼續把高質量和可持續發展作為公司的目標，努力帶動消費和行業轉型升級，讓所有相關方都能從中受益。”美團CFO陳少暉表示。

在他看來，中國已經成為全世界最大的商品消費國和最有活力的服務消費國，數字經濟的發展和零售的變革將繼續推動中國經濟實現高質量發展，并在供給升級、消費擴大、行業創新和社會就業等方面持續發揮帶動效應。美團將圍繞‘零售+科技’的戰略進行長期投入，通過創新和科技驅動，助力更多創業者、就業者分享數字經濟的紅利。