中國銀河證券維持輕工行業推薦評級：家居315活動有望提振市場信心，電子煙新規持續發酵

每經AI快訊，中國銀河03月22日發布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：行業邁入“整家”時代，頭部企業業績成長可期：頭部家居企業在315活動關口紛紛加大了整家套餐的推廣力度，在以往全屋定制基礎上進一步實現定制和軟體、家電品類的融合，充分發揮各品類協同作用，帶動企業客單價提升。整家模式提高行業門檻，對家居企業提出更高要求。整家模式要求家具企業具備強大的產品設計研發、品牌合作、規模化生產及供應鏈管理能力，將中尾部企業排除在外，市場集中度將持續提升。315整家套餐實現多品類協同，助力企業客單價提升。家具企業在實現多品牌合作的同時，利用自身優勢品類及合作品牌影響力，共同為企業弱勢品類引流，套餐式綁定銷售，帶動其快速發展。

電子煙：電子煙新規持續發酵，長期成長性依然顯著：電子煙最新監管政策對口味及出口方面做出調整?？谖斗矫妫O管禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙，短期將對終端需求產生沖擊，長期來看，電子煙將回歸對傳統卷煙的替代，我國具備全球最大的煙民群體，且電子煙滲透率較低，未來仍具備廣闊空間。出口方面，監管對出口規定有所放松，刪除對出口電子煙品牌需取得專賣許可證的要求。各國電子煙政策環境持續向好，市場需求穩步成長，而我國是全球主要電子煙產業鏈的所在地，未來將在海外電子煙市場成長的帶動下，實現持續擴張。建議關注：

造紙：行業承壓加速集中度提升，漿紙系價格上漲龍頭業績彈性可期。廢紙系：截至3月18日，廢黃紙板商品參考價為2,261元/噸，較上周上升1.71%；瓦楞紙箱板價格3,768、4,833元/噸，較上周價格分別上漲0.08%和保持不變。漿紙系：截至3月18日，闊葉漿、針葉漿及化機漿價格分別為6,193、6,865、5,300元/噸，較上周變動+39、-436、0元/噸；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,225、5,680、6,390元/噸，較上周變動0.81%、0%、0.16%。建議關注：

包裝：市場向好把握盈利修復，業務縱向擴張一體化：紙包裝：受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業開始從生產商向包裝解決方案提供商轉變，業務實現縱向發展。塑料包裝：市場規模穩定增長，市場集中度低；普通塑料包裝下游應用廣泛，需求呈現波動特征，競爭激烈；特殊材料技術壁壘高，頭部企業可依靠技術壁壘構建較強護城河。金屬包裝：原材料價格上漲，疊加供需格局改善，行業提價將改善盈利；飲料酒水為金屬包裝主要下游應用，啤酒罐化率不斷提升，有望推動需求增量。建議關注：

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。。

每經頭條（nbdtoutiao）——痛！東航MU5735墜毀，“墜毀時爆炸聲很大，以為在打雷”，上千救援人員緊急搜救！東航停飛全部同型號客機，多家險企啟動應急響應

(記者 王曉波)

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