A股又“深蹲”，3400點以下該珍惜嗎？十家基金公司及第三方機構緊急解盤！

每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

今日市場再現明顯調整，截至收盤，上證指數下跌2.17%，創業板指數跌幅更是高達4.3%。

在A股又“深蹲”之后，上證指數已經重新回到了3400點下方，盡管早有機構人士喊出：“珍惜3400點以下的A股。”

但面對市場的持續調整，投資者可能還無法做到特別淡定，那么在機構眼中，這市場是為何而跌？后市會不會還繼續調整？哪些板塊會更有機會？

記者第一時間采訪了多家基金公司和第三方機構，來看看他們的最新解盤。

關于市場：短期謹慎，中長期看好

農銀匯理基金：近期受地緣沖突、油價飆升等影響，市場避險情緒加重呈現震蕩走弱態勢，今日市場下跌是前期海外擾動升級和疫情發酵共振的結果。展望后市，短期受地緣沖突、油價及外圍市場波動等影響，A股延續震蕩態勢。中長期來看，A股具備較高配置價值，風險事件下優質成長股的超跌帶來逢低布局機會。

一方面，兩會繼續強化政策穩增長的訴求和決心，未來國內疫情控制和經濟見底回升是大概率事件，信用周期弱擴張拐點確認，市場整體下行空間有限。

另一方面，通脹對全球資本市場估值仍有壓制，但俄烏沖突的外溢影響已逐步被市場所預期，未來工業類資源品價格回歸理性，隨著聯儲加息落地，有望推動海內外風險情緒回暖。

上投摩根基金：在多重因素影響下，本周首個交易日跌勢較為劇烈，后續相關形勢若沒有明顯升級，本周接下來的交易日波動或能有所放緩，但仍需保持謹慎。短期內市場持續震蕩仍是大概率事件。一來是因為俄烏沖突具有太多的不確定性，帶給投資人情緒層面持續的擾動；二來，因戰事所延伸的相關制裁活動，加之上周OPEC+會議決定維持原有增產計劃不變，或會進一步帶動原油和大宗商品的飆漲，進而致使未來的一段時間內通脹形勢更為嚴峻，同時這也推高了企業成本，或進一步削弱企業的盈利，促使投資人對市場的擔憂擴及到宏觀及企業基本面。

匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超：今日市場下跌，主要是俄烏談判反復引發市場避險情緒升溫，同時大宗商品價格快速上行引發的通脹擔憂，另外疫情再次反復，引發市場對于線下經濟重新開放進度的擔憂。板塊方面，估值相對較高的創業板和疫情相關的食品飲料表現較差，同時這些板塊外資持倉較多，對外圍的影響更加敏感。目前俄烏沖突升級已經逐步被市場所預期，兩會較為積極的經濟增速目標有望增強市場對穩增長的信心，目前時點是全年較好的布局期。

華夏基金：短期受地緣沖突、油價、外圍市場波動等影響，A股延續震蕩走弱態勢，但對中期走勢不悲觀，風險事件下優質成長股的超跌也正在帶來低吸的機會。一方面，從全球宏觀環境來看，境內外貨幣政策呈現“內松外緊”，基本面則會呈現“內升外降”，中資資產在全球仍具有顯著的相對優勢；另一方面，兩會政府工作報告確定今年GDP增速目標定為5.5％左右，蘊含了較強的穩增長訴求，穩增長方向確定意味著政策節奏前置性加碼的力度較大，貨幣政策確定性進一步寬松，實現量升價降，財政政策會更加積極有效，宏觀經濟企穩復蘇的確定性在不斷增強。

招商基金：我們認為，市場調整的核心原因為海外流動性壓力加劇，海外流動性預期收縮與俄烏沖突下，市場持續承壓。展望后市，我們認為A股市場將沿低估值發力，力爭把握基建與消費。往后看，不必對市場的短期調整過度悲觀，兩會釋放積極信號，2022年GDP目標增速5.5%，預示穩增長將加速發力，未來分子端（企業盈利）將加速發力，市場暖意漸濃。但分母端（市場環境因素）負面擾動仍是市場中期約束，限制了回升幅度。結構配置方面，尋找低估值與盈利改善的交集，重點在基建與消費。關于基建，本次政府工作報告中財政發力意圖明顯，基建投資預計將持續發力。基建之外還應加大對消費投資機會的重視，本次報告提出“多渠道促進居民增收，完善收入分配制度，提升消費能力”，同時亦提及綠色智能家電下鄉和以舊換新等。總體上，A股市場短期震蕩但中長期不悲觀，穩增長訴求強烈，積極因素上修，風險偏好有望從低位緩慢抬升。

永贏基金：市場仍處于磨底期，等待海外風險釋放以及國內信貸數據改善。1）海外供應鏈風險可能不會很快解除，通脹中樞或維持高位，在通脹問題緩和前，市場風險偏好可能仍受制約。在應對策略上，需要繼續等待海外風險釋放以及國內信貸數據改善，以半年維度來看，穩增長為主線的確定性較大，相關板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，未來等待政策發力后的數據驗證信號，包括更多省市信貸政策的放松、社融數據顯著改善、地產銷售開工回暖等。2）若國內出現貨幣寬松以及信用顯著擴張信號，預計成長風格或將迎來階段性反彈。但要注意的是，若美聯儲開啟加息周期，全球風險資產價格或將再次受到波及，待海外風險釋放后或將迎來股市向上的行情。

關于策略和機會：關注穩增長帶來的機會

上投摩根基金：面對當前的市場形勢，在短期策略上，投資人可錨定相對確定性較高的穩增長及受益近期形勢的新、老基建、商品等相關板塊，調降成長型及估值相對較高的標的。中期而言，投資人需要比平時具有更多的耐心，同時對我們所處的位置有更清晰的定位。首先，A股近期的大幅波動本質上是源于突如其來的戰爭事件，對于國內大部分的上市公司而言，基本面并沒有受到很大的影響，不少上市公司價格或已經出現超跌的現象，情勢緩和后大概率迎來反彈的機會；另外，國內在經濟周期上與歐美明顯錯位，上周2022年政府工作報告出爐，揭示了今年發展的主要預期目標，其中包括全年GDP增速5.5%左右，CPI控制在3%左右；財政赤字率2.8%, 全年新增地方政府專項債規模3.65萬億元左右，城鎮新增就業1100萬人以上，均顯示在保持適度杠桿下，中央通過各項政策工具，提供有力支持，實現全年經濟穩定增長的決心。資源的投入，以及政策從落地到顯現效果仍需要一定的時日，近期與全球高度相關的市場走勢更多是受到情緒面的擾動，隨著政策的逐步發酵下，中長期無論是整體經濟還是股市，或能走出“以我為主”的路徑。

農銀匯理基金：近期市場調整已緩解去年年底A股結構性高估的問題，當前市場性價比逐漸凸顯。市場正迎來季報驗證期和海外流動性預期修正的窗口，建議維持穩增長和高景氣均衡配置，適度增加通脹受益行業配置以對沖中期通脹風險。

華夏基金：具體到股票市場，當前的調整并未充分反應國內基本面改善的預期，更多是短期恐慌情緒的主導，目前仍看好市場的中期走勢。投資方向上，看好新能源車、半導體、光伏等高景氣度賽道，以及漲價背景下，有色板塊的投資機會。

金鷹基金：行業配置上，建議堅持穩增長+科技的均衡配置。為應對全球通脹中期化的潛在可能，穩增長主線仍需有一定配置，即銀行地產鏈、新老基建鏈和大眾消費等，在穩增長政策未落地前，市場或仍會對主線存在期待。自下而上、繼續左側關注估值具有性價比的科技板塊，前期科技板塊雖有一定反彈，但市場風險偏好快速回落，打斷了科技板塊反彈趨勢。隨著一季報密集披露期的到來，業績高增、性價比合適的景氣方向或仍可為。

博時基金：經過回調，A股市場的風險逐步在釋放，在沒有本質利空的情況下，未來A股出現系統性風險的概率較低，大概率將延續寬幅震蕩的格局，依然存在結構性行情。在“穩增長”基調不變的背景下，未來仍可關注新老基建板塊的機會，短期確定性相對更高；國內經濟轉型升級的過程在持續推進，科技、先進制造、新能源等板塊的龍頭企業仍將受益，中長期來看，依然具備不錯的投資價值。

諾德基金閻安琪：新能源汽車板塊今天出現較大跌幅，我們認為這與近期原材料價格大幅上漲，市場對產業鏈盈利擔憂加深有關。從今年1月中旬起，多家車企宣布對旗下車型提價，以應對碳酸鋰等原材料價格上漲的壓力，但是目前電池級碳酸鋰價格達到50萬/噸，相比前述時點上漲了40%。此外俄烏沖突爆發，和新能源汽車生產相關的鋁、鎳等其他大宗品也都隨之上漲，成本壓力陡增，之前的提價已經被原材料的上漲部分抵消，甚至大概率不能完全覆蓋。

除此以外，由于去年新能源汽車銷量爆發，新能源積分價格明顯回落，同時今年補貼退坡，營收端也受到了擠壓，生產電動車盈利將有明顯收縮。此前部分車企已經宣布停止接單，但這種情況還屬于個例，未來是否會擴散蔓延仍需進一步觀察，不過市場對這種負反饋的預期已經有所反應。

支付寶理財智庫：1、股指方面，建議適度參考上證50、滬深300為代表的“大盤價值”板塊；2、行業方面，可適當關注以金融、地產、基建等為代表的“穩增長”板塊；3、風格方面，后續隨著一季報逐步披露，市場情緒可能逐漸由“大盤價值穩增長”轉向相對成長；4、考慮當前市場風格和行業切換較為頻繁，若市場偏好適中或偏向保守，建議配置上保持均衡。同時，從資產配置角度出發，可適度配置債券降低整體波動，助力長期持有。

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