每日經濟新聞 2022-03-06 19:19:55
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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）
如今，打新早已是個技術活，也有股民想到了“好辦法”。
昨天的文章《中了新股還瑟瑟發抖！如何才能愉快地炒股？》發布后，有粉絲給達哥留言表示：先打，萬一中了再考慮，看看股價和發行市盈率，都高于50基本可以放棄。
達哥打新觀察團認為，這個方法有一定風險。按照規則，1年之內如果有3次放棄繳款，那么半年之內不能參與打新。當你中了新股，考慮要不要繳款時，就不能太隨意了，如果選錯新股，現在踩雷虧損幾千、上萬很容易，所以打新方程式的文章不妨多看看。
新股的油水現在是越來越少了。本周一共有三只新股上市，分別是宏英智能、大族數控和凱德石英。創業板新股大族數控上市首日直接破發，當日跌幅達13.58%；而北交所新股凱德石英上市首日漲幅僅僅只有1.90%，險些跌破發行價。尤其是大族數控，公司發行價為76.56元，中一簽需繳款38280元，收盤時虧損達到5200元。這么大的虧損額，讓打新的投資者心有余悸。
下周，新股申購將迎來高峰期，滬深市場屆時會有12只新股申購，其中僅1只深市主板新股，其余11只全部為科創板和創業板新股。
下周一申購的新股，包括格靈深瞳和斯瑞新材。達哥打新觀察團今天想重點介紹一下格靈深瞳——一只發行價接近40元的虧損股。達哥打新觀察團想仔細剖析一下它：連虧幾年，發行價還這么高，是真有硬貨還是梁靜茹給的勇氣？
基本數據：
格靈深瞳創立于2013年，主營業務收入主要來自于城市管理、智慧金融、商業零售三大領域，為客戶提供以計算機視覺技術和大數據分析技術為核心能力的人工智能產品及解決方案。公司本次發行定價39.49元/股，發行股數不超過4624.52萬股，發行后總股本約1.85億股，將在科創板掛牌，海通證券為主承銷商。本次發行上市時市值為73.05億元。
2018年至2021年，格靈深瞳歸母凈利潤分別為-0.7億元、-4.14億元、-0.78億元、-0.68億元，營收分別為0.52億元、0.71億元、2.43億元、2.94億元。達哥打新觀察團注意到，最近幾年，這家公司都是虧損狀態，不過最近一兩年的虧損額度逐漸減少，未來有扭虧為盈的可能性。
在成立之初，公司曾被創投寄予厚望，知名度堪比商湯科技等龍頭公司，當年公司曾夸下海口，“哈佛畢業生到公司也只能做實習生”。不過，最近幾年無論是營收還是利潤，格靈深瞳都跌出了第一梯隊。盡管年年虧損，但是公司的研發卻一點也不吝嗇。2019-2021年格靈深瞳研發投入分別為0.96億元、1.14億元及1.21億元，占當期營收的比例分別為135%、46.9%及41%。
行業情況：
公司所在的計算機視覺領域，目前的市場規模超過600億元，不過大大小小的公司超過了4000家，行業早已是一片紅海，競爭十分激烈。排在公司前面的不僅有商湯科技等AI“四小龍”，還面臨人工智能企業曠視科技、云從科技等公司的競爭，同時還有傳統硬件商和諸多科技巨頭的競爭，所以公司的商業模式并不見得優秀。
招股說明書顯示，公司所屬行業為軟件和信息技術服務業，從長遠來看，人工智能行業已經成為大國必爭之地，未來將會引領新一輪科技革命和產業變革。隨著5G等設施逐漸完善，人工智能和大數據等深度融合，格靈深瞳長期看仍有一定看點。不過在當下，達哥打新觀察團認為，年年虧損的業績，極其不穩定的現金流，可能會導致公司在資本市場難以得到青睞。
估值比較：
格靈深瞳在行業內的可比公司，包括虹軟科技、當虹科技、云從科技、云天勵飛、曠視科技。其中，僅虹軟科技和當虹科技有數據可查，截至3月4日收盤，兩家公司的動態市盈率（TTM）分別為81.82倍和41.72倍，平均動態市盈率為61.77倍。公司所屬軟件和信息技術服務業，3月4日軟件和信息技術服務業收盤的平均動態市盈率為101.57倍?？梢钥闯?，公司的可比公司和所在行業的估值水平，都非常高。
由于公司最近一個報告期的業績虧損，所以市盈率沒有可比性，我們用市凈率來對比可能比較客觀。截至3月4日收盤，虹軟科技和當虹科技的市凈率分別為4.98倍和2.71倍，平均市凈率為3.84倍；軟件和信息技術服務業的平均市凈率為8.06倍。而以發行價作為基準，格靈深瞳的市凈率高達8.87倍，不僅高于可比公司市凈率，也高于行業的市凈率標準。
市場情緒：
格靈深瞳登陸的是科創板。我們以科創50指數為例，最近5個交易日，科創50指數下跌3.54%；軟件和信息技術服務業最近5個交易日下跌0.95%。可以看出，公司所在的行業板塊和指數最近的市場熱度都不太高，這也給公司上市首日的前景蒙上了陰影。
去年9月18日新股詢價制度改變，到今年2月底，創業板和科創板一共上市了106只股票，其中有5只股票為虧損股，不幸的是這5只股票全部破發，其中更有大名鼎鼎的百濟神州，可以說虧損公司迎來一波破發潮。格林深瞳會不會是第6只？我們只能拭目以待，不過按照慣例，即便首日不破發，接下來的走勢也堪憂。
最終結論：
整體來看，格靈深瞳所在行業有一定的想象空間，不過商業模式一般，雖然虧損幅度在減小，但是最近兩年仍處于虧損期?？苿摪逍星榈兔裕谔潛p股全部破發，公司的市凈率也高于行業平均水平。
目前，達哥打新觀察團將新股按照破發風險從小到大排列劃分了三個區段，分別是舒適區、中性區和謹慎區，綜合各項指標來看，格靈深瞳應劃歸謹慎區。
（免責聲明：以上僅是達哥打新觀察團對新股的思考，并非操作指導和投資建議，文章內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。）
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