中國銀河給予家用電器推薦評級：基金重倉家電持股比例環比回升

每經AI快訊，中國銀河01月28日發布研報稱：給予家用電器推薦（維持）評級。

事件：公募基金21Q4前十大重倉股數據披露完畢，我們對公募基金在家用電器板塊的持倉情況進行了統計和分析。

21Q4基金家電重倉持股環比改善：2021Q4家電板塊基金重倉持股市值比例為1.78%，較2021Q3的1.58%提升了0.2PCT，整體來看，公募基金配置家電行業意愿依然較低，但已有所改善，隨著制約家電行業的原材料漲價、下游零售平淡、海運不暢等因素邊際減弱，家電企業盈利能力有望改善，基金重倉家電股比有望繼續提升。2021Q4家電行業超配比例為0.03%，低于2010年至今的平均值（2.31%）。通過對公募基金家電行業持股數據與申萬家電行業指數收盤價變化數據進行對比分析，發現家電行業指數漲跌幅與基金持股占比、基金超配比的相關性分別為14.21%和12.58%，相關性較低。從子板塊來看，公募基金的資金配置主要集中在白電領域，配置比例小幅提升，從1.08%到1.19%，除黑電小幅下降外，其他板塊均有所提升，其中小家電板塊和零部件板塊提升了0.06和0.03PCT。

基金持家電股市值占行業市值比例提升：2021Q4基金重倉家電股市值占家電板塊比相比21Q3提升了0.49PCT。分板塊來看，2021Q4公募基金持有白電子板塊股票市值和占家電行業流通總市值比最高，為4.13%。其余子板塊占家電行業流通總市值比例均較小，黑電、廚電、小家電、零部件及照明子版塊的占比分別為0.16%、0.14%、1.11%、0.63%、0.001%。

板塊持倉分化：名重倉股票的持有市值占基金重倉持有家電股總市值的69.60%和82.72%，分別降低了0.91PCT和0.92PCT。

投資建議：四季度基金重倉家電比例環比改善，但依然處于低位。后續來看，新興品類有望延續高景氣，原材料價格上漲壓力邊際改善，傳統品類盈利能力也將環比改善，疊加當前估值水平具有較高的安全邊際，配置性價比突出。建議關注盈利能力有望環比改善的白電龍頭美的集團（000333）、格力電器（000651）和海爾智家（600690）。集成灶和清潔電器市場規模有望維持高增速，推薦科沃斯(603486)、萊克電氣（603355）和火星人（300894）。

風險提示：原材料價格變動的風險；房地產銷售下滑的風險；新興品類景氣度下滑的風險。

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(記者 張喜威)

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