每日經濟新聞 2022-01-25 20:46:56
◎從不同企業看，融資表現將兩極分化。隨著這一輪行業調整，一方面各房企風險化解能力、穩健經營能力得以展現；另一方面，在經歷了去年的集中違約后，投資者風險情緒加重。從融資渠道看，信用債受政策邊際利好帶動，將繼續維持當前回暖狀態；海外債市場仍需一段時間消化積累的風險，短期內無明顯增長動力。
每經記者 黃婉銀 每經編輯 魏文藝
在經過開年第一波融資開閘后，部分房企近期又在陸續發布新的境內融資計劃。
《每日經濟新聞》記者梳理發現，從1月20日至今，就已有碧桂園、萬科、綠城中國、招商蛇口、越秀、建發、濱江集團等房企發布融資計劃，且利率普遍都較低，個別房企月內還連發了多筆融資。
央行1月17日發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展7000億元一年期中期借貸便利（MLF）操作和1000億元7天期逆回購操作。1月20日，一年期LPR報價下調10BP。1月24日，央行開展14天期逆回購，利率跟隨下調10BP。
受上述多重利好影響，地產股也在近期一度出現上漲，這是否意味著房地產行業的資金面將全面轉向？此外，本輪發債融資主體集中在優質民營房企或地方國企及央企，這是因為個別房企的優勢還是整體房企融資市場出現開閘信號？
同策研究院分析師陳舒向《每日經濟新聞》記者分析認為，受2021年部分房企爆雷事件影響，部分融資渠道似有松動跡象。但從2021年下半年高層不斷透露的“穩”字來看，強監管依舊會是2022年的主旋律，整體更看重行業和企業的“穩定”“健康”“良性循環”。在此背景下，相較于融資窗口期，融資更看重企業自身的素質，擁有國央企背景或擁有穩健財務狀況的企業在融資方面會更具優勢。
1月24日，濱江集團發布2022年度第二期超短期融資券募集說明書顯示，本期發行金額為9.3億元，發行期限210天，發行日為1月25日-1月26日，申購區間為3.50%-4.30%。
這也是濱江集團2022年1月份內的第二筆超短期融資。1月6日，濱江集團公布了2022年度第一期超短期融資券發行結果，實際發行總額9.6億元，發行利率4.00%，有效申購家數為8家。
濱江集團這兩期超短期融資券合計18.9億元，均用于歸還發行人存續期債務融資工具本金及利息。
同樣在1月24日，上清所公布了萬科2022年第一期中期票據申購說明。本期債務融資工具的發行規模為30億元，期限3年，利率招標區間為2.6%-3.6%。
另一家龍頭房企碧桂園亦發布了多項融資計劃。1月21日，碧桂園宣布成功發行39億港元可轉債，票面利率4.95%，期限4.5年。據公告，本次募集資金主要將用于一年內到期的現有中長期境外債項進行再融資，持續優化債務結構。
另外，在本月內，碧桂園地產集團作為共同債務人又在深交所成功發行兩筆ABS，發行金額分別為5.21億元和7.21億元，共計規模12.42億元，票面利率分別為5.3%、5.5%。碧桂園也是今年首批成功發行ABS的民營企業。
而此前的1月20日，就有3家房企發布融資計劃公告。其中建發擬發行10億元中期票據，部分用于并購股權；綠城中國擬發行4億美元的增信債券；招商蛇口擬發行2022年度第一期中期票據，計劃募集資金12.9億元，所募集資金將用于并購。
陳舒在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在目前大環境下，主要是由于萬科、碧桂園、濱江等房企或擁有國企央企背景，或財務狀況良好、穩健性比較高，本身就更受資本市場青睞，與房企融資的放松并無直接聯系。
雖然部分房企境內融資已經逐漸增多，但無論是從境外融資市場還是評級機構的態度來看，短時間內房企境內外融資前景都難以樂觀。
據克而瑞不完全統計，自2021年12月至2022年1月14日，三大評級機構信用評級依舊以下調為主，下調事件共出現11起，撤銷評級事件6起，多針對已爆雷或發生違約的房企；僅有少部分房企獲得評級的維持，評級上調未有出現。
1月18日，國際三大評級機構的標普、穆迪同時宣布下調雅居樂的評級。標普將雅居樂的長期主體信用評級由“BB-”下調至“B+”，評級展望負面。穆迪將雅居樂集團企業家族評級由“Ba2”下調至“B1”、高級無抵押評級由“Ba3”下調至“B2”，評級展望維持“負面”。
穆迪認為，雅居樂在未來6-12個月的到期債務較大，由于市場對行業信心的影響及境外融資渠道受限，將增加雅居樂的流動性壓力，同時也可能影響雅居樂的資產處置計劃。但穆迪認為，雅居樂的B1評級也反映了雅居樂在廣東和海南的市場地位，來自物業板塊的穩定現金流，及受惠于多元的區域布局。
就本次評級下調，雅居樂發布公告回應稱，截至目前，公司各公開市場債券均按期兌付，生產經營正常開展。公司將對到期債務提前做好償付安排以確保按期兌付。本次標普和穆迪對于公司信用評級的調整，預計不會對雅居樂償債能力造成重大不利影響。
克而瑞指出，在境外融資環境緊張的同時，房企依然面臨著較大的海外還債壓力。此外疊加銷售的疲軟，預計2022年仍會有房企發生違約事件，屆時或會進一步打擊債權人信心，使得房企再融資環境更趨于緊張。其中，低信用評級的房企會受到更多影響，主要體現在債券平均期限縮短、平均票面利率居高不下等方面。
但同時，三大國際評級機構對碧桂園、龍湖、旭輝、綠城等房企仍持正面評價，旭輝還在1月11日額外發行1.5億美元4.45％優先票據。
標普在1月21日發布的報告中稱，碧桂園成功發行39億港元可轉債，對其信用有正面支持作用。此次發行，連同近期公司在境內市場的發行，都表明了在當前波動的信貸市場上，碧桂園強于同級開發商的融資能力。
中指研究院表示，從不同企業看，融資表現將兩極分化。隨著這一輪行業調整，一方面各房企風險化解能力、穩健經營能力得以展現；另一方面，在經歷了去年的集中違約后，投資者風險情緒加重。從融資渠道看，信用債受政策邊際利好帶動，將繼續維持當前回暖狀態；海外債市場仍需一段時間消化積累的風險，短期內無明顯增長動力。
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封面圖片來源：攝圖網-500687299
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