投基Z世代丨震驚！千萬別再這樣投資了

每經記者 曾子建    每經編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實在。

周末，Z哥看到一個新聞，既震驚，又頗有感觸。

據報道，廣州一位年近7旬的獨居老婦，加杠桿融資炒股，券商給了她超過6000萬的授信額度。結果遭遇市場下跌，被強平了。這位股民不但爆倉，而且倒欠了券商1000多萬。

這個事情發生在2017年，糾紛一直持續了好幾年，如今才被媒體報道出來。

Z哥看了之后，不得不感嘆，對于一個69歲的獨居老婦而言，得有多好的“心理素質”，才能融資這么多錢去炒股。

大家都知道，融資炒股是一把雙刃劍，如果用得好，可能會加速你財富增長的速度。但是如果用得不好，這可能讓你的財富一夜清零。Z哥的身邊，這兩類人都有。有比較專業的投資者，利用融資交易，在牛市中實現了財富自由。也有人，曾經因為融資炒股爆倉，不說虧得傾家蕩產，至少也需要好幾年才能逐漸翻身。成功的案例終究是少數，更多的還是失敗后的悔恨。

不知道如何去評價這位融資炒股失敗的老婦，或許是因為貪念，或許是風險控制不力。但Z哥覺得，券商或多或少也是有一些責任的。對券商而言，兩融業務是一個重要的盈利手段。不管是融資還是融券，幾乎都是穩賺不賠的生意。幾乎每年，都有券商發債，或者是配股，或者是定增，通過再融資，獲取大量資金，其中很多融資就是用來擴充兩融業務。前不久，還有一家券商配股融資不超過280億，其中大部分資金都將用來發展資本中介業務，說白了就是做兩融等業務。

券商搞兩融，既然政策允許，Z哥也不好多說什么。但是，在對融資客戶的篩選，還有風險把控上，我覺得還是應該再多下些功夫才行，保護投資者利益，不能僅僅是嘴上說得好聽。到底哪些客戶適合做兩融，哪些股民不適合做，還需要在事情發生之前就把好關。

看了這個新聞，Z哥覺得，投資這件事，一定要想清楚，“有多大的頭，戴多大的帽子”，對于普通投資者而言，還是千萬不要想著杠桿炒股一夜暴富的事情。

接下來，聊一下近期密集披露的基金2021年四季報。截至周末，基本上出完了，大的趨勢上，白酒、醫藥兩大賽道基本上是被基金減持得比較明顯。龍頭寧德時代被減持，貴州茅臺則重新成為基金第一大重倉股。而對于新能源賽道，如果還想繼續長期看好的話，那么可能就需要忍受短期調整的痛苦了。

但新能源上游產業、光伏領域還是被基金加倉，比如鹽湖鉀肥、晶澳科技、天合光能都被明顯加倉。另外，消費電子也被基金加倉，比如立訊精密、東山精密等加倉明顯。

接下來，分享一下學霸基金經理林英睿的最新觀點。

去年上半年，廣發林英睿管理的廣發價值領先，業績一度排名前列，而到了下半年，基本上以調整為主。不過今年初以來，林英睿突然就“又行了”。截至上周末，廣發價值領先今年以來有6個點的收益，近1個月以10%以上的收益，在全市場都排名靠前。

隨著四季報的公布，林英睿再度崛起的謎底揭曉了，重倉航空股，成為林英睿在低迷市道中崛起的關鍵。

除了中國國航、南航、東航三大航的H股外，廣發價值領先買入了吉祥航空和華夏航空的A股，而且配置比例都不低。

此前，Z哥也一直比較關注航空股最近很強的走勢，但對航空股崛起的邏輯，還是不太看得清。畢竟，受制于疫情，航空業受到的負面影響是持續的，而且在疫情沒有好轉之前，很難看到業績改善。那么，林英睿為什么敢于逆勢加倉航空股呢？

不僅僅是廣發價值領先，還有林英睿管理的另外幾只產品，廣發多策略、廣發睿毅領先、廣發聚富混合，都是重倉航空股。此外，林英睿還連續幾個季度持有另一個受累于疫情的行業，影視業，他一直持有華策影視。

閱讀林英睿的四季報，你可以知道，他的投資，實際上是在做選擇題，到底是選擇成長，還是選擇價值。過去兩年，成長領跑，而價值失效。

在歷史極端值的區域內，選擇堅持價值投資的人的觀點在中短期慘淡業績面前顯得蒼白無力，最后往往大多只能用信仰來給自己鼓勁。

而在做選擇時，林英睿將眼光放到了更長遠的未來兩三年時間。他表示，我們在低估值的方向上選擇未來兩三年能有較好增速的細分行業，這些行業基本呈現了困境反轉的特色。這個階段確實在一定程度上降低了價值陷阱的可能性，但由于從行業再到個體，還存在邏輯的跳躍，因此還是存在行業選對公司買錯的可能性。更重要的是，效率問題并沒有得到很好的改善：困境反轉中的行業從基本面變化，到股價變化，基本都會面臨一定的時滯。

此外，由于困境中的行業，天然受到關注較少，因此基本面變化從局部認知到廣泛認知，大概率需要更長時間。

林英睿表示，歷史上優秀的投資者，對于市場博弈與公司經營的洞察力是能夠穿越周期的，但不代表對于他們所使用的方法和參數閾值是要保持一成不變的。面臨著市場的變化以及不同的約束條件，我們需要做的是不斷的優化迭代，在保持策略核心的穩定性的同時，不斷增加策略的適應性，不漂移也不躺平，力求給持有人更好的投資體驗。

這些，或許就是林英睿向市場解釋，為什么他較長時間始終選擇對困境中的航空、影視行業公司的堅持持有吧。

最后，Z哥繼續給大家分享一下，“基金小每”的入口：

大家只需要識別上述二維碼，就能找到“基金小每”。另外，在微信公眾號“理財不二牛”的下方菜單欄，也能找到“基金小每”的入口。

“基金小每”是一個全新的投資工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能為我們的基金投資提供幫助。如果大家有何疑問，也可以在“基金小每”中提出來，我們一起討論。

（風險提示：權益基金屬于高風險品種，投資需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，本人不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。定投過往業績不代表未來表現，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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封面圖片來源：攝圖網_501574045