2021年202家企業沖刺科創板、創業板被終止IPO，中信、華泰和民生損失前三，中金明星項目折戟！

每經記者｜陳晨    每經編輯｜吳永久    

“注冊制絕不意味著放松審核要求”。截至12月29日，今年以來科創板終止家數達87家，創業板終止家數達115家，相比2020年均有大幅增長，其中撤材料導致的終止占比在八成以上。此外，上述中有15家企業倒在了最后的證監會注冊環節，而這15家中有8家為科創板企業，在注冊階段基本均被問及是否具備科創屬性，符合科創板行業定位。

梳理這202家終止的企業發現，中信證券、華泰聯合和民生證券，分別有17家、16家和13家保薦企業終止IPO，此外，海通證券、中信建投等5家券商也均有10家以上的IPO項目終止。

值得一提的是，中金公司損失明星項目居多，包括東風汽車、吉利汽車和聯想集團。此外，就在12月29日當晚，證監會還對中金公司及相關人員采取監管談話監管措施的決定，事涉聯想集團。

科創板、創業板八成終止源于撤材料

上交所官網披露信息顯示，截至12月29日，今年來科創板共有87家IPO企業“終止”，比2020年增長了近98%。同樣，深交所官網披露信息顯示，今年以來創業板共有115家IPO企業“終止”，比2020年增長了400%。

具體而言，終止的87家科創板企業中，71家為終止（撤回），8家為終止（審核不通過），8家為終止注冊。終止的115家創業板企業中，99家為終止（撤回），8家為終止（審核不通過），1家為終止（未在規定時間內回復），剩余8家為終止注冊。

不難發現，其實不管是科創板還是創業板，主動撤回材料，即因發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦而導致的終止占比都超過八成。

中國證監會曾在今年3月表示，在IPO現場檢查中出現了高比例撤回申報材料的現象，據初步掌握的情況看，并不是說這些企業問題有多大，更不是因為做假賬撤回，其中一個重要原因是不少保薦機構執業質量不高。從目前情況看，不少中介機構尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。

“就算是撤了材料別以為就萬事大吉，該檢查的還是要檢查，證監局也會要求把底稿拿過來進行檢查，一定要知道你撤材料的原因是什么。”有業內人士說道：“與板塊定位不符是企業撤材料的原因之一。另外，中介機構底稿存在瑕疵、帶病申報、監管處罰力度加大、以及行業環境變化導致不符合申報要求也是撤材料的重要原因。”

今年初，證監會發布實施《首發企業現場檢查規定》，進一步壓實發行人和中介機構責任。由于現場檢查對發行人和中介機構都起到了威懾力，隨后便引發了撤回潮。

15家企業“折戟”注冊環節

相比撤材料而導致的終止，證監會終止注冊導致的止步上市也引發了市場關注。按照要求，科創板、創業板發行上市，交易所嚴格履行審核把關職責，而證監會在注冊環節對交易所審核質量及發行條件、信息披露的重要方面進行把關并監督。

根據統計，今年來科創板、創業板分別有8家和7家共計15家企業倒在了證監會注冊階段。記者梳理證監會注冊階段問詢問題發現，科創板終止注冊的8家企業，基本都被問詢到是否具備科創屬性，符合科創板行業定位，而創業板終止注冊的7家企業原因則相對多元化。

比如2021年11月25日，證監會對廣東德冠薄膜新材料股份有限公司終止發行注冊程序。《每日經濟新聞》記者看到，在注冊階段問詢時，證監會首先就提出了公司關于科創屬性和定位，證監會就要求保薦機構說明結合發行人現有無膠膜、標簽膜、鐳射膜等主要產品的技術水平，對比行業相關公司生產同類同種產品情況，分析發行人技術工藝、市場等方面具備哪些優勢；說明發行人生產工藝和技術是否具有“硬科技”成色，是否符合科創屬性和定位。

雖然說，創業板終止注冊的7家公司在注冊階段問詢問題的集中度不高，但對比其他6家均為主動要求撤回注冊申請文件，廣東佳奇科技教育股份有限公司卻是因首家被證監會主動終止注冊的創業板IPO企業。2021年10月12日，證監會稱，公司財務資料已過有效期且逾期達三個月未更新，因此終止發行注冊程序。實際上，據媒體報道，佳奇科技是注冊制下首家在注冊環節被證監會啟動現場檢查的企業，現場檢查中，佳奇科技暴露了大量財務不規范的問題。

8家券商保薦項目終止數均超10家

那么，2021年以來， 科創板、創業板合計終止的202家企業都是由于哪些券商保薦的呢？

《每日經濟新聞》記者整理發現，今年來有8家券商保薦的科創板、創業板企業終止數量均在10家及以上，總數可達到101家，占到總體終止數的一半。

具體來看，終止數前三家保薦券商分別為中信證券、華泰聯合和民生證券，分別有17家、16家和13家保薦企業終止IPO。其余5家券商分別為海通證券、中信建投、國信證券、國泰君安和招商證券。此外，中金公司、國金證券等6家券商保薦終止的IPO企業數量也超過5家及以上。

記者注意到，上述中終止項目中不乏一些明星項目，比如東風汽車、吉利汽車和聯想集團都有中金公司保薦的身影；京東數科、依圖科技有國泰君安保薦的身影，柔宇科技由中信證券保薦。

當然，上述券商中，尤其是大型券商終止數量較多與其儲備項目多有著直接關系，但也看到的是，諸如東莞證券、萬和證券、中天國富等中小券商也都有4、5個項目終止，對此，申港證券非銀報告分析認為，這也反映出中小投行在注冊制時代下的展業困境：一方面承攬項目數量少，另一方面承攬優質項目的難度越來越大。

值得一提的是，即使一些項目終止，但相應的處罰并不會缺席。比如12月29日晚間，證監會發布了對中金公司及相關人員采取監管談話監管措施的決定，稱發現他們在保薦聯想集團有限公司（以下簡稱發行人）申請在科創板上市過程中，未勤勉盡責對發行人科創屬性認定履行充分核查程序，主要依賴發行人提供的說明性文件得出結論性意見，相關程序及獲取證據不足以支持披露內容，未能完整、準確評價發行人科創屬性。

封面圖片來源：攝圖網-500264449