明年怎么投資？如何選基金經理和賽道？答案來了

每經記者 曾子建    每經編輯 吳永久    

投基Z世代，Z哥最實在。

很快就要到年底了，這個時候，需要思考一下，明年怎么投資？

今天，Z哥就聊一下自己對明年如何投資的一些思考，這些都是自己的想法，是否正確，要在明年才能得到驗證，現在只是初步、粗淺的思考。隨著時間的推移，這些想法也可能會發生變化，歡迎讀者一起討論。

問題一：明年投股票還是投基金？

我們的欄目是基金投資的欄目，自然主要是投資于基金，公募基金，主動配置型基金，以股基、偏股型混合基金為主，ETF作為參考，不一定會直接參與。股票當然也會保持積極主動的觀察，當然也會參與，只有清楚不同時期市場的熱點、趨勢，才能選出更好的基金。

Z哥關注的基金，投資周期可能會比較長，至少三個月，除非出現明顯的判斷錯誤，一般來說會給看好的基金經理相對較長的時間來進行跟蹤考察。

實際上，最近兩年的市場已經很明顯，作為普通投資者，可能投基金比投股票更容易賺錢，買基金能夠有效避開追漲殺跌的漩渦之中。

問題二：明年的行情怎么看？

預判明年的行情，說白了還是靠猜，包括很多基金經理，還有策略分析師，其實都是在猜，找出一個概率較大的方向。

2019年和2020年，A股市場已經連續大漲了兩年。原本以為2021年會跌，但今年滬指年K線還是大概率收陽。年線三連陽之后，明年還會四連陽？就算是小概率事件，但不代表不會發生。

Z哥覺得，明年依然會是結構性行情，板塊分化依舊明顯。

首先，市場的大環境可能不會太好。盡管前兩天張文宏說，這將是“最后一個寒冬”。或許，新冠疫情的困擾，有可能已經快要完了，但全球經濟能否真的在明年就恢復正常化？我覺得這依然有很大不確定性。做投資的，總是會比較謹慎。

其次，今年盡管大盤不怎么樣，但今年一級市場竟然發了超過500只新股，也許明年大概率是全面注冊制實行的一年，可能還將繼續大規模發新股。股票市場，終究是為實體經濟服務，所以這種情況下，要想出現全面牛市，可能性確實不大。

第三，也不用過于悲觀，最近兩年的股票市場，充分展現出了韌勁。還有貨幣政策越來越靈活，即便歐美國家都已經在收縮，但我國明年大概率還將維持相對寬松的貨幣環境。

所以總體而言，更傾向于強勢震蕩的行情，這樣的行情，如果投股票的話，確實對投資者提出了很高的要求。如果我們不會選股，擇時又總是慢半拍，甚至是慢一拍。那么，可能真的要考慮，將更多的可支配收入配置到基金中，相應減少對股票的直接配置。

問題三：賽道怎么選？

如果沒有全面牛市，那么只能選擇一個相對靠譜的賽道。

在過去兩三年，選對了賽道，投資成功的概率會大大提升。

比如前兩年的白酒、醫藥等大消費的賽道，過去賺了不少錢。但是，今年賺錢難度明顯加大，甚至在醫藥、零售、食品等細分領域出現了虧錢情況。

對于這個大的賽道明年會怎么表現，Z哥暫時還是保持謹慎的態度。具體理由，Z哥在平時欄目中也多次提到過。現在由于疫情的因素，消費要靠政策刺激才能有所拉動。真正消費旺盛的年代，數據的增長是不需要政策來刺激的。老百姓收入大幅提高了，自然會提升消費。

醫藥也是相對悲觀的，因為疫情以及人口老齡化的需要，醫保資金層面更加傾斜于疫苗、核酸檢測，以及中藥等領域。集采主要還是擠壓藥企的利潤。總體來說，明年醫藥保持謹慎，個別細分的領域可能存在機會。

互聯網，主要在港股市場的那些公司，今年跌了超過30%的比比皆是。現在是對互聯網股票最悲觀的時候，這個階段，暫時不考慮抄底。

新能源，在碳中和的大背景下，明年依然是值得關注的賽道。但是，過去兩年這個賽道總體漲幅非常大，明年面臨嚴峻的分化，對基金經理的選股能力提出更高的要求。

明年Z哥對于賽道怎么選？

我個人比較認可大成基金韓創的一個觀點，明年的市場，需要一個能夠容納大資金的主流板塊，這才能為基金等機構帶來超額收益。

那么，什么樣的賽道，能夠容納大資金？過去，醫藥、白酒、消費、新能源、汽車等，都是能夠容納大資金的賽道。那么，還有什么板塊，能夠容納足夠大的資金？

要選出這樣的賽道，我們需要考慮的是，這個賽道的產業鏈是否足夠長，細分領域是否豐富。還有一點，現在機構對于這個賽道的介入是否深入？如果已經介入得足夠深，那么并不一定適合我們現在去布局。我們既然是布局明年，就要選擇一個能容納大資金的賽道，而且現在機構介入得還比較少。

現在，Z哥已經有了初步的考慮，會在以后的欄目中跟大家分享。

問題四：基金經理的選擇？

投基金，除了選賽道，另一個重要的事情是選擇靠譜的基金經理。我們如何去選擇基金經理？

歷史業績是否重要？歷史業績，不代表未來，但可以看出這位基金經理的勝率如何。Z哥最看重的，其實還是勝率。

投資經歷，Z哥更傾向于新生代，或者是中生代的基金經理。年輕人更能夠融入新的時代，適應新時代的變化，更有干勁。干勁越大，才有精力和動力去做大量的基礎研究，做大量的公司調研，也才能夠更投入地為基民贏得投資收益。他們受到的其他因素的干擾相對更少。所以，年輕基金經理可能比其他資深基金經理更容易出成績。實際上，今年排名靠前的基金經理的一大特點就是年輕化。相對而言，資深基金經理雖然管理規模很大，投資經驗豐富，但風格可能更為保守，更容易受到其他因素的影響。

此外，明年，基金經理業績排名的爭奪形勢，可能比過去幾年更加激烈。因為基金經理心里都很清楚，盡管基金投資是長跑，但對于資歷較淺的基金經理，只有在一年內有足夠優秀的成績，你的管理規模才能快速提升，規模提升了，才能確立你的“江湖地位”。

最后一點，Z哥想說的是基金投資的一個目標。Z哥當然想抓住明年的冠軍基金經理，誰又不想呢？但這一點太難了，過去幾年，沒有哪一位基金經理能夠衛冕，每年冠軍都在換。究竟誰能成為冠軍，要到年末才知道。就算你年初找出了冠軍，但是如果你不能從年初持有到年末，那你也無法獲得最大的投資收益。

所以，Z哥的目標，其實還是能夠獲取絕對收益，而不是相對收益。我們并不要求每年都在基金投資中收獲超過100%的收益，這種事情是水到渠成的。我們只希望，如果每年能夠獲取百分之幾十的穩定收益，那已經非常滿意了。

最后，Z哥繼續給大家分享一下，“基金小每”的入口：

大家只需要識別這個二維碼，就能找到“基金小每”，另外，在微信公眾號“理財不二牛”的下方菜單欄，也能找到“基金小每”的入口。

“基金小每”是一個全新的投資工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能為我們的基金投資提供幫助。如果大家有何疑問，也可以在“基金小每”中提出來，我們一起討論。

（風險提示：權益基金屬于高風險品種，投資需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議， 本人不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。定投過往業績不代表未來表現，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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封面圖片來源：攝圖網-501140779