即將迎來一個考驗——道達投資手記

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

今天，真是有一種“山中方一日，世上已千年”的感覺。

去年這個時間，港股市場的互聯網公司和中概股如烈火烹油，南下資金紛紛買入，“爭奪香江定價權”的口號不絕于耳，而到今天，這個口號成了笑柄，恒生指數創下年內新低。

沒有對比就沒有傷害，如果今年還有苦惱沒賺錢的朋友，看一眼港股市場可能心里就好好受一些。港股估值低嗎？低！市盈率十倍左右，市凈率不到1.1，但估值低是上漲的理由嗎？不是（可能未來是）！沒想到還是創年內新低，今年以來跌去近15%。

在這里，達哥很認同私募大佬馮柳的觀點，“每個市場有其風險偏好和運行機理，我很難去窮盡理解并闡述清楚，只能按照自己的原則與框架進行，不占市場的便宜是我的信仰，畢竟我不是來糾正宏觀市場差異的。”

對于一些投資者來說，如果沒有價值發現的能力，完全可以做市場的跟隨者，研究好行業前景和公司的經營模式，對已經走出趨勢的公司，等待回調的機會，這其實是一個很不錯的方法，至少今年到目前為止，A股已經多次驗證了這個策略。

港股放量跌破箱體下軌，有人奪路而逃，有人逆市抄底。達哥覺得現在的港股，更多地可以當成機會看待。為什么這么說呢？

從基本面看，恒生指數占比權重靠前的行業主要是金融、地產和資訊科技業，金融地產在A股都是年內跌幅靠前的板塊，在這樣的環境下，港股的金融地產自然也好不了多少。目前，房地產的風險在緩解，互聯網的產業政策也在改善，機構認為一些互聯網巨頭已經跌到了適合布局的位置，估值修復是大概率的事情。

從技術面看，恒生指數已經經歷了兩個箱體的下跌，做空的動能衰竭。還記得達哥在11月10日談指數見底嗎？其實從1分鐘圖形上看就是經歷了兩個箱體的下跌。以小見大，二者除了級別不同，本質上沒有差別。當然，這種判斷是一種概率，跌不動了不意味著就要漲，也完全可以橫著震蕩。

其實，自從互聯網行業整頓以來，達哥一直都在關注港股和互聯網科技公司，也一直都在等恒生指數創新低。抄底是一個技術活，從目前來看，恒生指數還沒有見底的跡象。

港股有幾個板塊是A股沒有且比較優質的，大致是中概互聯、醫藥等，這里的醫藥股主要是一些沒有盈利的創新類生物醫藥公司，不符合A股以前的上市條件，這種公司一旦新藥研制成功，行業前景還是相當可觀的。無論內外資，去港股都是沖著這幾個板塊去的。從投資的角度講，機構更看好恒生互聯網ETF和恒生科技指數ETF。左側交易，基金定投，是一個不錯的方式。

講港股，主要目的還是因為它的定位和估值，對A股有牽引力，跌就是拖累，漲就是支撐。這從今天下午指數跳水，就能看到影響力。恒生指數三連陰，或多或少都會影響A股。

當然，和新冠病毒奧密克戎變異株也有關系。外圍市場突然跳水，一臉問號的資金會想到什么？自然就是奧密克戎，于是疫苗、檢測設備、原研藥等，都跟著動了起來。

這應該是普通投資者看到奧密克戎的第一反應。然而，從這兩天的市場表現來看，你只是在第一層，而有資金卻在第五層，盲目博消息，有可能直接被市場的“走位”秀得頭皮發麻。

以康希諾為例，昨天一度高開沖高大漲12.5%，結果收漲5.29%；如果是最高點買入的話，直接被套超過6%。今天盤中一度跳水下跌5%，最終以平盤收盤。有些疫苗股還不如康希諾，甚至出現利好卻下跌的情況。

對于消息刺激的題材，我們還是要多一個心眼，沒有提前埋伏的，就要觀察持續性，如果持續性很差，就說明暫時不值得布局。

同昨天的市場相比，今天的盤面還是有新意的，信創產業板塊集體走強。什么是信創產業？

信創產業，字面理解就是信息技術應用創新產業，目的就是用我國自主研發的基礎軟硬件產品實現對國外產品的替代。硬件以芯片、PC/服務器、存儲設備為主；軟件包括操作系統、數據庫、中間件等。

工信部近日發布的《“十四五”大數據產業發展規劃》（以下簡稱《規劃》）和信創密切相關。《規劃》提出，到2025年大數據產業測算規模突破3萬億元，年均復合增長率保持在25%左右。受消息刺激，網絡安全、計算機應用、云計算等板塊今天大漲。

有《規劃》的指引，行業的確定性不錯。要知道，信創產業跟元宇宙的關系也是很密切的，要構建一個接近現實的虛擬世界，需要180Hz的刷新率和16K的分辨率，這方面沒有硬件和算力的提升，是不可能達到的。

信創偏軟件的產業，最近持續性不錯，屬于穩健“發育”。眼下的策略方面，還是繼續圍繞幾個重點題材看，新走強的板塊可作為備選觀察。

A股收盤，歐洲股市緊接著上臺表演，開盤就挨錘，除了疫情，很可能還和一場會議有關。

話說今晚有考驗要來了。美聯儲主席鮑威爾和美國財長耶倫將出席參議院的金融委員會會議，回應如何應對通脹以及即將到期的債務問題。這些話題將直接影響市場的貨幣政策預期，樹欲靜而風不止，高位的美股今晚大概不會平靜了。

對于大盤指數的觀點，昨天說得很明確了，短期有支撐，走強則有歷史走勢參考。北向資金尾盤加速流入，不用猜了，沒有特別的消息，也別心動了，和MSCI指數調整有關。

今天兩市漲停家數又接近一百家了，最近市場每次漲停過百的時候就會退潮，明天會驗證嗎？

（張道達）

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