中國銀河證券維持電子行業推薦評級：能源變革奏響電子行業新篇章

每經AI快訊，中國銀河11月30日發布研報稱：給予電子推薦（維持）評級。

能源轉換、科技智能化變革雙輪驅動，電子行業充分受益：全球達成碳中和共識，世界能源發展進入向清潔能源轉換的新階段。能源轉換與科技變革互相推動，全球科技已經進入向智能化發展的變革期。能源、科技變革推動工業、汽車、消費終端等領域的電動化、智能化升級，為電子信息產業打開了新的成長空間，相關零部件有望充分受益。

功率半導體：能源變革與數字化的紐帶，行業迎黃金發展期：國內IGBT行業2020年市場規模200億元，預計2023年達到291億元，復合增速15%。IGBT目前國產化率仍然較低，從去年下半年以來出現明顯供不應求，國內產品迎來驗證導入的黃金期。除了工控產品加速替代海外產品外，斯達半導、中車時代電氣等公司車規級產品驗證都取得了較大進展，并在光伏方面也已實現部分供貨。部分國內廠商將于今年下半年或明年推出對標英飛凌7代產品，加速追趕海外龍頭。建議關注斯達半導、士蘭微、聞泰科技等。第三代半導體能量損失小，是能源變革期半導體材料發展的主要方向。建議關注三安光電等。

LED：助力碳中和，MiniLED迎來爆發：LED照明相較白熾燈節能80%，Mini/MicroLED顯示具有更低的能耗水平，均將助力碳中和。我們認為LED行業2022年將保持高景氣度，同時Mini/MicroLED將進一步加速滲透。預計到2025年Mini背光市場規模將突破82億美元，2020-2025CAGR達69%，建議關注利亞德、三安光電以及新益昌等。

VR/AR：虛擬照亮現實，終端加速滲透：隨著信息消費升級常態化以及“元宇宙”關注度提升，VR/AR有望成為新一代消費終端；能源變革加快傳統行業的數字化轉型進程，預計商用VR/AR內容應用市場將快速發展。VR/AR產業進入高速增長期，到2024年市場規模有望提升至2,400億元，2020-2024CAGR約為54%，其中VR增速約為45%；AR增速約為66%。VR/AR關鍵器件如光學鏡片、屏幕等器件有望迎來快速發展。建議歌爾股份、水晶光電、藍特光學、長盈精密等。

投資建議：全球能源向清潔能源轉換，加快了科技“智能化”變革的進程，推動了工業、汽車、消費等領域電動化、智能化升級，電子信息產業市場空間進一步打開，其中功率半導體、LED、VR/AR為主要增量，建議關注相關領域龍頭企業三安光電（600703.SH）、聞泰科技（600745.SH）、士蘭微（600460.SH）、歌爾股份（002241.SZ）等。

風險提示：清潔能源發展不及預期，新興技術商用化不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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