Q3虧損收窄，獲貝萊德等機構增持 每日優鮮重倉供應鏈終進收獲期？

每經記者 王紫薇    每經編輯 劉雪梅    

第三季度的財報公布之后，每日優鮮的表現可以用“反哺”來形容。

11月12日，“社區零售數字化第一股”每日優鮮（NASDAQ:MF）公布了截至2021年9月30日的第三季度業績報告。

財報顯示，每日優鮮凈收入同比增長47.2%至21.2億元，其毛利率環比增長4.8個百分點至12.3%，兩者均超過了增速指引上限。此外，每日優鮮的美國會計準則下凈虧損在第三季度環比降低了39%,非美國會計準則下凈虧損率環比縮窄5.2個百分點。

《每日經濟新聞》記者注意到，第三季度，其付費會員貢獻收入同比增長了800%。

除付費會員表現之外，從總體來看，每日優鮮的整體訂單與平均客單價也在提升：第三季度，其完成的訂單總數達2870萬份，比2020年第三季度的2140萬份增加了34.4%；第三季度的每份訂單的平均價格為88.4元人民幣（13.7美元），較2020年第三季度的84.0元人民幣增長5.2%。

每日優鮮創始人徐正在財報中將會員營收及其客單價的增長歸功于“供應鏈”。他表示，每日優鮮在三季度通過端到端的供應鏈優勢增加了源頭商品，并提高了運營杠桿率。這也讓每日優鮮的客單價逐年增長。

每日優鮮的整體訂單與平均客單價在提升 圖片來源：IC photo

為外界關注的是，每日優鮮一直堅持前置倉模式、重倉供應鏈、強調數字化。不過，在上市之前，公司一直被詬病的點在于其賺錢速率較慢。也正因如此，在業內人士看來，此次多個重金投入的項目開始“反哺”，這比財報本身的數字更讓投資人興奮。

與此同時，每日優鮮還在加注智慧菜場與零售云，這部分的加碼，在于每日優鮮向“社區零售”的轉型，也在于對下沉市場的爭奪。

而11月份，據機構向美國證券交易委員會提交的材料，貝萊德（BlackRock）旗下基金在第三季度增持每日優鮮，此外，美國大型機構如持有唯品會的機構Penserra Capital Management LLC及Geode Capital Management也在三季度增持每日優鮮，都進一步加強了市場期待。

財報公布當天，每日優鮮美股報收4.15美元，跌幅為1.19%。截至12日美股盤前記者發稿，公司總市值為10.83億美元。

會員營收與運營費用同比雙升

財報顯示，每日優鮮在第三季度付費會員貢獻收入同比增長了800%。

從財報來看，每日優鮮在本季度獲得更高付費會員營收的原因在于兩方面，一是基于供應鏈為會員提供更高標準的特色產品和服務；另一則是加大了營銷運營力度。

每日優鮮專注一二線城市市場的白領群體，截至2020年12月31日，每日優鮮的用戶構成也是以26-35歲的都市白領居多，占比達到了50%以上。

前置倉作為提供每日優鮮服務的“基站”，也是圍繞一二線城市布局。在沖刺IPO時，每日優鮮表示，前置倉將進駐更多一線及頭部二線城市，并在現有城市中進行前置倉的升級、加密。

此次財報顯示，目前前置倉已在升級中。除了已進入了17座主流一二線城市之外，財報顯示，截至2021年9月30日，其單個按需DMW（分布式迷你倉，即前置倉）的平均面積已達到356平方米，同比增長13.2%。

存儲面積更大之外，在2021年第三季度，每日優鮮每份訂單的平均交付時間為36分鐘，較2021年第二季度的數據提升1分鐘。

在財報里，徐正表示，第三季度的主要重點仍然是培養高價值客戶。未來每日優鮮還將繼續向會員增加更多高標準和特色產品和服務。

但需要注意的是，會員的表現提升或許與每日優鮮加大了運營力度有關。

第三季度，每日優鮮的運營費用同比上升不少。與2020年同期的7.281億元人民幣相比，2021年第三季度的運營費用為12.314億元人民幣（1.911億美元）。

具體來看，每日優鮮在銷售運營費用、履約費兩大部分的支出增加。

財報顯示，2021年第三季度，每日優鮮的銷售運營費用為2.562億元人民幣（3980萬美元），而2020年同期為1.703億元人民幣。

每日優鮮方面表示，費用增加的原因主要在于，為獲取新客戶和留住老客戶，線上線下廣告運營產生的廣告和營銷推廣費用增加。

供應鏈成增長“殺手锏”

每日優鮮供應鏈的自建始于2016年。到2020年，徐正依然在全員信中強調供應鏈的重要性，表示要充分發揮團隊的供應鏈基因和優勢，“比任何人都更快、更準、更狠地重倉供應鏈”，并表示要用3-5年的時間，挖掘、孵化、聚合一批優質供應鏈資源，建立80%源頭直采、50%聯合品牌、20%戰略投資的供應鏈生態。

此次財報顯示，每日優鮮對這一戰略的貫徹已經初有成績。

截至今年9月30日，每日優鮮在全國范圍內已經有了近200個“優鮮農場”直采基地，覆蓋水產、蔬菜、水果、水產等品類，以及約350個“優鮮工廠”，與肉蛋、快消品類的優質供應商展開深度直供合作。

供應鏈的重金投入在此次財報中也看到了回報。比如每日優鮮開始基于供應鏈能力，打造自有品牌。

每日優鮮擁有的生鮮類自有品牌“享安心”目前SKU超200個，覆蓋肉蛋、蔬菜、烘焙等品類，第三季度銷售額同比增長250%。

一方面，自有品牌的發展提升了每日優鮮的商品毛利率。財報顯示，每日優鮮本季度毛利率增長至12.3%；另一方面，自有品牌也讓每日優鮮可以憑借大數據讀懂消費者，從而在選品和研發上進行差異化開發，打造新壁壘。

此次，徐正在財報中表示，每日優鮮在三季度通過端到端的供應鏈優勢增加了源頭商品，并提高了運營杠桿率，這也讓每日優鮮的客單價逐年增長。

下沉市場的新故事：將與互聯網巨頭爭地盤？

在每日優鮮沖刺IPO之時，其招股書中增加了新業務的描述：智慧菜場和零售云。前者具體為傳統菜場進行數字化改造，后者則是通過零售云賦能中小商超。兩者共同指向每日優鮮的新戰場：下沉市場。

更新后，其整體的戰略更新為“（前置倉即時零售+智慧菜場）x零售云"。

在此次財報發布的電話會上，徐正將這兩塊新業務稱之為“技術核心能力”業務，并表示將發揮在“大數據、智能算法等方面的技術優勢，沉淀用戶購物習慣，提升運營效率，構筑起每日優鮮即時零售業務的核心競爭力，為未來的穩健增長與盈利奠定穩固基礎”。

根據此次財報，截至2021年9月30日，每日優鮮已在18個城市簽約了73家菜場，其中13城中的52家智慧菜場已開始運營；在零售云方面，每日優鮮已與11家客戶簽訂了合作協議，為其提供零售云服務，并逐步進行產品布署，為下一步快速拓展和加速成長打下基礎。

智慧菜場和零售云兩塊業務目前或還處于投入狀態，在財報中，每日優鮮并未過多表述兩塊新業務的營收表現。

從市場來看，這兩塊業務確實值得重金投入。據艾瑞咨詢數據，2020年，中國社區零售的線上化滲透率是20.9%；2025年會增長到45.5%，數字化社區零售的市場規模會達到7.2萬億。這可能是中國未來增量最大、增速最快的一個線上化市場。

而“零售云”業務所在的to B賽道更是2021年被互聯網巨頭搶灘的主要標的。從前置倉到智慧菜場和零售云的戰略延伸，每日優鮮正在不斷布局產業互聯網，拓展自己的成長空間。

每日優鮮依靠首創的前置倉和數字化供應鏈能力，并且在2014-2019年的生鮮電商“倒閉潮”中活下來，這背后其數字化能力不可小覷。

但新業務目前在每日優鮮內部還屬于“投入”階段，也加大了運營成本。

在運營費用中有一部分支出明細顯示：本季度，每日優鮮的技術和內容費用為1.451億元人民幣（2250萬美元），較2020年同期為8720萬元人民幣增加了66%。增加的主要原因之一在于，新業務舉措的研發人員數量增加。

這項投入何時可以反哺？巨頭環伺，每日優鮮的投入產出速率可能要加速了。

封面圖片來源：IC photo