中國銀河維持農林牧漁行業推薦評級：周度豬價探底反彈，重點關注豬周期機會

每經AI快訊，中國銀河10月29日發布研報稱：維持農林牧漁行業推薦評級。 9月豬肉價格持續下行，CPI同比小幅上漲：21年9月我國CPI同比+0.7%，其中食品項同比-5.2%，食品中豬肉同比-46.9%。9月CPI環比持平。期間豬肉價格處于持續下行態勢，影響CPI豬肉環比下降5.1%。9月我國農產品進口金額為183.47億美元，同比+20.23%，出口金額為74.27億美元，同比+12.1%，貿易逆差109.2億美元，同比+26.48%。 豬價周度探底后反彈，月度層面一次探底過程中：根據中國畜牧業信息網，10月15日全國22省市生豬均價12.03元/kg，環比上周+11.6%，開啟周度探底后反彈行情。從供給端來看，根據農業部數據9月末，能繁母豬存欄為4459萬頭，環比-0.92%，同比+16.67%，產能繼續出清過程中。從需求端來看，四季度是年內需求高峰開啟時間，包括臘肉制作需求、節假日消費需求等拉動，但實際恢復情況依舊需要事實驗證。從飼料側面角度來看，9月全國豬料產量1099萬噸，環比-1.7%，一定程度上顯示產能的出清過程。10月中旬開始我國生豬價格持續反彈，我們認為需求好轉是一方面，另一方面在于生豬出欄均重下行等因素造成短期供給收縮，造成價格的短期顯著反彈。基于歷史數據判斷，一次探底后，生豬價格會出現4個月左右的反彈走勢，月度均價反彈幅度在40%上下。對于接下來的走勢，我們認為或呈現震蕩+小幅上漲行情。 黃雞價格Q3逐月好轉，或迎來季節性上行區間：根據新牧網數據，10月19日黃雞均價為7.15元/kg，環比9月末+3.29%。一般來說，Q4是黃羽雞年內消費旺季，價格呈上行趨勢。但目前來說，受豬價低位以及黃雞供給端壓制，黃雞價格上行存一定阻力。在成本層面，受上游豆粕、玉米等原材料價格高位影響，行業內飼料成本顯著上行。21年黃雞養殖成本同比顯著上行，目前保持基本穩定狀態。整體來看，一定程度上擠壓盈利空間。 年初至今板塊表現弱于滬深300，林業表現較好：年初至10月26日農業板塊-9.48%，同期滬深300上漲1.05%。對比各子行業，飼料跌幅最大（-19.27%），畜禽養殖、種植業次之（-16.45%、-11.49%）；而林業、農產品加工為上漲的兩個子行業，漲幅分別為7.14%、0.98%。 投資建議：養殖虧損期間布局養殖個股為最優時間區間，建議積極關注生豬養殖龍頭企業牧原股份。黃雞價格季節性上行，積極關注華東區黃雞養殖龍頭、具備成本領先優勢的立華股份。 風險提示：豬價不達預期風險，疫病風險，原材料價格波動風險等。 每經頭條（nbdtoutiao）——中簽如“中彈”？5天上市14只新股，過半破發！三問新股破發潮：機構也在犯錯？如何提高打新勝率？A股何時現轉機？ (記者蔡鼎) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。