對話華夏基金策略分析師杜垚：當下可配置MSCI中國A50互聯互通ETF

每經記者 陳晨    每經編輯 吳永久    

最近基金圈里又有了新的成員引發了熱門討論，首批4只MSCI中國A50互聯互通ETF（以下簡稱A50ETF）于10月22日發行，這4只ETF基金分別隸屬于4家基金公司，其中一家就是華夏基金。

那么，什么首批A50ETF以及具有怎樣的投資價值呢？10月22日，華夏基金策略分析師杜垚做客每日經濟新聞微博《昊哥的下午茶》直播間，就上述問題與粉絲朋友進行了交流與解答。

華夏基金策略分析師杜垚，受訪者供圖

MSCI中國A50是從聰明錢中優中選優

公開資料顯示，MSCI中國A50互聯互通指數（以下簡稱：“MSCI中國A50”）作為MSCI新近推出的A股市場龍頭指數，是從滬深兩市“陸股通”成分股中選取50只股票作為指數樣本，聚焦中國核心優質資產。在行業分布上，該指數在11個GICS（全球行業分類標準）行業中分別選取權重居前的2只成分股，共計22只，其余的 28只成分股則按市值大小排列選取。

“首先，這只指數第一個特點就是行業分布更加均衡，這樣一來就能更好地代表市場的整體表現。”杜垚分析表示：“按照入池標準，每個行業的龍頭股，尤其是市值排名第一、第二的龍頭股是都能夠被納入進來的，所以這就相當于網羅各個行業的龍頭標的。同時，再進一步看行業的話，諸如電氣設備、醫藥生物等代表新興產業的權重會相對來說高一些，這也與國家未來發展的方向相契合。”

另外，杜垚還表示，MSCI中國A50成分股與有著聰明錢之稱的北向資金的A股持倉結構相仿。他給出的數據顯示，截至9月末，北向資金大約持有A股近2300只，而MSCI中國A50指數的50只成分股就占據了其中47%的市值比例，所以說該指數相當于是在聰明資金的選擇里面優中選優。

MSCI中國A50兼具估值與收益率性價比

“談到指數，一個重要的點，就是這個指數的歷史表現到底如何。”杜垚統計的數據顯示，MSCI中國A50的基日是2012年11月30日，統計發現截至今年9月末，該指數基日以來的漲幅達到233%，明顯優于同期上證50全收益指數164%和滬深300全收益指數175%的累計漲幅。

除此之外，杜垚進一步表示，MSCI中國A50還兼具估值與收益率的性價比。“我們做了一些統計發現，截至9月末，MSCI中國A50最新估值14.99倍，低于MSCI美國、MSCI日本及MSCI全球市場主要指數，但同時凈資產收益率達16.03%，僅次于MSCI美國市場主要指數。所以這個指數是兼具估值與性比價的優勢，好而不貴。”

另外，杜垚指出，相較于大多數指數以半年維度調整， MSCI中國A50互聯互通指數的調整頻率縮短為季度調整。這樣可以更快地吐故納新，將那些滿足條件的好的股票更快地納入到標的指數中來。

投資者當下適合配置首批A50ETF

就投資角度而言，杜垚從長期和短期都進行了分析。他認為，從長期視角來說，其實投資A50ETF就相當于看好中國未來的發展方向，因為該指數囊括了中國各個領域、各個行業的龍頭的標的，比如寧德時代、貴州茅臺等。（注：個股不作為推薦。）

“從短期視角來看的話，我們發現近期市場波動加大、板塊輪動較快，在這樣的情況下，若此時我們去押某一個行業的話，就有可能面臨較大的波動。”杜垚繼續分析表示：“那么在這樣的情況下，我們反倒不如去投資一些配置較為均衡的諸如MSCI中國A50這樣的寬基指數。”

那么，對應的跟蹤MSCI中國A50互聯互通指數的華夏A50ETF就比較適合這三類投資者。杜垚說道，一是看好中國未來經濟增長、希望布局未來中國經濟轉型機遇的投資者。二是看好一些中大市值的優質白馬企業長期發展機遇的投資者。三是對于希望做一些資產均衡配置的投資者。不過，杜垚也表示，這個ETF的風險等級是R3，投資者需要根據自己的風險承受能力水平審慎地選擇。

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封面圖片來源：攝圖網-500357968