兩市成交又破萬億，“量化”投資再掀熱議，公募產品卻多現促銷！

每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

量化助攻A股成交破萬億的情形似乎又在今日上演，但投資界卻開始討論量化投資“降溫”的話題，雖然符合部分投資者的愿望，但對量化基金來說，多數公募產品在近期回撤明顯也是不爭的事實，多家公司已開始調低旗下部分量化產品的特定渠道申購費率。

有分析指出，讓利運營可以刺激增加量化產品的市場份額，但仍需對量化交易模型的風險有所認知，一些業績優異的主動權益類產品和創新型產品依然可以長期關注。

熟悉的量化投資回來了？

“一直都存在，但趨勢向下很快回歸輕倉也是事實。”有業內人士在同記者交流時表示，順應趨勢的變化，公募、私募的量化投資會倚重重倉板塊“追漲殺跌”，但在下殺過程中總體倉位也會快速回落。

因此，對于A股兩市連續破萬億成交的助攻因素中，業內不排除有量化投資的深度參與，部分觀點認為至少可貢獻20%-30%的成交額，但隨著相關板塊的回調，一些量化基金的投資動作也將“適可而止”。

當然，這對于今天（10月20日）的兩市成交也帶來一個思考的維度，再次破萬億的兩市成交額（10202億）是否意味著量化投資卷土重來，答案難定，但跟隨趨勢向上的系統性機遇進行集體反撲顯然時機未到。

特別是在10月19日滬指出現縮量上漲之后，有業內人士分析稱，縮量意味著沒有增量資金，說明此時并非行情大幅啟動的點，但是場內的資金也沒有進一步調倉，“如果場內資金在做結構切換，成交量是會放大的，近期白酒板塊是有明顯下跌的，如果量化基金還是市場主力的話，類似的‘殺跌’很難不繼續進行，而昨天（10月19日）白酒板塊又出現上漲，說明量化投資在整個市場的參與度和影響力是有被抑制的。”

其實，隨著國慶假期后A股出現明顯的交易量萎縮，連續數十個交易日破萬億的盛景也在節后陸續降溫。也是不少投資人，包括機構投資者希望出現的情況。有投資者告訴記者，量化交易“追漲殺跌”的節奏難以捉摸，且容易在下跌過程中形成踩踏，對投資組合的穩健及信心影響很大。

當然，目前監管層面并未對量化交易的尺度和規則做出明確限制，因此，業界所謂的量化投資“降溫”或許還停留在體感溫度，是否會在今后卷土重來仍需觀察。

量化基金多現打折促銷

但與量化投資緊密相關的基金卻被波及，總體來看，量化基金近期的業績出現波動下滑，本月回撤最大的有超過5%。分析人士指出，一方面來自于輿情影響，另一方面也反映了此類投資工具的特點，趨勢向下時“殺跌”嚴重。

Wind統計顯示，10月以來，在量化基金板塊收錄的超600只公募基金中（統計所有份額），已有152只出現不同程度的回撤。截至10月19日，東吳智慧醫療量化策略C凈值增長率為-5.18%、萬家宏觀擇時多策略回撤4.10%、國都量化精選回撤1.98%。

量化投資遇到坎坷，投資者也開始對量化基金報以謹慎態度，有投資者公開在社交媒體表示，現在的量化模型缺乏差異化，而前述趨勢化動量策略的主流顯然在當前不合時宜。也有投資者表示對此類產品觀望之，申購意愿大不如前。

與此同時，記者發現基金公司也開始應對市場情緒進行銷售策略調整，已有多家公募基金公司就旗下量化基金的申購費率予以調低，部分公告明確其在特定渠道申購時，申購費率不設折扣限制。國海證券量化優選一年就公告稱，自10月21日起，投資者通過京東肯特瑞申購本集合計劃（限前端收費模式），申購費率不設折扣限制。據記者結合Wind公告的不完全統計，10月以來，已有近70只公募量化基金發布了相關申購費率優惠公告。

有分析指出，讓利運營可以刺激增加量化產品的市場份額，但仍需對量化交易模型的風險有所認知，一些業績優異的主動權益類產品和創新型產品依然可以長期關注。如上半年混合型基金冠軍金鷹民族新興，在三季度出現排名更迭之后，近期再次領銜混基排行榜，基金經理韓廣哲近期表示，A股估值切換的演繹仍未停止，看好前期調整較多的品種，關注醫美、新能源上游資源、消費及光伏投資機遇。

創新產品中，首批MSCI中國A50互聯互通ETF備受業界關注。易方達基金指數投資部總經理林偉斌公開表示稱，ETF具有簡單、低成本、透明等特點，作為普惠型的金融工具，ETF為投資者提供了參與權益市場的便捷方式，可以助力中國老百姓輕松管理財富。

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