中國銀河維持交通運輸行業推薦評級：2021年三季度航空出行受壓制，未來國際航線復航預期改善信號強烈

每經AI快訊，中國銀河10月14日發布研報稱：維持交通運輸行業推薦評級。

民航客運：積極布局把握邊境開放下，航空客運2022年國際業務逐步復蘇機會：未來國際航線復航預期改善增強。9月20日美國白宮表示將在11月放寬包括中國在內的33個國家入境禁令，重新開放邊境。10月12日據新加坡聯合早報報道，泰國將向中國已接種新冠疫苗游客開放邊境；10月13日據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道顯示，將于11月取消美國與加拿大、墨西哥的邊境旅行限制。與此同時，中國疾病預防控制中心主任高福在最近的一次采訪中提到，如果2022年初疫苗接種率超過85%，中國將考慮開放邊境?？梢?，隨著新冠疫情好轉及各國應對經驗和措施豐富，2022年開放邊境的概率大幅提升，利好航司國際業務。推薦國際業務占比較大的中國國航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業務的上海機場（600009.SH）,推薦低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服務型民營航司龍頭吉祥航空（603885.SH）。

綜合物流：繼續關注綜合物流龍頭的中長期配置價值：順豐控股“四網融通”戰略推進下，時效快遞及快運產品提速降本成為可能。考慮到當前公司業績在底部符合預期，而2021年底過后，鄂州機場投入運營，嘉里物流的業績貢獻顯現，同時立體布局物流細分賽道后，數字供應鏈發展成效有望逐步體現，業績爆發值得期盼。推薦順豐控股（002352.SZ）的中長期配置價值。寧修齊。

網絡貨運：高度關注公路貨運數字化的高成長邏輯：我國公路貨運市場具有萬億級空間，但質量效率仍未被充分挖掘，延續呈現出低集中度、低同質化的屬性。在此背景下，網絡貨運賽道被賦予了高速成長的潛力，行業增速近50%，滲透率僅為26%，具備大幅提升空間。繼續推薦致力推進公路貨運數字化的傳化智聯（002010.SZ）。

跨境物流：長期關注跨境電商物流賽道成長性：長期來看，跨境電商行業增量空間廣闊，跨境電商物流需求具備高成長性，但考慮到國際航空客運2022年復航概率相對較大，客機腹艙運力將逐步恢復，航空貨運價格可能會出現回落。在此背景下，我們認為2021年跨境電商物流可以出現量價齊升的局面；2022年航空貨運價格價格可能出現回調，但跨境電商業務量或呈現上漲趨勢。建議關注跨境電商物流賽道重點標的華貿物流（603128.SH）的階段性機會。

電商快遞：新競爭格局下快遞一線龍頭迎來價值重估機會：建議關注韻達股份（002120.SZ）、中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）等通達系頭部公司。

風險提示：新冠疫苗接種進度不及預期等產生的風險，快遞價格戰持續進行產生的風險，各國邊境開放進度不及預期，交通運輸需求下降的風險，交通運輸政策法規的風險。

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(記者 蔡鼎)

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