A股動態

對話融通基金基金經理何天翔：量化投資也屬于人工智能，建議布局與AI有關的指數基金

每日經濟新聞 2021-10-13 17:51:03

融通基金基金經理何天翔指出，過去十幾年，消費表現居前，科技稍弱，但未來消費和科技是經濟轉型主要驅動力，也是未來發展主要方向。而且總體來說，與過去有所區別的是，未來中國科技發展速度可能還要比消費更快，因此在選擇指數時，也建議投資者選擇成分股中消費和科技占比較高的品種。

每經記者王硯丹每經編輯吳永久

當前市場的估值切換，以人工智能為代表的云計算、信息安全、5G等領域或許正迎來比較好的關注時點，而在細分行業里面具有核心競爭力的龍頭或許更能成為集大成者，比如人工智能計算領導者，全球GPU巨頭的英偉達，連續多年高增長，5年股價暴漲46倍！

A股市場人工智能投資機會有哪些呢？未來行業又將面臨怎樣的競爭格局？哪些投資機會更值得關注呢？10月12日下午，融通基金基金經理何天翔做客每日經濟新聞微博《昊哥的下午茶》直播間，就A股市場當前投資策略、尤其是人工智能有關的投資策略與網友進行了交流。

（融通基金基金經理何天翔，受訪者供圖）

不應單一根據行情統計數據來做出投資決策

10月12日A股盤中出現下跌，何天翔首先對國慶節后A股市場走勢進行了點評。

他指出，從過去經驗來看，市場一般會有對節日效應的預期，即以歷史數據來統計，認為春節國慶等長假結束后市場短期大概率有好的表現，因此可以選擇持股過節。的確歷史數據來看，長假后市場表現較好是高概率事件，但這種固有印象有它的缺陷，現實中也有節后出現較大回撤的情況。

首先，長假期間如果海外出現大幅下跌，那么比較容易傳導至A股，導致長假后開盤下跌，而這是沒法提前去分析規避的。其次，一些特殊的“黑天鵝”事件也可能導致長假后補跌。可能五年前這個規律（持股過節）勝率較高，但最近幾年這一策略表現并不好，甚至很可能虧錢。總之投資者不能只通過一些統計數據來進行所謂的“高勝率”操作，而是需要綜合更多因素來做出決策。如考慮當前時點市場估值，你自己的持有品種、持有期限等問題，如果這個位置有足夠的估值吸引力能長期持有，才值得去投資。

人工智能是個非常漫長的賽道關注標志性事件出現

而就當天的直播主題人工智能，何天翔先與投資者分享了他對人工智能的理解。

他指出，人工智能，通常可以將它定義為通過“人工方法實現一些智能化運用”。只要它能夠有感知、分析、推斷、決策等4個應用步驟，就可以算是人工智能產品了。這些產品在日常生活中已非常普遍，手機、家電等均有人工智能相關運用。

人工智能可以分為強人工智能和弱人工智能。簡單來說，當你覺得它是機器的時候，它就是弱人工智能；如果你覺得它更像一個人，具備了人的思考判斷、自主解決問題能力的時候，它就進化成強人工智能。

何天翔指出，盡管總體而言，大部分人工智能還處于弱人工智能階段，但它已經在企業生產和生活服務中實現了服務效率提升。近期市場大火的量化交易，其實也屬于人工智能范疇，它能非常高效地判斷交易信號并實現買賣。人工智能通過對勞動力實現替代來提升生產效率，甚至未來可能創造出一些新的需求，這些需要投資者從生產生活中去感知它。

不過，近一年來，A股市場人工智能投資趨于平淡。對此，何天翔也給出了他的解釋。

他認為，人工智能運用非常廣闊，就如同互聯網一樣，它的發展不可能一蹴而就。它的發展進度也需要一些標志性事件才能帶動，比如當年的阿爾法狗就是個標志，但它只是用在體育競技方面的一款智能產品。目前來看，人工智能發展還處于積累期，許多公司還屬于初創企業或者發展早期，受到一些質疑是正常現象。投射至資本市場，就會加大相關公司股票的波動。但長期來看，人工智能方向非常看好，融通基金團隊也在關注是否有標志性事件出現。

建議投資人工智能有關的指數基金

那么在投資人工智能領域，投資者應該注意哪些問題呢？

對此，何天翔表示，總體而言，目前談及強人工智能產品為時尚早。但在投資上，可以去選擇“純粹”的人工智能公司，即越是“純粹”的人工智能公司，它的含金量越大。如果看好這個賽道并愿意長期持有，建議投資相關指數基金。

他指出，這是因為，人工智能總體而言還處于市場發展的早期階段，很多公司都是初創型的，即使有產品也并未定型。三五年后、十年后哪些公司能成功、哪些能獲得更大市場占有率尚待觀察。這樣的公司目前而言長期并不容易看得特別清楚，且波動率較高，如果投資單一個股，遇到大的回撤可能就拿不住了。但投資指數基金可以將符合投資目標的股票形成一個組合，長期來看它能夠抓住成長較快的主要標的公司，同時又分散了風險，控制了回撤，更適合普通人投資。

建議選擇消費科技成分股占比高的指數基金

此外，何天翔還在直播中向投資者分享了指數基金投資的一些數據：過去投資者有個固有印象，A股市場牛短熊長，波動大；但如果將主要指數過去10年、20年的長期走勢K線圖拉出來看，不少指數年化收益率能達到10%左右的水平。隨著機構投資者占比提升、資本市場制度改革深化，近年來A股市場波動率有所下降，指數基金相比之下是實現長期投資不錯的選擇。

不過，市場上千余只指數基金，投資者在選擇時又如何甄別呢？

何天翔指出，過去十幾年，消費表現居前，科技稍弱，但未來消費和科技是經濟轉型主要驅動力，也是未來發展主要方向。而且總體來說，與過去有所區別的是，未來中國科技發展速度可能還要比消費更快，因此在選擇指數時，也建議投資者選擇成分股中消費和科技占比較高的品種。

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