熟悉的配方，熟悉的味道，不妙的預感！

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

今天，上證指數(shù)一度創(chuàng)了新高，3723.85點，創(chuàng)出了本輪反彈以來的新高，這個點位，距離年初3731.69點的年內(nèi)高點不到10個點。

原本以為大盤就要這么悄無聲息創(chuàng)新高了，誰知道，下午大盤突然就跳水，而且跌了超過50點，滬指一根中陰線很是難看。

大盤如此表現(xiàn)，Z哥感覺很是不妙，因為又是熟悉的配方，熟悉的味道，每當聞到這樣的味道，就有點說不出的感覺。

這一波，上證指數(shù)眼看就要創(chuàng)新高了，最大的功勞是什么？你以為是鋼鐵，你以為是煤炭，你以為是有色？都不是，是石化雙雄。

今天，中國石油盤中一度大漲了8.9%，差點就漲停的節(jié)奏，而且創(chuàng)出了去年1月以來的新高。而8月20日以來，中石油這一波累計漲幅一度高達36%。

再看中國石化，今天中午最高漲幅5%，收盤反而下跌1.06%，日K線實在是好難看。

江湖中有一個傳說，每當主力拉升“石化雙雄”的時候，大盤準沒有好事。所以，大家一看到中石油，中石化大漲，到了下午，大家終于反應過來了，紛紛開始“跑路”。

那么，中石油、中石化大漲，背后的邏輯到底是什么？

有說是天然氣漲價，也有說是國際油價上漲。

但這么多年來，天然氣價格的走勢，國際油價的走勢，從來都不是石化雙雄的炒作邏輯。2007年中石油上市以來，基本上就是一個長期下跌的走勢。上市首日40多元，幾年下來就跌得只剩下零頭。2015年4月，中石油總算表現(xiàn)一波，最高漲到14元多，結(jié)果一個沖高回落，中石油見頂，大盤也見頂了。

中石化上市時間要更長一些，但對大盤的影響，和中石油有異曲同工之妙。

所以，今天Z哥看到石化雙雄如此亢奮，心里確實就是一緊，難道又是在掩護主力出貨？

這個可能性并不是完全沒有，今天鋼鐵股集體大跌，有色股也很糟糕，煤炭全線回落。還有中字頭公司，除了中石油和中石化，其他的都在大跌，比如中國中冶、中國核電、中國中鐵、中國鋁業(yè)、中國核建等，跌幅都在5%以上。

Z哥覺得，石化雙雄今天這么一攪和，短期確實就不妙了。

為什么如此悲觀？

我們看看中石油的機構(gòu)持股情況，基金持股幾乎全是被動持有的指數(shù)型基金，中國石化同樣如此，幾乎看不到任何主動型基金較大規(guī)模買入中石化。不僅僅是現(xiàn)在，這么多年來都是如此。那么，我們能夠指望石化雙雄這波行情能夠走多遠嗎？

Z哥一直覺得，這一波中石化、中石油的上漲，同樣不是被主動型基金買上來的，他們的上漲邏輯，和鋼鐵股的大漲有很大區(qū)別。

以寶鋼股份為例，雖然也是大部分被指數(shù)型基金持有，但我們依然可以看到QFII持有近1億股，睿遠均衡價值三年持有混合、華安智能生活混合等一些基金主動配置了寶鋼。

還有一點很重要，鋼鐵股和石化雙雄所處的股價位置也不一樣。不論中石油還是中石化，雖然今年表現(xiàn)不錯，都重新站上了年線，但距離2015年的高點還有很大差距，也就是說上方的套牢盤非常沉重，主動型基金可能不會去充當抬轎子的角色。而寶鋼股份，實際上早就突破了2015年的高點，正在向2007年的高點進發(fā)。而馬鋼股份同樣是突破了2015年牛市的高點。此外，鋼鐵股中最強的八一鋼鐵，近期剛剛是突破了歷史高點，相比之下，鋼鐵股套牢盤的壓力實際上要比石油股小得多。

所以，今天雖然鋼鐵股短線調(diào)整了一些，Z哥反而不是太擔心，畢竟前期漲了不少。而石化雙雄，如果接下來陷入調(diào)整，那么上證指數(shù)的行情可能會暫告一段落。接下來，或許可以看看創(chuàng)業(yè)板了。

最后，給大家匯報一下Z哥實盤近期的表現(xiàn)，截至9月13日，Z哥實盤組合盈利5.98%，組合中表現(xiàn)最好的基金分別是上投摩根中國優(yōu)勢，以及華夏能源革新。而“面壁思過”組合差不多下跌了1%，頂流大佬們管理的幾個產(chǎn)品依然還在小幅調(diào)整。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)