中國銀河證券給予交通運輸行業推薦評級：共同富裕下快遞行業發展環境改善，積極把握公路貨運數字化趨勢機遇

每經AI快訊，中國銀河09月07日發布研報稱：給予交通運輸推薦（維持）評級。

交通運輸行業運行分析：7月暑運客流受疫情壓制，貨運進入下半年旺季：2021年7月：CTSI指數同比增8.7%。鐵路：7月鐵路客流量同比增48%。公路：7月營業性公路客流同比降27%。水路：制造業繁榮繼續支撐大宗散運價格向上，集運運價加速向上趨勢不變。航空：7月南京祿口疫情壓制旺季需求釋放，航空貨運高景氣邏輯不變。物流：7月快遞業務量同比增28.7%。新業態：7月網約車訂單量為7.77億單。

把握電商快遞頭部公司的業績修復機會：當前快遞低價競爭持續呈緩和趨勢，快遞業競爭環境較前繼續改善。同時，近期國家提出“共同富裕”政策導向，下沉市場需求進一步催化激活，下半年貨運物流旺季效應下，需求增量帶來的高景氣度更趨顯著。當前快遞業面臨多重利好因素驅動，業績具備底部回升潛力，而一線頭部公司具備件量份額優勢的基礎上，在服務水平及運送時效方面領先，疊加當前股價調整至相對低位，推薦韻達股份（002120.SZ）、中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）作為電商快遞賽道價值投資的選擇。

把握公路貨運數字化趨勢的投資機會：我們注意到傳化智聯深耕公路港園區業務多年，同時切入網絡貨運高成長賽道，迎來估值切換機會，同時其“線下+線上”模式為市占率拓展帶來了有利優勢，智慧物流板塊經營性利潤穩步改善，物流支持政策具有持續性。推薦傳化智聯（002010.SZ）。推薦綜合物流龍頭的中長期配置價值。截至2021年中報數據，順豐業績表現符合預期。公司核心業務時效件繼續呈現向好表現，為公司盈利底盤帶來穩健支撐。“四網融通”戰略持續推進，底層資源得到優化完善，時效快遞及快運產品提速降本的可能性逐步被驗證，隨著其前置資本投入繼續攤薄。我們認為，考慮到當前公司業績在底部符合預期，而2021年底過后，公司鄂州機場投入運營，國際物流業務的業績貢獻顯現，同時“四網融通”及數字供應鏈發展戰略的布局成果進一步兌現，公司的業績回升值得期待，推薦順豐控股（002352.SZ）的中長期配置價值。

風險提示：空運海運價格大幅下跌，跨境物流需求不及預期，國際貿易形勢變化，快遞價格戰，新冠疫苗接種進度不及預期等產生的風險。交通運輸需求下降的風險，交通運輸政策法規的風險。

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(記者 王曉波)

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