中國銀河維持農林牧漁行業推薦評級：仔豬價格持續下行，黃雞價格反彈后震蕩

每經AI快訊，中國銀河09月06日發布研報稱：維持農林牧漁行業推薦評級。

需求恢復不及預期，豬價依舊疲軟狀態：根據博亞和訊數據，21年9月3日我國部分省市生豬均價13.89元/kg，環比上周-1.42%；仔豬（15kg）均價25.76元/kg，環比上周-1.98%。自6月27日豬價出現階段性反彈以來，生豬價格延續震蕩下行趨勢，距高點回落達-20.31%。同時玉米價格高位運行導致飼料成本上升，雙重因素下豬企頭均利潤承壓。9月3日我國自繁自養、外購仔豬養殖利潤分別為-420.7元/頭、-1136.84元/頭；8月初開始，受仔豬價格持續下行影響，外購仔豬養殖利潤虧損幅度逐步減小，但自繁自養虧損依舊在擴大。供給方面，7月以來我國超大體重豬存欄占比持續下降、整體出欄均重下行，仔豬價格持續數月下降，我們預期供給端出現短期好轉。需求方面，按照歷史規律來看年內季節性波動將帶來下半年需求的增加；但從8、9月整體需求恢復低于預期，導致價格依舊疲軟。我們認為需要持續關注中秋、國慶、南方腌臘等對豬肉需求的提振情況，結合供給端的變化，一般來說豬價短期有向好趨勢。從整體周期來看，豬周期無疑處于下行趨勢。周期反轉一方面可通過能繁母豬存欄量下行、生豬出欄均重顯著下行等指標進行判斷，另一方面需要跟蹤行業現金成本與生豬價格之間的關系。對于養殖企業來說，在業績、估值等方面將面臨較大壓力。

黃雞價格反彈后震蕩中，白羽雞價格環比下降：根據新牧網數據，21年9月3日，快大雞、中速雞價格分別為6.03元/kg、6.75元/kg，環比上周-1%、-1.9%。8月份黃羽雞價格大幅反彈，之后呈現震蕩下行走勢。預計節日效應對需求或有所提振，短期看好價格回升，建議持續關注相關個股。但是從中長期存欄角度看，產能或仍需出清。本周白羽肉雞、肉雞苗價格下行。2021年9月3日主產區白羽肉雞、肉雞苗價格分別為8.10元/kg、3.01元/羽，環比上周-2.53%、-3.53%。由于白羽雞需求替代效應已被弱化，行業盈利能力呈下行趨勢，但終端產品價格波動較小，通過發展食品深加工進行產業鏈的延伸，可以帶動盈利能力的提升。

農業板塊跑贏滬深300指數3.18pct，種植業表現領先：本周農業板塊+3.51%，同期上證指數+1.69%、滬深300上漲0.33%。農林牧漁各子行業中表現前三的是種植業、畜禽養殖和漁業，分別+6.67%、+3.88%、+3.72%；表現較差的是動物保健和林業，分別-1.03%、-2.07%。

行業動態跟蹤：多家農林牧漁板塊公司發布21年半年度報告。南寧糖業發布非公開發行股票涉及關聯交易公告以及對外投資設立控股子公司公告。圣農發展、禾豐股份發布回購公司股份進展公告。佳沃食品發布董事增持公告等。

風險提示：動物疫情的風險；生豬出欄不達預期的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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