中國銀河維持化工行業推薦評級：制冷劑價格/價差上漲，重點關注行業龍頭表現

每經AI快訊，中國銀河09月02日發布研報稱：維持化工行業推薦評級。

原油：本周油價大幅反彈，預計未來窄幅震蕩：截至8月27日，Brent和WTI油價分別達到72.70美元/桶、68.74美元/桶，較上周分別上漲11.54%、10.62%；就周均價而言，本周均價環比分別上漲5.15%、3.85%。年初以來，Brent和WTI油價上漲均超過40%。油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認、2021年中樞向上的判斷。總體來看，2021年原油供需將處在基本平衡或緊平衡狀態，當前中油價水平有望延續，預計未來一段時間呈現窄幅震蕩格局。

庫存轉化：本周原油負收益、丙烷正收益，年初至今均正收益：依據我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉化損益均值在-172元/噸，年初至今為154元/噸；本周丙烷庫存轉化損益均值在405元/噸，年初至今為264元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷價格整體上行影響。

價格漲跌幅：本周制冷劑產品價格漲幅較大：在我們重點跟蹤的179個產品中，與上周相比，共有68個產品實現上漲，占比約38%；27%產品價格持平、35%產品價格下跌。本周價格漲幅較大的產品有四氯乙烯、R410a、R125、液氯、R22、燃料油、原油、黃磷、PBT（注塑）等。價格跌幅較大的產品有液氨、原鹽、碳酸二甲酯、尿素、丁酮、丁二烯、PBT、丁基橡膠、氯化鉀、丙烯酸等。(維持評級)。

價差漲跌幅：本周制冷劑產品價差漲幅較大：在我們重點跟蹤的140個產品價差中，與上周相比，共有46個價差實現上漲。本周價差漲幅較大的有PTA價差（對二甲苯）、R410a價差（螢石）、四氯乙烯價差（電石）、苯酐價差（鄰二甲苯）、R125價差（螢石）、順丁橡膠價差（丁二烯）、DOP價差（鄰二甲苯）、R134a價差（螢石）、丁苯橡膠價差（丁二烯）、醋酸乙烯價差（電石）等。價差跌幅較大的有PBT價差（PTA）、尿素價差（氣頭）、聚酯切片（半光）價差（PTA）、炭黑價差（煤焦油）、碳酸二甲酯價差（EO）、LLDPE價差（甲醇）、烷基化汽油價差（碳四）、聚丙烯價差（甲醇）、對二甲苯價差（石油）、丁酮價差（碳四）等。

投資建議：本周氟化工產業鏈主要制冷劑產品價格/價差上漲，煤-電石-PVC產業鏈繼續維持高景氣，相關企業盈利有望顯著改善，建議重點關注三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、中泰化學（002092.SZ）。持續看好進行低成本業務布局的衛星石化（002648.SZ）、寶豐能源（600689.SH），不僅通過業務擴張實現成長、且油價上行帶來業績彈性。

風險提示：產品產銷不及預期的風險、產品價格/價差下降的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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